Взлеты и падения на KASE в 2014 году

Каким запомнился в уходящем 2014 году фондовый рынок Казахстана рассказали LS опрошенные ведущие аналитики. Так, российский аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов отмечает рост индекса KASE на 3,8% и снижение капитализации акций в долларах США на 10,7%. По его мнению, такие показатели не так уж и плохи в сравнении с тем, что российский фондовый индекс РТС упал почти на 40% из-за экономических санкций. «Я полагаю, что рост казахстанского фондового рынка может начаться во II полугодии следующего года. Спросом могут пользоваться акции компаний, участвующих в освоении Кашаганского месторождения», – прогнозирует Д.Лукашов. Наибольший рост в 2014 году, по его данным, продемонстрировали акции «Казкоммерцбанка», подорожавшие почти в 1,5 раза со 130 тенге в январе 2014 года до 348 тенге в декабре. Как поясняет аналитик, причины заключаются в обратном выкупе собственных акций и приобретении БТА банка. Слабую динамику за год показали бумаги «Казахтелекома», чьи котировки упали на 34% - с 14 970 тенге до 9 776 тенге. «Скорее всего, инвесторов разочаровало снижение чистой прибыли компании по МСФО за 9 месяцев текущего года на 28%. Вероятно, индексация тарифов на услуги связи не поспевает за инфляцией», – считает Д.Лукашов. Говоря о валютном рынке Казахстана, аналитик прогнозирует устойчивость курса национальной валюты. «Валютные резервы Казахстана растут уже пять месяцев подряд, начиная с июля. Я полагаю, что пока наблюдается такая позитивная тенденция, курс тенге будет оставаться стабильным», – утверждает собеседник LS. Начальник управления долевых инструментов инвестбанка Halyk Finance Марьям Жумадил сообщает, что рост капитализации индекса KASE с января по август текущего года составил 43%. «Есть несколько факторов. Это февральская девальвация тенге, которая способствовала росту стоимости акций компаний-экспортеров и росту стоимости акций "КазТрансОйл" вследствие повышения тарифов. Увеличилась рыночная капитализация РД «КазМунайГаз» на новостях о возможном выкупе материнской компанией. Также выросла капитализация «Казахмыс» (с ноября 2014 года эмитент сменил название на Kaz Minerals Plc – прим. LS) после выделения убыточных активов в отдельную компанию», – поясняет она. Однако в настоящее время, отмечает М.Жумадил, капитализация индекса KASE упала на 30% с пиковых значений августа из-за снижения цен на нефть и роста ожиданий ослабления курса. В результате, наименее благоприятная динамика по итогам текущего года наблюдается у компаний с доходами в тенге – Kcell (-23,4%), Казахтелеком (-17,4%), «КазТрансОйл» (-10,3%). Акции экспортеров - РД «КазМунайГаз» и Kaz Minerals Plc упали с пиковых значений июля-августа, однако все же показывают положительную динамику по итогам года, показав рост в 25,5% и 23,9% соответственно. «Коррекция по акциям РД «КазМунайГаз» связана со снижением цен на нефть и отсутствием новостей по возможному выкупу нацкомпанией «КазМунайГаз», вероятность которого падает по мере снижения цен на нефть. Коррекция по Kaz Minerals Plc была более ожидаема, так как рынок явно переоценивал положительный эффект реструктуризации на долгосрочную стоимость акционерного капитала компании», – утверждает М.Жумадил. М.Жумадил полагает, что в 2015 году кратковременный рост можно будет наблюдать по бумагам Kaz Minerals Plc и РД «КазМунайГаз», причем динамика изменения стоимости акций РД «КазМунайГаз» будет оставаться волатильной на фоне высокой неопределенности по ценам на нефть и решению материнской компании по выкупу. Наибольшего роста в Halyk Finance ожидают от акций «КазТрансОйла». «Мы считаем, что рынок не учитывает особенности тарифного регулирования компании, которое позволяет сохранять реальную стоимость активов компании. На практике мы ожидаем, что в случае ослабления курса тенге тарифы «КазТрансОйла» будут пересмотрены в рамках чрезвычайной регулирующей меры в течение одного-двух месяцев после корректировки курса», – М.Жумадил. Аналитик прогнозирует слабую динамику акций Kcell и Казахтелекома в условиях роста макроэкономических рисков, усиления конкуренции и насыщения рынка голосовых услуг. Вместе с тем, главный аналитик управления долговых инструментов инвестиционного банка Halyk Finance Ерулан Мустафин сообщает, что в течение нынешнего года после февральской девальвации курс доллара в Казахстане колебался в коридоре 180,7-183,5 тенге. По словам аналитика, налоговые платежи в бюджет, совершаемые в конце года, могут поддержать тенге лишь краткосрочно, а давление внешних факторов сохранится и в 2015 году. «По нашим очень грубым оценкам, для поддержания курса тенге Нацбанк РК с 1 марта по 12 декабря потратил около $11,8 млрд нетто валютных резервов (или $13,5 млрд с начала года). (...) Принимая во внимание политические предпосылки, мы не ожидаем одномоментной девальвации в ближайшее время, а склоняемся в пользу сценария поэтапного перехода к режиму более гибкого курса, в ходе которого коррекция курса тенге будет иметь ступенчатый характер. В условиях сохранения неблагоприятной внешней конъюнктуры, мы ожидаем поэтапное ослабление тенге до верхней границы объявленного коридора, то есть до 188 тенге за доллар», – прогнозирует Е.Мустафин. Между тем, трейдер инвестиционного финансового дома Resmi Асхат Ержанов прогнозирует снижение тенге в 2015 году. «В следующем году стоит ожидать ослабления тенге к доллару и к другим иностранным валютам. По нашим расчетам, курс доллара к тенге может достигнуть уровня 205-210», – предполагает А.Ержанов. А.Ержанов считает, что при стабилизации цен на нефть также стабилизируются цены на казахстанском рынке. "Все-таки сильная зависимость казахстанской экономики от цен на нефть дает о себе знать. Также, если все-таки в начале года произойдет девальвация тенге, от этого выиграют компании-экспортеры: РД «КазМунайГаз», Kaz Minerals Plc и другие», – сообщает А.Ержанов.

Гульназ Нурайхан