В Казахстане готовится масштабная реформа по формированию современной архитектуры фондового рынка и созданию условий для его дальнейшего развития как одного из ключевых источников долгосрочного финансирования экономики.
Отечественный рынок капитала демонстрирует устойчивый рост по основным показателям. За последние пять лет капитализация казахстанского рынка акций увеличилась более чем в два раза – с 19,1 до 41,8 трлн теңге, при среднегодовом темпе роста 11%. Рынок долговых ценных бумаг также практически удвоился – с 32 до 58 трлн теңге, при этом объем корпоративного долга достиг 24 трлн теңге.
В ближайшее время рынок капитала ожидают большие изменения. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка совместно с Национальным банком и участниками рынка разраболо проект Программы развития рынка капитала на 2026-2030 годы. Документ направлен на формирование ликвидного и диверсифицированного рынка капитала.
"Агентству совместно с Национальным Банком было поручено разработать программу развития рынка капитала до 2030 года и подготовить новый закон о рынке капитала. Реализация этих инициатив направлена на формирование современной архитектуры фондового рынка и создание условий для его дальнейшего развития как одного из ключевых источников долгосрочного финансирования экономики наряду с банковским кредитованием. При этом развитый рынок ценных бумаг является важным фактором диверсификации источников финансирования, укрепления макроэкономической устойчивости и повышения доверия инвесторов", – отметила председатель агентства Мадина Абылкасымова.
Программа включает 7 стратегических направлений 35 инициатив. В частности, планируется усилить роль институциональных инвесторов (в этом направлении рассматривается в том числе совершенствование подходов к управлению пенсионными активами), упростить выход компаний на фондовый рынок, предусмотреть более гибкие условия размещения для среднего бизнеса и создать централизованный механизм заимствования ценных бумаг.
"Если программа будет реализована последовательно, у компаний появится больше возможностей привлекать длинные деньги через облигации, акции и другие рыночные инструменты", – считает экономист Эльдар Шамсутдинов.
По его оценке, одна из ключевых реформ связана с пенсионными активами. Конкуренция управляющих, возрастные портфели и более гибкое инвестирование могут создать устойчивый внутренний спрос на инструменты рынка капитала.
"Я ожидаю, прежде всего, роста глубины и ликвидности рынка. Должно стать больше качественных эмитентов, корпоративных облигаций, IPO, институциональных инвесторов и инструментов для управления риском. В конечном итоге задача очень простая: деньги, которые уже есть внутри страны, должны эффективнее превращаться в инвестиции внутри страны. Чем лучше работает этот механизм, тем меньше зависимость экономики от бюджета, квазигоссектора и банковского кредита", – добавил Э. Шамсутдинов.
Экономист, сооснователь Qazaq Expert Club Бауржан Шурманов отметил, что Программа до 2030 года ценна тем, что государство впервые пытается решить проблему системно.
"Регулятор честно признает перекосы: сегодня бизнесу выгоднее пойти за льготным государственным кредитом под условные 8-10%, чем выпускать облигации под 20% и тратить полгода на бюрократию. Программа берется перестроить сами рельсы, по которым ходят деньги, чтобы сделать биржу реальным и удобным источником финансирования", – отметил Б. Шурманов.
В качестве прорывных направлений программы он назвал создание постоянного покупателя внутри страны и реальную защиту инвесторов.
"Первое – это пенсионные деньги ЕНПФ. Программа предлагает модель жизненного цикла, по которой уже десятилетиями работают развитые азиатские рынки, включая ту же Южную Корею. Когда эти пенсионные потоки через профессиональных частных управляющих пойдут в экономику, на рынке появится постоянный и мощный внутренний покупатель, готовый выкупать бумаги казахстанских предприятий", – отметил эксперт.
Для комплексной реализации поставленных задач одновременно с программой разрабатывается новый Закон "О рынке капитала". По мнению экспертов, последовательная реализация предусмотренных мер позволит превратить рынок капитала в полноценный источник финансирования экономики.
