Акции наиболее крупных представителей оборонного сектора продолжат расти до конца текущего года. Такое мнение LS озвучил аналитик BCC Invest Алдияр Ануарбеков.
Он рассказал, что акции оборонных подрядчиков уже находятся на исторических максимумах. А геополитическая напряженность и рост военных расходов придают мощный импульс сектору.
В качестве примера аналитик привел индекс S&P Aerospace & Defense, который с начала текущего года вырос почти на 20%. Также он не исключил, что такие гиганты оборонной отрасли, как Lockheed Martin (LMT), Northrop Grumman (NOC), General Dynamics (GD), Raytheon (RTX), BAE Systems (BA) и Rheinmetall (RHM), сохранят восходящий тренд до конца года (рис.1).
Собеседник LS пояснил, что фундаментально их поддерживают рекордные оборонные бюджеты и портфель заказов. Так, США утвердили военные расходы на 2025 фискальный год в размере $923 млрд (+4,1% к 2024 году), европейские страны запустили "эру перевооружения" с беспрецедентным ростом заказов в связи с войной в Украине, а лидеры Восточной Азии увеличивают траты на фоне китайской угрозы.
"Немецкий Rheinmetall ожидает роста выручки на 25-30% в этом году – спрос на боеприпасы и технику "превысил все ранее виденное". Акции RHM удвоились с начала года (+189%), аналогичные тенденции наблюдаются у BAE и других европейских оборонных компаний. Технически многие "оборонки" пробили исторические пики (рис.2). В 2016-2018 годах индекс сектора вырос на 50%, сейчас же драйверы еще сильнее (военные действия, гонка вооружений)", – отметил А. Ануарбеков.
Между тем Lockheed Martin может преодолеть $500 за акцию к концу 2025 года (консенсус $528), подчеркнул аналитик. По его словам, такой рост обусловлен глобальным спросом на истребители F‑35 и системы ПРО. Тем временем Northrop Grumman, опираясь на программу бомбардировщика B-21 и ядерную модернизацию, имеет целевую цену $544, что предполагает удорожание с текущих $494.
"General Dynamics выигрывает от заказов на танки Abrams, подлодки и бизнес-джеты. Morgan Stanley дала по ней Attractive и $300 целевой цены (выше текущих $278). L3Harris (LHX) и SAIC тоже в фокусе: они получают крупные контракты и растут двузначными темпами YTD. Европейские лидеры Dassault, Thales, Leonardo поддержаны ростом заказов (Франция, Италия увеличивают оборонные статьи). В итоге до конца текущего года вероятен умеренный рост (+10-15%) по отрасли, если конфликты продолжат подпитывать спрос", – ожидает представитель BCC Invest.
В то же время А. Ануарбеков обращает внимание на то, что текущая "военная премия" в ценах может частично исчезнуть при любых признаках деэскалации конфликтов. К примеру, некоторые аналитики оценивают ралли оборонных акций на фоне ситуации на Ближнем Востоке как перегретое.
По его словам, если напряженность между Израилем и Ираном не нарастет либо сойдет на нет, то возможна фиксация прибыли.
"Обычно резкий скачок на новостях о новых конфликтах – это зачастую перераздутая реакция рынка. Кроме того, затяжные войны могут изменить структуру расходов – больше денег пойдет на текущие операции в ущерб исследовательским и конструкторским работам, что может ударить по перспективам высокотехнологичных подрядчиков. Boeing – отдельный случай: хотя ее оборонное подразделение выигрывает от новых заказов (танкер, БПЛА), но гражданский бизнес остается под давлением, что сдерживает акции. Airbus (также имеет оборонные программы) может стагнировать из-за проблем в гражданском сегменте, хотя сейчас приближается к историческим максимумам. Наконец, после рекордных максимумов возможна консолидация", – пояснил он.
Вместе с тем аналитик подчеркнул, что резкого падения не ожидается, разве что при неожиданном снижении военных расходов, что маловероятно в текущей обстановке или при глобальном рыночном шоке.
"В целом фундаментальный фон остается бычьим, у многих овербукинг заказов на годы вперед. Геополитика тоже играет на руку: конфликт Россия – Украина затяжной, напряженность США – Китай вокруг Тайваня сохраняется, и, конечно, Ближний Восток. Таким образом, подавляющее большинство крупных оборонных акций являются кандидатами скорее на рост, а снижение возможно лишь у отдельных компаний или в краткосрочной перспективе при корректировке рынка", – считает собеседник LS.
Также представитель BCC Invest высказался о перспективных молодых компаниях данной отрасли. Он рассказал, что в этом году на сцену активно выходят новые технологические игроки оборонного сектора. Из них к ключевым относятся:
Anduril Industries (США) – самый громкий стартап обороны последних лет. Основанная в 2017 году компания уже оценивается более чем в $14 млрд и обсуждает новые раунды с оценкой до $25-28 млрд. Anduril занимается разработкой автономных дронов, ИИ платформ наблюдения (флагманская система Lattice) и роботизированных башней охраны.
"По сути, это новый Lockheed с уклоном в искусственный интеллект и софт. Потенциал огромен: крупные контракты с Пентагоном на беспилотные системы и ИИ для ВВС уже получены, выручка – $1 млрд в 2024 году. Если Anduril выйдет на IPO (а это ожидается в перспективе одного-двух лет), оно может стать одним из крупнейших оборонных предприятий", – отметил А. Ануарбеков.
Shield AI (США) – разработчик лучших в мире боевых ИИ-пилотов для дронов и летательных аппаратов. Основана бывшими военными, уже привлекла $930 млн инвестиций за 15 раундов. Их ИИ Hivemind позволяет беспилотникам и даже истребителям выполнять миссии автономно. Shield AI уже поставляет дроны-разведчики Nova для ВС США, развивает проект интеграции искусственного интеллекта в истребители F-16.
Аналитик рассказал, что потенциал предприятия заключается в автономных системах "follower drone". По его словам, Shield AI может достигнуть многомиллиардной оценки, также она в списке потенциальных IPO в среднесрочной перспективе.
Helsing AI (Германия) – малоизвестный, но набирающий силу европейский стартап в сфере оборонного ИИ. Его финансирует сооснователь Spotify, привлек в общей сложности около $1 млрд. Helsing разрабатывает ИИ-аналитику для военных (система анализа сенсорных данных поля боя). Уже подписаны контракты с Бундесвером и британским министерством обороны. Собеседник LS подчеркнул, что компания может стать европейским ответом Palantir, закрывая потребности НАТО в ИИ для командования и разведки.
"В итоге конфликтогенная обстановка и исторический рост военных расходов сделали оборонный сектор привлекательным для инвесторов. Публичные гиганты отрасли, по нашим оценкам, сохранят восходящий тренд до конца 2025 года, хотя возможны краткосрочные коррекции", – резюмировал он.
