Moody's оценил влияние консолидации акционеров РД КМГ на кредитоспособность КазМунайГаза

Ранее агентство присвоило рейтинг Baa3 облигациям КазМунайГаза

10 апреля 2018 года
    

Кредитоспособность нацкомпании "КазМунайГаз" останется высокой, несмотря на консолидацию доли акционеров Разведки Добычи "КазМунайГаз". К такому выводу пришли аналитики рейтингового агентства Moody’s, передает LS.

В организации отметили, что консолидация приведет к повышению чистого долга НК КМГ.

"Мы ожидаем, что благоприятное влияние на финансовые показатели НК КМГ окажут восстановление цен на нефть, отмечающееся с начала 2016 года, низкий обменный курс тенге, хорошие показатели деятельности сегмента транспортировки нефти и газа, а также ассоциированных компаний, учитываемых методом долевого участия. Затраты на выкуп миноритарной доли акционеров РД КМГ будут частично нивелированы снижением капитальных затрат, начиная с 2018 года. Наличие ощутимой подушки ликвидности также окажет благоприятное влияние на уровень кредитоспособности компании, несмотря на значительный отток денежных средств в 2018 году", - объяснили в Moody’s.

В агентстве добавили, что если если цены на нефть в 2018-2019 годах останутся на уровне $55 США за баррель, а обменный курс - на уровне 340 тенге за $1, показатели деятельности КМГ в 2018, вероятно, останутся на уровне 2017 года. Они могут быть несколько выше, если текущие цены на нефть сохранятся до конца года. 

Показатель долговой нагрузки, измеряемый агентством Moody’s как отношение скорректированного долга к EBITDA, снизится до 4,0х к концу 2018 года (в 2017 году – 4,3х) в результате запланированного частичного погашения долга и зачета предоплат, которые в агентстве относят к долговым обязательствам.

"Из-за выкупа доли миноритариев в РД КМГ на $1,9 млрд, завершенного 5 апреля 2018 года, и возможного содействия в выплате последнего транша по отложенному обязательству KMG Kashagan B.V. (KBV) на сумму $800 млн, свободный денежный поток НК КМГ в 2018 году станет отрицательным", - спрогнозировали в Moody’s.

По мнению аналитиков агентства, капитальные затраты снизятся с $1,4 млрд в 2017 году приблизительно до $1,1 млрд США в 2018 году и будут сконцентрированы преимущественно на сегменте добычи. 

На сегмент переработки и реализации нефти и нефтепродуктов в 2017 году НК КМГ потратил около $700 млн (или 36% своих совокупных капитальных расходов), однако в дальнейшем объем капитальных затрат в этом сегменте будет сокращаться и в 2018 году составит около $60 млн, что приведет его в соответствие с вкладом данного сегмента в консолидированный показатель EBITDA.

Хотя показатели сегмента добычи улучшились в 2017 году благодаря повышению цен на нефть, вклад в денежный поток и EBITDA сегмента транспортировки нефти и газа будет существенным благодаря повышению индексируемых тарифов. Дивидендный потенциал КМГ в 2018 году будет ограниченным из-за необходимости реализации большой программы капитальных расходов в ее основных ассоциированных компаниях, однако, на взгляд аналитиков, увеличение дивидендных выплат возможно в 2019 году, если цены на нефть сохранятся выше уровня $55 за баррель. 

Уровень ликвидности останется высоким, несмотря на значительный объем запланированных на 2018 год выплат.

"Объем скорректированных агентством Moody’s денежных средств и остатков на счетах КМГ на сумму $8,7 млрд вкупе с открытыми кредитными линиями и ожидаемым нами операционным денежным потоком в 2018 году ($1,5 млрд) будет достаточным для покрытия программы капитальных расходов  ($1,1 млрд), выкупа доли миноритариев в КМГ РД, планового погашения кредитов и облигаций в 2018 году ($2,2 млрд) и предоставления KBV $800 млн для выплаты последнего транша по отложенному обязательству, если это обязательство не будет рефинансировано на уровне KBV", - заключили в агентстве.

Напомним, ранее Moody’s присвоил рейтинг "Baa3" облигациям "КазМунайГаза".

Отметим, "Разведка Добыча "КазМунайГаз" (РД КМГ) начала реализовывать программу по выкупу своих бумаг на Казахстанской (KASE) и Лондонской фондовых биржах (LSE). Ожидается, что в марте 2018 года состоится делистинг с торговых площадок. Между тем аналитики, опрошенные LS, вспомнили более чем десятилетнюю торговую историю компании и назвали последствия ухода эмитента с рынка.

Следите за нашим Telegram - каналом, чтобы не пропустить самое актуальное
Комментарии отключены!
Вы можете оставить комментарий и увидеть мнения наших читателей на странице в facebook.
Подпишись прямо сейчас
Подписка на самые интересные новости из мира бизнеса
Подписаться
© Все права защищены - LS — ИНФОРМАЦИОННОЕ АГЕНТСТВО    Условия использования материалов
Наше издание предоставляет возможность всем участникам рынка высказать свое мнение по процессам, происходящим, как в экономике, так и на финансовом рынке.