AERC улучшил прогноз по росту экономики Казахстана, но ожидает более высокой инфляции в 2026 году. Об этом говорится в июльском макроэкономическом обзоре аналитиков, передает LS.
Согласно базовому сценарию, в текущем году среднегодовая цена на нефть Brent составит $87 за баррель. По сравнению с предыдущим обзором прогноз остался без изменений. Эта оценка превышает среднее значение 2025 года и уже учитывает существующую геополитическую премию за риск.
Что касается объема добычи нефти и газового конденсата в Казахстане, то ожидания по нему пересмотрены в сторону повышения – с 92,5 до 96,4 млн тонн. Корректировка обусловлена нормализацией работы выносного причального устройства (ВПУ) и сделана с учетом фактической динамики добычи в апреле-мае 2026 года.
Также аналитики пересмотрели прогноз по номинальному росту среднемесячной зарплаты на этот год: с 13,5% до 14,2%. Это связано с ожидаемым эффектом от реализации Комплексного плана по повышению доходов населения на 2026-2029 годы. Напомним, что документом предусмотрены меры по увеличению заработной платы, развитию занятости и усилению соцподдержки.
Кроме этого, скорректированы ожидания по среднегодовому курсу USD/KZT – с 518,5 до 511,5 тенге за $1. Пересмотрены ожидания и по паре RUB/KZT в сторону укрепления рубля: с 6,1 до 6,3 тенге. Аналитики объясняют это динамикой обменного курса за январь-июнь текущего года и сохранением фундаментальных факторов, которые поддерживают российскую валюту.
AERC ухудшил прогноз по среднегодовой потребительской инфляции на 2026 год с 9,0% до 10,4%. Это связано с проводимой монетарной политикой и пересмотром в сторону повышения предпосылок по инфляции в России и индексу продовольственных цен ФАО. А прогноз по среднегодовой промышленной инфляции на 2026 год сохранен на уровне 12,5%.
На фоне ожиданий по этим двум показателям среднегодовой дефлятор ВВП в текущем году ожидается на уровне 13,1% (12,1% – ранее).
Между тем номинальные денежные доходы населения по итогам 2026 года увеличатся на 14,9% против 14,1% в апрельском обзоре. Это обусловлено улучшением ожиданий по темпам роста номинальной зарплаты.
"Поскольку пересмотр прогноза по номинальным денежным доходам превысил пересмотр прогноза инфляции, прогноз роста реальных денежных доходов населения на 2026 год также повышен – с 4,3% до 4,5%", – говорится в обзоре.
Ожидания по росту реального ВВП Казахстана в этом году по модели совокупного спроса изменился в сторону повышения до 4,8%. По модели совокупного предложения темп экономического прироста прогнозируется на аналогичном уровне – 4,8% (4,6% – ранее).
Если говорить о параметрах госбюджета, то его дефицит прогнозируется на уровне 4,10 трлн тенге, или (-)2,3% к ВВП. Для сравнения: в предыдущем обзоре данный показатель составлял 5,95 трлн тенге, или (-)3,5% к ВВП.
"Улучшение оценки обусловлено повышением прогноза по доходам и снижением прогноза по расходам государственного бюджета, а также более высокой оценкой номинального ВВП, что привело к снижению дефицита как в абсолютном выражении, так и относительно размера экономики", – пояснили в AERC.
Вместе с тем скорректированы ожидания по налоговым поступлениям: с 26,69 трлн тенге до 27,89 трлн тенге. Аналитики отмечают, что это связано с улучшением ожиданий по поступлениям ИПН и налогов на международную торговлю, а также изменением структуры налоговых поступлений вследствие повышения ставки налога на НДС.
В 2026 году счет текущих операций платежного баланса прогнозируется дефицитным – (-)$15,6 млрд, или (-)4,4% к ВВП. Основной причиной пересмотра прогноза стало ухудшение оценки торгового баланса.
Ранее LS писал о том, как приостановка экспорта нефти по КТК отразится на Казахстане.
