Главный советник премьер-министра Казахстана, независимый консультант АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» Марсия ФАВАЛЬ (Marcia Favale) не очень известна широкой казахстанской публике. Гражданка США, имеющая большой опыт работы в западном инвестиционном банкинге, по праву станет частью занимательной истории реструктуризации долгов казахстанских банков. В интервью журналу LS она рассказала о праве «первой ночи» народа Казахстана на государственные активы, сосредоточенные в Самрук-Казына. - Если говорить о проекте «Народное IPO», сейчас на какой стадии он находится? Ведь должна быть проведена оценка активов, определен перечень компаний и установлены сроки размещения акций… - Процесс подготовки «Народного IPO» продвигается хорошо. О намерении правительства реализовать программу было заявлено в сентябре 2010 года. С тех пор мы проделали обширную работу по разработке стратегии и определению каналов распространения. «Народное IPO» – это возможность для Казахстана развивать внутренний фондовый рынок. Таким образом, в центре стратегии стоит широкое предложение ценных бумаг на внутреннем рынке. В процессе должно принимать участие население Казахстана в качестве инвесторов, что, в свою очередь, создаст инвестиционную культуру в стране. Доступность при этом является ключевым фактором. И чтобы достичь этих целей, мы сосредоточены на разработке оптимальной системы распространения. Совместно с Самрук-Казына и правительством мы произвели предварительный анализ и отбор компаний-кандидатов на «народное IPO» и отметили необходимые законодательные и регуляторные изменения. Программа продвигается хорошо, и как только она будет утверждена, мы перейдем к стадии маркетинга отдельных компаний. - Кто привлечен в качестве консультантов? - Мы подобрали команду консультантов, которые хорошо дополняют друг друга по опыту. Работа началась в апреле 2011 года. Следует отметить, что мы работаем, исходя из передовой мировой практики. Мы тесно сотрудничаем с рядом ведущих казахстанских и международных финансовых и юридических консультантов, включая Visor, Казкоммерц Секьюритиз, Citi, UBS и другие. Учитывая то, что во время подготовки к листингам компании нанимают консультантов для проведения маркетинга, возможно привлечение других компаний. Стоит отметить, что это поистине казахстанская инициатива и стратегия. Правительство в сентябре 2010 года объявило о намерении провести «Народное IPO», и для обеспечения соответствия его целям, с точки зрения ценности для Казахстана, на разработку структуры и стратегии ушло много времени. Только после этого были привлечены консультанты для участия в процессе и обеспечения передовой практики. - Какова будет формула цены акций в рамках «Народного IPO»? Правильно ли я понял: сначала будет оценка со стороны инвестиционных банков, потом будет предусмотрен какой-то дисконт для населения? - Если под формулой цены акций вы имеете в виду то, как определяется оценочная стоимость компании, то это процесс, применяемый во всем мире. На стадии листинга компании проходят комплексную проверку, и, исходя из нее, определяется стоимость компании. Что касается предложения и его структуры, с точки зрения дисконта, вкупе с консервативной оценкой, об этом говорить пока рано. - Я так понимаю, что у населения будет, как бы, право «первой ночи» на те активы, которые сосредоточены в Самрук-Казына? - «Народное IPO» планируется провести поэтапно, первые листинги сосредоточатся на внутреннем рынке. Населению Казахстана будет предоставлен приоритетный доступ к активам Самрук-Казыны. Это не исключает привлечение иностранных участников в будущем. Становление KASE в качестве инвестиционного центра не только для казахстанцев, но и в будущем для иностранцев, ищущих доступ к региональным и казахстанским компаниям, может стать одним из желаемых эффектов программы. Эта динамика наблюдается на фондовых рынках других развивающихся стран и имеет положительные эффекты. - Какие из национальных компаний наиболее готовы к IPO, с точки зрения корпоративного управления, транспарентности, восприятия западными инвесторами? - В инвестиционном портфеле Самрук-Казына есть несколько компаний-кандидатов для листинга. Некоторые из них проведут листинги раньше других. В настоящий момент мы разрабатываем предложение правительству, которое будет включать предполагаемый список компаний. Как только этот процесс будет завершен, мы сможем предоставить более детальную информацию. - Есть ли какие-то примеры из международного опыта «Народного IPO», когда оно приводило к обогащению нации? - Развитые фондовые рынки нередко прибегают к подобным программам с целью поддержки экономического развития и предоставления альтернатив обогащения населению. Что касается Казахстана, этот проект не стоит сравнивать с прошлыми приватизациями. Эту инициативу необходимо рассматривать с другой стороны. Казахстан подходит к этой программе с сильной экономической позиции, а не из-за необходимости привлечения средств, чтобы заштопать дыры в бюджете. Это действительно структурная инициатива правительства, направленная на развитие фондового рынка и инвестиционной культуры внутри страны, что станет путем к обогащению. В долгосрочной перспективе программа простимулирует и, в конечном итоге, диверсифицирует экономическую деятельность, что пойдет на пользу всем казахстанцам. Но нельзя забывать, что любые инвестиции представляют собой как возможности, так и риски. Нам нужно проводить обширную просветительскую деятельность среди населения, чтобы все понимали эту динамику во время процесса «Народного IPO». - Вы уверены, что эта идея может быть реализована в Казахстане? - Для населения Казахстана очень важно принимать участие в будущем их национальных компаний и экономическом развитии. Над программой работает команда целеустремленных профессионалов, нацеленных на успех.