Компания «Разведка Добыча «КазМунайГаз» («РД КМГ») ставит под удар будущее размещение выхода национальной компании «КазМунайГаз» («НК КМГ») на глобальное IPO, которое планируется в ближайшие годы. По словам аналитиков компании «Асыл-Инвест», вероятность выкупа акций РД КМГ со стороны НК КМГ остается достаточно высокой, передает LS. «Простые и привилегированные акции РД "КазМунайГаз" в настоящий момент оказались на весьма привлекательных уровнях и могут стать хорошей идеей в период паники на глобальных рынках. Мы по-прежнему считаем, что вероятность выкупа акций РД КМГ со стороны НК КМГ остается достаточно высокой, учитывая серьезные намерения материнской компании по выходу на глобальное IPO в ближайшие годы. Хотя вопрос о возможном выкупе акций остается открытым», - поясняют эксперты. При этом аналитики предполагают, что размещение НК КМГ будет безуспешным в случае сохранения на рынке акций РД КМГ. Причина тому - более сильное финансовое положение последней. «IPO материнской компании будет затруднительным при присутствии на рынке кэш генерирующей и необремененной долгами дочки. Что касается денежной позиции, то отдельно на балансе было порядка 318 млрд на конец I полугодия 2014 года или около 250 млрд тенге с учетом выплаченных в сентябре 70 млрд тенге в пользу госфонда «Самрук-Казына». При этом на балансе дочерней РД КМГ имеется более 653 млрд тенге», - уточняют представители «Асыл-Инвест». Эксперты отмечают, что в свете серьезных планов по глобальному IPO НК КМГ логичным шагом выглядит полный выкуп и делистинг РД КМГ, потенциально с последующей реорганизацией ее в ТОО. «Затраты на выкуп (чуть менее 600 млрд тенге при цене) могут быть в дальнейшем компенсированы первичным размещением НК КМГ. Вероятней всего будет привлекаться бридж-финансирование с последующим его погашением деньгами РД КМГ. Как более удобный вариант, РД КМГ могла бы сама объявить об обратном выкупе своих акций, либо делать это параллельно с выкупом со стороны материнской компании», - прогнозируют аналитики. Как отмечают эксперты, РД КМГ в качестве инструмента по повышению акционерной стоимости выстраивает позитивную дивидендную историю. «Размер дивиденда на одну акцию с каждым годом увеличивается. Среднегодовые темпы роста за последние 5 лет составили 25%, с последние два года – 23%. При этом коэффициент выплат в среднем составил порядка 60%. По итогам прошлого года были выплачены рекордные 135 млрд тенге. Принимая во внимание текущие цены на рынке, дивидендная доходность по простым акциям составляет не менее 14% (или более 18% годовых), а по привилегированным акциям – внушительные 18% (или порядка 24% годовых). Стоимость акций в данном случае может вырасти до 23 000 и 18 500 соответственно», - добавили в «Асыл-Инвест». Аналитики считают, что учитывая дивидендную доходность и потенциал роста, более привлекательными на текущих уровнях выглядят привилегированные акции, потенциал роста которых составляет 37%. «Даже если выкуп акций не состоится, РД КМГ предоставляет хорошую страховку в виде растущих регулярных дивидендов. К тому же выступает в качестве защитного инструмента против ослабления тенге. Тем не менее, базовым нашим сценарием остается выкуп акций по цене не ниже 22 000 тенге, как по простым, так и по привилегированным. То есть потенциал роста составляет 29% и 63% соответственно», - резюмируют эксперты «Асыл-Инвест».