Об активах ЕНПФ Сейчас в СМИ и соцсетях активно обсуждаются два вопроса, связанных с ЕНПФ - это убыток, который был зафиксирован по итогам сентября текущего года, а также вопрос сохранности средств, размещаемых на депозитах в банках второго уровня. Сам процесс обсуждения предельно корявый, из-за чего рождаются самые противоречивые выводы. Причем покритиковать можно и Нацбанк за его предельно бюрократический сухой язык, который как бы дает ответ, но оставляет за бортом детали - в итоге читатель остается в ощущении, что вроде все понятно, а вроде и непонятно. С другой стороны, практически все госорганы вынуждены разговаривать на таком языке, и это действительно проблема, что госорганы не умеют говорить на языке простых граждан. Плюс есть простая ошибка в том, что когда вышли данные об убытке за сентябрь, нужно было сразу дать пояснение, но пока текст этого пояснения будет согласован (чисто внутренние процедуры), пока он появится в СМИ, в обществе пронесется волна критики, Нацбанк сам себе на ровном месте зарабатывает минусы. Видя эту ситуацию, которая не приносит пользу никому, я хочу сразу высказаться, но чисто технически тоже требуется время, что получить право высказаться по данному вопросу. Для начала поясню про зону ответственности. ЕНПФ - это фонд, который администрирует счета, а управляет активами Нацбанк, то есть именно Нацбанк (а не ЕНПФ) несет ответственность за управление активами, размещение депозитов, доходность и т.д. Все вы знаете, что в прошлом году стартовал процесс передачи активов из частных НПФ в ЕНПФ, и завершился он в апреле текущего года. Летом было много технической работы, особенно в части того, по какой цене принимать активы, и для независимой оценки была нанята компания KPMG. Активы, полученные от частных НПФ, разные, и, естественно, там были и проблемные активы. Их и было решено оценить по справедливой стоимости, а значит признать убытки - это решение пришлось как раз на сентябрь. Это объясняет примерно половину убытка, полученного в сентябре. Вторая половина объясняется тем, что ЕНПФ смог выторговать себе более выгодные условия по государственным ценным бумагам (ГЦБ) - сейчас ставка равна около 7%. Но с точки зрения стандартов финотчетности, ранее приобретенные ГЦБ (по которым ставка была равна около 5%) должны быть переоценены по новой ставке, а значит, будет признан убыток на разницу по ставке. Формально денежных потерь нет, но на бумаге убыток есть. Общий убыток по двум статьям составил около 94 млрд тенге. Но даже с учетом этого доходность с начала года составила чуть меньше 4,5%. А если бы переоценки не было, то не было бы и убытка, и тогда доходность с начала года составила бы около 6,2%. Но это смешанная доходность с начала года, а конкретно за сентябрь доходность составляет около 7,3% (для сравнения - частные НПФ показывали доходность в среднем 3-4%). Собственно, с октября и далее доходность уже будет отражаться как есть. Доходность эта формируется не только за счет роста ставки по ГЦБ, но также по депозитам, размещаемым в банках второго уровня (БВУ) - и средняя ставка составляет около 9% (что опять же почти вдвое выше чем было раньше). Если раньше частные НПФ размещали депозиты в БВУ от 1 месяца до 3 лет (насколько помню - это максимальный лимит), то сейчас было решено увеличить срок размещения - сейчас он варьируется от 5 до 10 лет (то есть депозиты стали долгосрочными, что положительно влияет на экономику). Сейчас на депозитах размещено около 670 млрд.тенге или около 15% от активов ЕНПФ. Раньше до ЕНПФ (скажем, на 1 января 2013 года) частные НПФ размещали депозиты в БВУ на сумму в 320 млрд.тенге (10,4% от активов всех НПФ). То есть эта практика была и раньше. Но тогда НПФ вкладывались не только в депозиты, но еще и в облигации казахстанских эмитентов, куда было вложено около 20% пенсионных активов. Можно продолжать вкладывать в корпоративные облигации, но пока вновь поступающие средства в ЕНПФ вкладываются, в основном, в ГЦБ и депозиты, которые являются менее рисковым активом. Когда выбирается банк второго уровня, то критерии достаточно просты - банк должен иметь рейтинг (формально любой, но фактически высокий из-за требования к собственному капиталу), собственный капитал выше среднего по банковской системе (фактически доступ к деньгам ЕНПФ дается только для крупных банков с достаточным собственным капиталом, а если его не хватает, то и доступа нет, например, тот же АЛБ не имеет доступа - все это вынуждает банки укрупняться), и наконец, выполнение всех пруденциальных нормативов. Не выполняется - значит не имеет права получить деньги. Критерии абсолютно здравые и справедливые. Ссылки на то, что банки получили денег больше, чем собственный капитал, не совсем уместные. Можно, конечно, ограничить размером собственного капитала, но тогда очень быстро будет достигнут потолок, а все новые деньги будут вкладываться только в ГЦБ. Хотя можно установить кратный коэффициент, скажем, банк не может получить денег больше, чем ... раз, чем его собственный капитал. И скорее всего, этот порог тоже введут. Для каждого банка с учетом его рейтинга выставляется минимальный порог по ставке, ниже которой он предложить не может - но, в целом, там разница между банками небольшая. К сожалению, максимального порога нет, хотя имеет смысл установить, ибо банки могут начать завышать процентные ставки, что в итоге увеличит стоимость фондирования для банковского сектора. В идеале в текущих условиях, мое субъективное мнение, ставка должна быть в пределах 7-9% (и желательно ближе к нижней границе коридора, правда, сейчас ближе к верхней). Если меньше, то доходность активов упадет, а больше, то будет вредно для банковской системы и экономики. В целом, ЕНПФ с начала года "влил" в банковскую систему около 470 млрд тенге "длинных" денег. Есть еще один пункт. Вливание денег в БВУ - это правильно, но есть один риск. В какой-то момент банки могут направить эти деньги на валютные спекуляции, нежели на кредитование экономики, и поэтому одним из условий выставлено то, что банк, получивший деньги ЕНПФ, не играется в валютные спекуляции, и при нарушении, депозит может быть изъят досрочно. Есть банки, которые не соглашаются с этим пунктом, и до сих пор не участвуют в аукционах по размещению депозитов, хотя по установленным критериям (см.выше) имеют право. Но это уже вопрос к ним, а не к Нацбанку. Больше мне нечего добавить. Надеюсь, что внес ясность по данным вопросам. Олжас Худайбергенов, советник председателя Национального банка