Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings подтвердило кредитный рейтинг "Казахтелекома" на уровне "BB+", прогноз "стабильный", передает LS.
По национальной шкале рейтинг компании повышен с уровня "kzAА-" до уровня "kzAA".
S&P отметило сильный операционный профиль "Казахтелекома", в частности, рост выручки на 2,1% в 2017 году и на 2,7% по итогам I полугодия 2018 года. Что касается рентабельности по EBITDA, то она увеличилась на 0,5% в 2017 году и на 1% по итогам I полугодия 2018 года. По мнению аналитиков рейтингового агентства, росту финансовых показателей способствует хорошая динамика на рынке телекоммуникационных услуг в Казахстане – увеличение количества абонентов и увеличение среднего дохода на пользователя (ARPU) в сегменте широкополосного доступа. В агентстве отметили, что группа компаний "Казахтелеком" стабильно удерживает лидирующие позиции на рынке фиксированной связи в Казахстане с 68%-ной долей услуг на рынке фиксированного широкополосного доступа. Компания также демонстрирует уверенный рост в сегменте платного ТВ: доля рынка в данном сегменте увеличилась на 3% и достигла 43% в 2017 году (по количеству абонентов).
В центре внимания экспертов также оказалось Совместное предприятие в мобильном сегменте, доля рынка которого продолжает уверенно расти и достигла 26,6% в I половине текущего года. В S&P отмечают продолжающееся улучшение его операционного профиля в результате увеличения абонентской базы и повышения прибыльности, что поддерживает дальнейшее сокращение долговой нагрузки и генерацию свободного денежного потока. Рейтинговое агентство также позитивно оценивает перспективы, связанные с предстоящей консолидацией мобильного сегмента, прогнозируя усиление рыночных позиций "Казахтелекома", что также поддержит присутствие компании в сегменте B2B на рынке телекоммуникационных услуг.
В S&P проанализировали перспективные проекты "Казахтелекома", сконцентрировавшись на наиболее масштабном из них – "Строительство волоконно-оптических линий связи в сельских населенных пунктах страны", который будет реализован по механизму государственно-частного партнерства. Эксперты полагают, что увеличение соотношения капитальных вложений к выручке компании по сравнению с предыдущими годами и некоторое ослабление генерации свободного денежного потока в результате реализации данного проекта будут временными, прогнозируя, что в долгосрочной перспективе соотношение капитальных затрат к выручке вновь станет умеренным уже в 2020 году.
Ведущее рейтинговое агентство также отмечает комфортную позицию "Казахтелекома" по ликвидности: по оценке агентства, коэффициент ликвидности на следующие 12 месяцев превысит значение 1.2х, структура долгового портфеля компании сбалансирована и предусматривает незначительные размеры ежегодного долга к погашению.
"Стабильный" прогноз по кредитному рейтингу отражает ожидания аналитиков агентства по умеренному росту доходов компании с сохранением показателя EBITDA на уровне, достаточном для поддержания коэффициента финансового левереджа в необходимых пределах. Кроме того, подтверждение кредитного рейтинга компании отражает ожидание ведущего рейтингового агентства, что "Казахтелеком" сохранит финансовую устойчивость, обеспечив умеренный уровень финансового левереджа (коэффициент Debt-to-EBITDA) даже после исполнения опциона на покупку 49% в совместном предприятии с Tele2.
"В результате предстоящей сделки по исполнению опциона данный коэффициент временно увеличится, но затем начиная с 2020 года будет планомерно снижаться за счет дальнейшего повышения рентабельности мобильного сегмента и более низких капитальных вложений после максимума в 2019 году", – подчеркнули в S&P.
