Оценка КТЖ около $30 млрд при IPO выглядит достижимой при благоприятной конъюнктуре на рынке. Такое мнение LS высказал аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын.
Для компаний железнодорожной отрасли характерны мультипликаторы EV/EBITDA в диапазоне от 13 до 18. При EBITDA КТЖ выше $2 млрд это дает оценку стоимости бизнеса (EV) на уровне $32-38 млрд, отметил собеседник LS.
"Капитализация меньше этой величины, поскольку нужно вычесть величину долга. Так получается оценка около $30 млрд, так что при условии достаточного оптимизма на рынке размещение благополучно состоится", – считает он.
Дополнительным фактором, по его мнению, может стать потенциал роста рынка транспортно-логистических услуг в Казахстане. Он подчеркнул, что страна богата природными ресурсами, в том числе теми, стоимость которых сейчас быстро растет. Это может поддержать спрос на перевозки и логистику.
"Если инвесторы будут смотреть на компанию под таким углом, то перспектива будет выглядеть многообещающей", – отметил Л. Делицын.
Ранее QAMS обратила внимание на информацию гонконгского издания Etnet о намерении КТЖ привлечь до $5 млрд в рамках IPO при оценке компании в $30 млрд.
Кроме этого, аналитик прокомментировал планы провести IPO на трех площадках. Напомним, что листинг хотят провести на AIX, LSE и HKEX.
По его словам, Лондонская биржа была создана как альтернатива NYSE, которая толерантна к рискам компаний из развивающихся стран. Многие крупные компании из этих государств часто проводили двойное размещение – на LSE и на местной бирже.
Что касается гонконгской площадки, то она открывает доступ к капиталу крупного азиатского рынка.
"Поэтому подготовка IPO на обеих биржах чрезвычайно важна для успеха всего размещения", – считает Л. Делицын.
Напомним, "Самрук-Қазына" по-прежнему намерен провести IPO КТЖ в текущем году. Ожидается, что привлеченные средства направят на снижение долговой нагрузки компании и реализацию инвестиционных проектов.
