Без четкого распределения налоговых льгот развитие фондового рынка под вопросом. Такое мнение LS высказал исполнительный директор QAMS Данияр Темирбаев.
На минувшей неделе проектный офис при правительстве поддержал некоторые поправки в Налоговый кодекс, в том числе освободить факторинговые операции от НДС и восстановить равные фискальные условия для всех категорий инвесторов.
Собеседник LS поддержал данные инициативы, но более подробно остановился на вопросе с налогообложением доходов нерезидентов от операций с ценными бумагами. По его словам, их присутствие необходимо рынку для долгосрочного развития.
"Наш локальный рынок небольшой. У нас институциональный спрос представлен фактически лишь ЕНПФ. В этих условиях, пока у нас не развита индустрия частных управляющих компаний (УИП), было бы правильным уравнять инвесторов. Не должно быть различий в регулировании, особенно в части налогов между нерезидентами и резидентами", – отметил Д. Темирбаев.
При этом он добавил, что ключевым остается вопрос корректного распределения налоговых льгот. На его взгляд, важно избежать ситуаций, когда компании с формальным статусом нерезидентов, но фактически принадлежащие казахстанским бенефициарам получают преимущества по дивидендам лишь из-за присутствия их ценных бумаг на бирже. Эксперт пояснил, что такой подход не способствует развитию рынка.
"Приведу пример: на KASE много листингованных бумаг, в том числе "Мангистаумунайгаз". Ее бумаги купить невозможно, поскольку она не проводила IPO. У нас таких компаний много, где структура акционеров представлена двумя или тремя лицами. По сути, они принадлежат мажоритарным акционерам. Наличие бумаг в биржевых списках не означает широкого рынка обращения, и поэтому распространять льготы по дивидендам на таких лиц не стоит", – объяснил Д. Темирбаев.
Собеседник LS полагает, что послабления в вопросе дивидендов целесообразно распространить на акции, включенные в индексы KASE и AIX.
"Если купить ценные бумаги вне этих индексов, то ликвидность у них минимальная: вы их сможете приобрести, но продать будет гораздо сложнее. То есть вводить льготы стоит только вокруг тех бумаг, вокруг которых формируется торговая активность", – уточнил он.
Кроме того, эксперт поделился о том, что в настоящее время QAMS работает над пакетом инициатив для АРРФР в рамках разработки нового закона об РЦБ. Среди них – предложение разделить предприятия на публичные и непубличные.
"Мы считаем, что пока на нашем рынке нет очевидной премии за статус публичной компании (…) Для миноритарных акционеров это может быть плюсом с точки зрения защиты их прав. Мои интересы как инвестора не затрагивают непубличные предприятия, чьи акции не обращаются на рынке. Вопросы их корпоративного управления, включая наличие СД или решение оптимизировать расходы на квазигоскомпании, не являются предметом моего интереса под одной простой причине – частные инвесторы в капитале компании отсутствуют. В таких случаях государство выступает единственным собственником и самостоятельно определяет корпоративную модель. Для инвестора же ключевое значение имеют именно публичные компании", – пояснил Д. Темирбаев.
Также в ассоциации хотят предложить изменить требования к отбору и избранию независимых директоров.
"Институт независимых директоров в Казахстане номинальный. По сути, они работают в интересах мажоритарных акционеров, что не является большим секретом. У нас было много кейсов, когда интересы миноритариев не принимались в расчет. Для нас это актуально, поскольку из 10 эмитентов индекса KASE семеро – с госучастием", – подчеркнул собеседник LS.
В QAMS считают нужным пересмотреть и процесс избрания независимых директоров, чтобы миноритарные акционеры могли повлиять на их назначение, а также на корпоративное управление в публичных компаниям.
В завершение беседы Д. Темирбаев уточнил, что в настоящее время пакет поправок согласовываютя внутри самой ассоциации. Финальный список инициатив будет представлен позже.
Ранее LS писал о том, какие изменения внесут в Налоговый кодекс. В их числе пересмотр порядка уплаты налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), также завершается работа по внесению поправок в подзаконные акты для применения НДС при импорте и реализации лекарств и медизделий.
