Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Казахстана в иностранной валюте на уровне "BBB" со "стабильным" прогнозом, передает LS.
В агентстве прокомментировали данную оценку государству.
"С одной стороны, РДЭ Казахстана "ВВВ" отражает сильный государственный и внешний балансы, которые подкрепляются значительными государственными сбережениями и существенными чистыми иностранными активами. С другой стороны, принимает во внимание высокую зависимость от сырьевого сектора, слабый банковский сектор и индикаторы Всемирного банка по качеству управления, а также более высокую инфляцию в сравнении с сопоставимыми эмитентами с рейтингами "BBB", – пояснили в организации.
Также показатели развития человеческого потенциала и финансового развития находятся на уровне медианы для рейтингов "BBB".
"Индикаторы Всемирного банка по качеству управления, хотя и улучшаются, по-прежнему являются неблагоприятным рейтинговым фактором, отчасти отражая концентрацию полномочий у президента. В феврале 2019 года бывший президент страны Нурсултан Назарбаев провел перестановки в правительстве и заменил председателя Нацбанка из-за недостаточных темпов реализации структурных реформ, а также призвал правительство и регулятора увеличить рост в 2019 году. Недавние неожиданные политические события ознаменовали первую смену лидера с момента получения независимости, но Fitch ожидает, что Назарбаев сохранит существенное влияние в рамках своих новых должностей в качестве председателя совета безопасности и главы партии "Нур-Отан". Какие-либо изменения экономической политики, вероятно, будут постепенными, по крайней мере, до президентских и парламентских выборов, намеченных на 2020 год, хотя они могут быть перенесены на более ранний срок", – отметили в Fitch.
По данным Fitch, более высокие средние цены на нефть и увеличившийся объем добычи на Кашаганском нефтяном месторождении способствовали сильному экономическому росту в 2018 году на уровне 4,1% в сравнении с пятилетним средним показателем в 2,9% и текущей медианой для сопоставимых эмитентов в 3,5%.
"Небольшое снижение нефтедобычи ввиду проведения ремонтных работ на крупнейшем из нефтяных месторождений страны обусловит замедление роста в 2019 году до 3,4%, но увеличение уровня заработной платы и рост потребительского кредитования, а также существенные инвестиции в энергетический и добывающий секторы будут поддерживать внутренний спрос. Расширение деятельности на Тенгизском нефтяном месторождении в определенной степени обеспечит сильный стимул для роста в среднесрочной перспективе", – подчеркнули в агентстве.
Вместе с тем баланс счета текущих операций существенно улучшился в прошлом году в связи с увеличением экспорта нефти и с учетом благоприятных условий торговли.
"По счету текущих операций наблюдался небольшой профицит, составивший по оценкам 0,5% от ВВП, в сравнении с дефицитом в 1,3% для текущей медианы для рейтингов "BBB". По нашим прогнозам, в 2019-2020 года счет текущих операций снова станет дефицитным ввиду увеличения импорта на фоне растущих потребительских расходов и значительных инвестиций, но при этом будет финансироваться за счет сохраняющихся притоков чистых прямых иностранных инвестиций. Чистый внешний долг более чем вдвое превышает текущий медианный показатель для рейтингов "BBB", но при этом снизился до 16,6% от ВВП (23,6% в 2017 году) ввиду существенного сокращения долговой нагрузки в частном секторе, и 64% от валового внешнего долга состоит из внутрикорпоративных кредитов", – сообщили в Fitch.
Также в агентстве отметили, что суверенный внешний баланс Казахстана по-прежнему является одним из ключевых благоприятных рейтинговых факторов.
"Чистые иностранные активы государства составляли 43,8% от ВВП на конец 2018 года по сравнению с медианным показателем в 2,6% для рейтингов "BBB". Активы Национального фонда снизились до 33% от ВВП в 2018 году ($57,7 млрд) с 37% в 2017 году ($58,3 млрд), что отражает результат отрицательной переоценки портфеля долевых инструментов. По нашим прогнозам, активы Нацфонда восстановятся до $58 млрд (34% от ВВП) в 2019 году на фоне положительных сальдо у фонда, хотя планируемое увеличение оттока средств в бюджет будет препятствовать более быстрому восстановлению активов. Вместе с тем валовые международные резервы Нацбанка снизились до $30,2 млрд в 2018 году отчасти ввиду продажи валюты, но в 2019-2020 годы восстановятся примерно до $32 млрд (импортное покрытие в 12,7 месяцев). Активы Нацфонда на $530 млн остаются замороженными в ожидании дальнейшего разбирательства в судах Великобритании относительно законности решения арбитражного суда", – пояснили в организации.
Тем временем, по информации Fitch, процесс бюджетной консолидации продолжался в 2018 году. Дефицит консолидированного общегосударственного бюджета сократился, по оценкам, до 0,6% от ВВП (профицит в 2,8% от ВВП по оценкам правительства) по сравнению с 1,8% для текущей медианы для рейтингов "BBB" благодаря высоким ценам на нефть и налоговым доходам, а также сдерживанию роста расходов. Общегосударственный долг сократился до 19,4% от ВВП в 2018 году (19,9% в 2019 году), что соответствует половине от текущей медианы для рейтингов "BBB".
"Ожидается, что бюджетный дефицит увеличится до 1,8% от ВВП в 2019 году и 1,9% в 2020 году по мере применения правительством менее жесткой бюджетной политики. Ненефтяной дефицит бюджета достигнет прогнозируемого уровня в 7,4% от ВВП по сравнению с первоначальным целевым показателем правительства в 5,8%. После перестановок в правительстве в феврале Назарбаев объявил о реализации новой социальной программы на 1,3 трлн тенге в течение трех лет, включая увеличение минимальной заработной платы на 50%, снижение налога на доходы физических лиц для населения с низким уровнем дохода и создание нового фонда прямых инвестиций в целях поддержки ненефтяных секторов. Задача на среднесрочную перспективу, согласно бюджетному правилу, предусматривает ограничение трансфертов из Государственного нефтяного фонда уровнем в 2 трлн тенге к 2020 году, но пересмотренный бюджет на 2019 год включает увеличение трансфертов до 3 трлн тенге с 2,6 трлн тенге в 2018 году, в сравнении с первоначально прогнозировавшимся снижением", – считают в агентстве.
В Fitch также прокомментировали господдержку банковского сектора Казахстана.
"Расчистка банковского сектора продолжилась в 2019 году, и регулятивная система улучшилась. Нацбанк отозвал лицензии у трех банков небольшого размера за несоблюдение нормативов по капиталу в 2018 году. В то же время в целом банковский сектор остается слабым, о чем свидетельствует используемый Fitch индикатор банковской системы "B". Хотя официальный показатель неработающих кредитов составлял 8% на конец 2018 года, он, вероятно, не в полном объеме отражает проблемные кредиты. Согласно оценкам Нацбанка, неработающие и реструктурированные кредиты составляют 17% всех кредитов, в то время как, по оценкам Fitch, кредиты третьей стадии и второй стадии равны 30% от валовых кредитов у некоторых из более крупных банков. Предоставление кредитов сократилось на 1,4% в 2018 году, а ликвидность увеличилась, отражая ограниченные возможности в плане кредитования. Долларизация остается высокой относительно сопоставимых эмитентов с рейтингами "BBB" и была на уровне 48% от суммарных депозитов на конец 2018 года и 26% от кредитов", – отметили в агентстве.
Вместе с тем, по прогнозам Fitch, инфляция в среднем составит 4,8% в 2019-2020 годах.
"Инфляционные риски являются высокими с учетом обеспокоенности по поводу новых санкций США в отношении России и возможной волатильности рубля, а также повышений минимальной заработной платы и снижения налога на доходы физлиц, что может обусловить инфляционное давление, хотя частично компенсируется снижением тарифов на коммунальные услуги на 10% с января 2019 года", – заключили в организации.
Ранее LS писал о том, что агентство S&P подтвердило рейтинги Казахстана на уровне "BBB-"/"стабильный"/"A-3" после отставки президента.
