В Казахстане сохраняется потенциал для снижения базовой ставки, однако необходимые условия пока не сформированы. Такое мнение в беседе с корреспондентом LS высказали профучастники.
Директор департамента аналитики и исследований BCC Invest Султан Жумагали отмечает, что ключевым условием для смягчения денежно-кредитной политики является снижение инфляционного давления. В первом квартале 2026 года она постепенно замедлялась на фоне ослабления экономической активности и охлаждения кредитного рынка. Однако, несмотря на это, инфляция все еще остается высокой и устойчивой. При этом, по данным спикера, макроэкономическая динамика указывает на замедление.
"В январе ВВП сократился на 2,8% г/г – минимальный показатель за последние годы даже с учетом сезонной слабости. По итогам января-февраля рост был близок к стагнации (+0,2% г/г), а в январе-марте составил 2,5% г/г в ключевых отраслях, что существенно ниже средних темпов прошлых лет", – констатирует аналитик.
По мнению эксперта, сочетание замедления инфляции и экономической активности повышает вероятность перехода к смягчению ДКП в течение года.
"Мы ожидаем сохранение базовой ставки вблизи 18% в ближайшие два месяца второго квартала. Переход к снижению возможен во второй половине 2026 года при дальнейшем ослаблении инфляционного давления. В базовом сценарии ставка снизится с июля до 17% и далее до ~16,5% к концу года", – озвучил С. Жумагали.
Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев также не исключает, что Нацбанк оставит ставку на текущем уровне из-за заданной ранее риторики жесткого ДКП. Тем не менее сохранение ключевого показателя на текущем уровне намного менее вероятно, чем это было при предыдущих решениях, добавил он.
"На это указывают несколько рыночных факторов, которые сложились в пользу снижения ставки: рыночная доходность гособлигаций значительно снизилась за последние полгода, курс доллара значительно упал, инфляция показала резкое замедление в марте и, по нашему прогнозу, продолжит замедляться и в апреле. На этом фоне можно ждать снижения ставки на 50-100 б.п.", – отмечает аналитик.
И все же, по его мнению, Нацбанк может выбрать более осторожную стратегию, чтобы оценить фактическое влияние разморозки цен на ГСМ и комуслуги.
На взгляд аналитика, сохранение ставки на уровне 18% в первом полугодии вряд ли окажет сильное влияние на экономику страны.
"Тем не менее есть и другие косвенные факторы. Например, через курс доллара, который будет оставаться на сниженных уровнях при сохранении ставки, что будет влиять на бизнес экспортеров и импортеров", – заключил Д. Оразбаев.
Ранее председатель Нацбанка Тимур Сулейменов сообщил, что комитет может рассмотреть возможность снижения базовой ставки уже во II полугодии 2026 года.
