Предложенная акционерам цена выкупа бумаг Казкома (ККБ) – справедливая. Аналитики, опрошенные LS, подсчитали, сколько средств понадобится на выкуп.
Аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов напомнил, что держателям простых и привилегированных акций ККБ предложили продать принадлежащие им акции по 142,67 тенге за одну простую бумагу и 71,55 тенге за привилегированную. Он считает, что указанная цена выглядит более-менее справедливой с учетом текущего финансового состояния фининститута, а также планируемой дополнительной эмиссии акций с целью увеличения уставного капитала.
"Конечно, цена в несколько раз ниже максимальной стоимости акций ККБ, наблюдавшейся в 2008 году и меньше уровней конца 2016 года. (По данным Казахстанской фондовой биржи (KASE) в конце 2016 - начале 2017 года они стоили 220 тенге, а в конце 2006 года и в начале 2007 года находились на максимуме и стоили 1300-1400 тенге). Однако вряд ли стоит надеяться вернуться в прошлое. После делистинга глобальных депозитарных расписок Казкоммерцбанка на Лондонской фондовой бирже акции могут потерять ликвидность на KASE", - предполагает он.
По расчетам Лукашова, после приобретения Народным банком пакетов акционера Кенеса Ракишева и госфонда "Самрук-Казына" оставшиеся 3,19% обыкновенных акций принадлежат миноритариям.
"Исходя из общего количества их может быть 25,4 млн штук на сумму 3,6 млрд тенге по цене выкупа. Привилегированных акций у Ракишева и "Самрук-Казыны" не было, поэтому можно предположить, что те из них, которые находятся в обращении, принадлежат миноритариям. В таком случае сумма выкупа привилегированных акций может составить 8,9 млрд тенге", - предположил он.
При этом аналитик группы компаний "ФИНАМ" Богдан Зварич также считает, что предложенная цена адекватна ситуации, которая сложилась в ККБ.
"Не стоит забывать, что до покупки у Казкома наблюдались серьезные проблемы с балансом, что было изменено в преддверии сделки с помощью вливания государственных средств. При этом последний месяц перед объявлением цены выкупа стоимость акций на KASE составляла лишь 40 тенге. В сложившейся ситуации акционерам может быть интересно данное предложение и они могут согласиться на оферту", - добавил Зварич.
В свою очередь председатель правления "Сентрас Секьюритиз" Талгат Камаров отмечает, что ценовое предложение сделано в соответствии со стандартной практикой оценки бумаг по средним ценам сделок на бирже за последние полгода.
"Те держатели акций, что рассчитывали на спекулятивную торговлю на бирже, могут предпочесть согласиться на предложение и продать бумаги Народному банку. Поскольку free float (число акций, находящихся в свободном обращении за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, – LS) простых акций уже ниже 5% и их ликвидность на рынке в будущем значительно снизится", - также отметил собеседник LS.
При этом Камаров добавил, что держатели привилегированных акций могут отказаться от предложения Народного банка, поскольку заявленная к выкупу цена не отражает их справедливой стоимости.
"Проспектом эмиссии предусмотрена ежегодная выплата дивидендов в размере 4 цента США на акцию, что эквивалентно 13 тенге по этим инструментам. Предлагаемая цена выкупа 71,55 тенге обеспечивает более 18% годовых в долларах. Это более чем эффективная долгосрочная инвестиция, несмотря на угрозу исчезновения вторичного рынка", - уточнил он.
Ранее Народный банк реализовал право преимущественной покупки и приобрел 96,81% простых акций ККБ, и осуществил оплату за приобретенные акции в сумме 185 млрд тенге. Эти средства учтены в капитале ККБ. Народный банк также предложил миноритариям продать оставшиеся бумаги. Держатели простых и привилигированных акций вправе принять предложение банка до 9 августа 2017 года.
Напомним, в июле 2017 года Народный банк завершил сделку по приобретению 96,81% простых акций Казкома.
