«Спецдивиденд KCell – 162 тенге на акцию»

Сегодня АО «Kcell» опубликовало свои финансовые результаты за 2012 год и объявило о выплате специальных дивидендов в размере 32,403 млрд. тенге или 162 тенге на одну простую акцию. Дивидендная доходность к цене закрытия на 30 января 2013 в 1890 тенге составит 8,6% (17% годовых) или 10,3% (20% годовых) к цене размещения (1579 тенге). Детали: - Доходы выросли на 1,8% до 182 млрд. тенге. Росту доходов способствовал рост объемов голосовой связи, рост передачи данных, а также доходы от разовых кампаний по продвижению продаж мобильных телефонов. Основной вклад в рост выручке внес сегмент передачи данных, увеличившийся в абсолютном выражении на 4,69 млрд. тенге, а в относительном – на 66%. - Доходы от голосовой связи выросли всего на 0,4% по сравнению с прошлым годом. Рост обусловлен увеличением голосового трафика на 70%, прироста абонентской базы компании на 2,6 млн. до 13.5 млн. пользователей, а также роста показателя MOU (количество минут на одного абонента). EBITDA, без учета единовременных расходов, снизился на 4.1% до 101,4 млрд. тенге. Рентабельность по EBITDA снизалась до уровня 55.7% против 59.2% в 2011г. Сокращение маржи было обусловлено ростом расходов на интерконнект вследствие увеличения межсетевого трафика, ростом маркетинговых и финансовых расходов. - Чистая прибыль сократилась на 7.5% до 61,8 млрд. тенге против 66,9 млрд. тенге в 2012 г. - Компания выплатит 100% чистой прибыли за 2 полугодие 2012г. в виде специальных дивидендов в общем объеме 32,4 млрд. тенге или 162 тенге на одну акцию. Среди главных событий прошлого года компания выделила покупку ее контролирующим акционером бизнеса по оказанию услуг связи в формате WiMax у компании «Alem communications» и косвенную покупку миноритарного пакета акций «Казтранском». После завершения сделки Kcell:

получает полный доступ к этим предприятиям. Сделка была осуществлена в интересах Kcell и по ее итогам крупнейший оператор страны получает доступ к частотам, необходимых для развития сети 4G.

Менеджмент видит благоприятные перспективы бизнеса и ожидает сохранения высокого уровня доходности и формирования денежных потоков, как за счет перспективных проектов (развитие услуг мобильной передачи данных, развертывание 3G-сети и LTE), так и благодаря постоянным усилиям по оптимизации затрат.

Снижение доходов Компании обусловлено усилением конкуренции на рынке мобильной связи, в частности, с приходом нового агрессивного игрока (Теле2), что привело к снижению тарифов. К тому же на законодательном уровне были приняты решения по снижению ставок интерконнекта, установлению предельных тарифов на внутрисетевые и внесетевые звонки, доступ к Интернету, а также изменению шага тарификации.

Наше мнение: Событие, безусловно, позитивное для акций Эмитента. Объявленный размер специальных дивидендов в 162 тенге на одну акцию существенно превысил наши ожидания, которые были на уровне 150 тенге. Таким образом, дивидендная доходность составит более 10% полугодовых к цене.

Источник: АСЫЛ ИНВЕСТ