Аналитики "Фридом Финанс" прогнозируют рост капитализации "Казахтелекома" после сделки с Kcell на 18%, передает LS.
Эксперты инвесткомпании рассмотрели влияние потенциальной сделки по покупке сотового оператора на финансовые показатели и рыночную капитализацию "Казахтелекома".
Согласно итогам финансового моделирования, потенциал роста капитализации компании в случае успешной сделки с Kcell составляет 18%. В компании отмечают, что эффект поглощения сотовой компании откроет "Казахтелекому" новые возможности: инфраструктурную и операционную синергию, повышение клиентского ARPU и, как следствие, общих доходов от сотового бизнеса, а также снижение стоимости обслуживания заимствований.
Как отмечают аналитики "Фридом Финанс", финансовое положение компании в настоящий момент устойчивое, а объем долгов весьма комфортный и необременительный. На балансе "Казахтелекома" относительно маленькая доля финансовых обязательств 38 млрд тенге, или 8% от всех активов. Кроме того, размер денежных средств и банковских депозитов составляет 92 млрд тенге, с конца 2016 года произошел рост показателя почти на 20 млрд тенге.
"Для "Казахтелекома" потенциальная покупка приведет к диверсификации текущего бизнеса фиксированной связи, чей потенциал роста существенно ниже мобильной связи на фоне достижения зрелости основного направления и отсутствия необходимости больших инвестиций. Компания обладает необходимой инфраструктурой, дающей ей возможность уменьшить операционные расходы Kcell. Кроме того, консолидация рынка должна дать Kcell и СП "Алтел-Теле2" возможность модифицировать тарифы для повышения ARPU, и соответственно увеличить денежные потоки. Возможности "Казахтелекома" в получении более дешевых займов, как ввиду квазигосударственного статуса, так и вследствие относительно низкой долговой нагрузки, смогут уменьшить общую стоимость долга консолидированной компании", – предполагают во "Фридом Финанс".
В инвесткомпании напомнили, что, по данным на 2016 год, "Казахтелеком" занимает 93,3% доли в фиксированной телефонии, 72% доли – в фиксированной широкополосной передаче данных и 73,1% доли – в сегменте передачи данных. Доля абонентов "Казахтелекома" на рынке мобильной связи в конце I квартала 2018 года через СП "Алтел-Теле2" составляет порядка 26%. На конец марта 2018 года Kcell является лидером на рынке мобильной связи с долей в 37,7% абонентов.
"В случае покупки Kcell компанией "Казахтелеком" произойдет консолидация рынка мобильной связи, так что в ближайшем будущем можно ожидать некоторый совместный рост доходов операторов на фоне стабилизации долей рынка, уравнения ARPU и консолидации рынка вокруг двух крупнейших игроков", - ожидают аналитики.
В целом на текущий момент расчеты и основные параметры сделки были определены на базе различных предположений, озвучиваемых в публичных источниках. Таким образом, на основании общедоступных данных финансовая модель аналитиков "Фридом Финанс" показывает, что с учетом дисконтированной синергии общая справедливая стоимость простой акции "Казахтелеком" будет равна 38,1 тыс. тенге, что предполагает потенциал роста в 18%.
Напомним, ранее комитет естественных монополий разрешил "Казахтелекому" приобрести 75% акций Kcell. Позже в Fitch оценили сделку.
Между тем эксперты сообщили LS, что акции "Казахтелекома" и Kcell подорожают из-за сделки.
Справка
ARPU - показатель, используемый телекоммуникационными компаниями и означающий среднюю выручку в расчете на одного абонента.
