Из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке инфляция в Казахстане может оказаться выше прогнозов. Такое мнение LS высказала глава аналитического центра Halyk Finance Салтанат Игенбекова.
Согласно прогнозам МВФ, война на Ближнем Востоке угрожает нарушить тенденции экономического роста и снижения инфляции. Ухудшение этих показателей, по оценкам фонда, будет особенно выражено в странах с формирующимся рынком и развивающихся государствах.
Между тем собеседница LS отметила, что в Казахстане уровень цен в большей степени определяется внутренними факторами. Так, по прогнозам Halyk Finance, инфляция в ближайшие годы останется выше целевого уровня.
С. Игенбекова продолжила, что основное давление на цены будет связано с повышением регулируемых тарифов и стоимости электроэнергии, газа, воды, бензина и других видов топлива. А также с продолжением процикличной фискальной политики правительства, которая заключается в расширении квазифискальной деятельности ввиду льготного финансирования экономики.
"По нашим оценкам, инфляция к концу 2026 года сложится в диапазоне 10,5-11,5%. В этих условиях политика Нацбанка будет направлена на ее сдерживание и контроль инфляционных ожиданий за счет сохранения высокой базовой ставки", – подчеркнула аналитик.
На ее взгляд, конфликт на Ближнем Востоке может повлиять на рост цен в стране через несколько связанных каналов, работающих с разной скоростью и силой. Ключевым из них является влияние на мировые цены на нефть, через них – на валютный и импортный канал.
"В базовом сценарии, при ослаблении напряженности без существенных перебоев поставок, ожидается умеренное повышение среднегодовой цены на нефть до $85 за баррель. В целом рост цен на нефть является положительным фактором для экономики Казахстана, способствуя притоку экспортной выручки, росту доходов бюджета и Нацфонда, улучшению торгового баланса и поддержке курса тенге", – отметила С. Игенбекова.
Вместе с тем укрепление тенге поможет сгладить часть ценового давления, добавила она.
При этом эскалация конфликта и возможные перебои в поставках энергоносителей, по ее мнению, могут усилить внешний шок для мировой экономики. Особенно для стран, которые зависят от импорта. Так, значительное удорожание нефти приводит к ускорению глобальной инфляции из-за роста себестоимости производства и транспортировки во всем мире. А повышение мировых цен будет транслироваться через импортный канал во внутренние цены в Казахстане.
"В этих условиях инфляция в стране будет складываться выше базового сценария. Это может привести к более длительному сохранению жесткой денежно-кредитной политики и удержанию базовой ставки на высоком уровне. Вместе с тем рост цен будет частично нивелирован укреплением тенге на фоне увеличения экспортной выручки", – отметила собеседница LS.
По ее словам, в сценарии деэскалации и прекращения конфликта в краткосрочном периоде стоимость черного золота может вернуться к более низким уровням – около $70 за баррель. Такое событие является менее благоприятным для РК, поскольку снижение цен на нефть будет сопровождаться сокращением экспортной выручки на фоне умеренных объемов добычи сырья. В результате это приведет к расширению дефицита текущего счета и снижению предложения инвалюты на внутреннем рынке, объяснила С. Игенбекова.
"Ослабление экспортных доходов, как правило, оказывает инфляционное воздействие за счет давления на тенге и удорожания импорта. Дополнительное влияние на инфляцию окажут рост тарифов и усиление инфляционных ожиданий", – уточнила она.
В целом аналитик подчеркнула, что во всех рассматриваемых сценариях Halyk Finance предполагает снижение объемов добычи нефти в 2026 году по сравнению с предыдущим годом. При этом ожидания сопровождаются высокой степенью неопределенности, связанной с рисками повторных сбоев в инфраструктуре экспортной транспортировки.
Ранее LS писал о том, что годовая инфляция в Казахстане немного снизилась, тогда как месячная, напротив, ускорилась.
Напомним, в апреле Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18%. Тогда среди основных рисков называли рост внешнего инфляционного давления на фоне конфликта на Ближнем Востоке, а также повышение тарифов на ЖКУ и ГСМ после отмены моратория и рост расходов бизнеса из-за подорожания регулируемых услуг.
Отметим, что среднесрочная цель Нацбанка – снизить инфляцию до 5%, а прогноз по ней на 2026 год оценивается в пределах 9,5-11,5% (ранее – 9,5-12,5%).
