"КазМунайГазу" необходимо трансформироваться и начать оперировать своими расходами. Такое мнение LS озвучил эксперт нефтегазовой отрасли Олжас Байдильдинов.
Анализируя для LS финансовую отчетность нацкомпании за девять месяцев, он обратил внимание на то, что несмотря на улучшение производственных показателей, снижаются финансовые. В том числе при росте добычи на 9% выручка сократилась на 10,2%.
"У "КазМунайГаза", по сути, всегда есть одно объяснение снижения своих показателей – это уменьшение цен на нефть. Выросли транспортировка нефти, добыча газа. Переработка находится примерно на том же уровне. Нужно помнить, что запуск одного из крупнейших в Центральной Азии заводов KPI по производству полипропилена должен был диверсифицировать структуру выручки и снизить волатильность от нефтяных цен. Но сколько времени КМГ публикует отчеты, всегда есть одни и те же объяснения: либо выросла, либо снизилась стоимость сырья", – отметил основатель программы "Байдильдинов. Нефть".
По мнению эксперта, нефтяная компания должна оперировать своими расходами. Однако, по его наблюдениям, несмотря на снижение цен на нефть, затраты КМГ растут – как производственные, так и общеадминистративные.
"В частной компании или в компании, которая листингуется на мировых площадках, такого быть не может. Вслед за снижением цен на нефть всегда следует урезание операционных, непрофильных расходов и т. . Но КМГ постоянно демонстрирует увеличение затрат. Я считаю, что это не очень правильно. Нужно признать, что с момента выхода на IPO отношение нацкомпании к расходам, к увеличению чистой прибыли практически не изменилось. Это просто гадание на кофейной гуще и ожидание высоких цен на сырье", – высказался Байдильдинов.
Собеседник LS отметил, что "КазМунайГаз" должен трасформироваться. Он отметил, что такая программа по изменениям и реинжирингу бизнес-процессов была. Однако существенных результатов, по мнению эксперта, не произошло.
"Более того, у меня есть вопрос к КМГ. Есть PSA – это уполномоченный орган, который управляет долями Казахстана в крупных проектах NCOC (Кашаган) и KPO (Карачаганак). PSA предъявил аргументированные претензии по расходам данных операторов на $16,5 млрд, потому что не хочет брать в затратную часть расходы консорциумов на такую большую сумму. В то же время "КазМунайГаз", владея 20% доли в "Тенгизшевройле", не задает вопросы по росту расходов на проект будущего расширения с изначальных $12 млрд до более чем $47 млрд сейчас. При этом сроки все время сдвигаются. Я думаю, если нацкомпания не является проводником госполитики в этой сфере, каким она должна быть, то, наверное, эту долю оперирования нужно передать в PSA, где они более объективно посмотрят на расходы консорциума и озвучат свое мнение", – отметил Байдильдинов.
Между тем, согласно финансовой отчетности нацкомпании, за девять месяцев 2023 года выручка составила 6,1 трлн тенге ($13,4 млрд), что на 10,2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Доля в прибыли совместно контролируемых предприятий и ассоциированных компаний (СКП и АК) сократилась на 27,4%, до 565 млрд тенге, дивиденды, полученные от них, стали меньше на 13,8% и составили 216 млрд тенге.
В то же время чистая прибыль сократилась на 18,3%, до 949 млрд тенге. А скорректированный на долю в СКП и АК показатель снизился на 5,3%, до 600 млрд тенге.
EBITDA был равен 1,7 трлн тенге, что на 16,8% меньше аналогичного периода прошлого года. Скорректированный показатель на 10,8% ниже и равен 1,3 трлн тенге.
Капитальные затраты по методу зачисления выросли на 52%, до 494 млрд тенге, а по кассовому методу увеличились на 70%, до 498 млрд тенге.
Свободный денежный поток сократился на 53,9%, до 450 млрд тенге, общий долг уменьшился на -0,7%, до 4,1 трлн тенге, чистый долг сократился на 2,8%, до 2,1 трлн тенге.
Вместе с тем отмечается, что средняя стоимость Brent за девять месяцев была равна $82,07 за баррель, что на 22,2% меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Urals подешевел на 24,8%, до $61 за баррель, а KEBCO незначительно вырос в цене – до $81,13 за баррель, но эту марку ввели только в июне 2022 года.
Тем временем, согласно производственным результатам компании, объем добычи нефти и газового конденсата увеличился на 9%, до 17,5 млн тонн. Объем транспортировки нефти вырос на 7,8% и составил 59,4 млн тонн. Переработка углеводородного сырья на казахстанских и румынских НПЗ незначительно выросла – до 14,9 млн тонн.
Как отметили в "КазМунайГазе", негативное влияние на динамику выручки оказало снижение средней цены на нефть марки Brent на 22,2%.
Доля прибыли, по информации нацкомпании, уменьшилась в основном в результате снижения прибыли от "Тенгизшевройла" на 243 млрд тенге ($520 млн), "Мангистау Инвестментс Б.В." на 16,1 млрд тенге ($34 млн) и Каспийского трубопроводного консорциума на 16 млрд тенге ($33 млн).
На EBITDA повлияло снижение на 20,1% в сегменте "разведка и добыча" из-за удешевления Brent. Скорректированный показатель отразил снижение дивидендов, полученных от СКП и АК.
Операционные расходы, согласно объяснению нацкомпании, увеличились в связи с ростом финансирования зарплат работников в регионах присутствия. Также увеличились транспортные затраты и по краткосрочной аренде.
Расходы по транспортировке и реализации составили 176 млрд тенге, что выше показателя аналогичного периода 2022 года на 22%. Это связано с увеличением объема реализации по KMG Kashagan B.V., а также увеличением объема реализации нефтепродуктов KMG International.
Общие и административные расходы увеличились на 11,8%, составив 117 млрд тенге, в связи с зарплатой. Налоги, кроме подоходного, сократились на 14,9%, составив 433 млрд тенге, преимущественно из-за уменьшения расходов по ЭТП, рентного налога на экспорт сырой нефти и налога на добычу полезных ископаемых по причине снижения цен на нефть.
Также 30 сентября 2023 года в связи с наличием индикаторов обесценения, в частности, повышенной волатильности маржи нефтепереработки на рынке нефти и газа, KMG International провел тест на обесценение основных средств и нематериальных активов и признал убыток от обесценения в размере 95 млрд тенге.
В июне 2023 года на НПЗ "Петромидия", дочерней организации KMG International, произошло возгорание на установке легкого гидрокрекинга. По результатам проведенной оценки был признан убыток от обесценения основных средств в размере 3,7 млрд тенге.
30 сентября 2023 года в связи с полученными отрицательными результатами бурения по проекту "Женис", а также с получением уведомления от министерства энергетики о прекращении права недропользования в отношении участков недр "Актоты" и "Кайран" признан убыток от обесценения активов по разведке и оценке на 102,4 млрд тенге.
Таким образом, общая сумма убытка от обесценения основных средств, нематериальных активов и расходов по разведке по группе КМГ за девять месяцев 2023 года составила 200,8 млрд тенге.
Капитальные затраты выросли в связи с бурением скважин в "Озенмунайгазе", "Эмбамунайгазе", "КМГ Карачаганак", заменой участка трубопроводов "Озен – Атырау – Самара" и реконструкцией и расширением магистрального водовода "Астрахань – Мангышлак".
Свободный денежный поток сократился в связи со снижением цены на нефть и увеличением капитальных затрат.
Вместе с тем в апреле 2023 года КМГ осуществил полное досрочное погашение еврооблигаций на $500 млн со сроком погашения до 2025 года.
Снижение общего долга было частично нивелировано привлечением KMG International синдицированного займа в $290 млн (эквивалентно 131 млрд тенге) и займа от Banque de Commerce et de Placements на $63 млн (эквивалентно 29 млрд тенге) для целей финансирования оборотного капитала.
