Экономический эффект от программы "Іскер аймақ" может быть ослаблен макроэкономическими шоками и может привести к искажению конкурентной среды. Такое мнение в беседе с корреспондентом LS выразил консультант Департамента прикладных исследований AERC Ерасыл Серікбай.
По его словам, к основным рискам можно отнести ограниченную готовность банков участвовать в кредитовании МСБ. А административные и процедурные сложности ввиду непрозрачности могут снизить доступность программы для малого бизнеса.
"Нельзя исключать макроэкономические риски, включая высокую инфляцию, волатильность процентных ставок и неопределенность экономической конъюнктуры. Данные факторы могут ухудшить финансовое положение заемщиков и повысить уровень просрочек. Более того, существует риск неравномерно регионального эффекта, когда основная часть поддержки будет сконцентрирована в более экономически развитых регионах в отличие от отдаленных местностей", – говорит аналитик.
Он отмечает, что с точки зрения государственной стратегии заявленные цели программы, которые включают в себя расширение кредитования малого бизнеса до 400 млрд тенге в год и поддержку более 5 тыс. проектов в первый год, имеют смысл, но их реализация зависит от множества факторов.
"Субсидирование 40% от номинальной ставки вознаграждения снижает фактическую стоимость кредитов для МСБ, что теоретически делает займы более доступными для предпринимателей. Однако это снижает доходность от банковских продуктов. Даже существенное субсидирование не может компенсировать опасения банков по поводу качества кредитных портфелей, если проекты заемщиков не имеют устойчивых денежных потоков или надежного залогового обеспечения. На фоне повышенных рыночных процентных ставок и инфляции это увеличит риски", – добавил он.
По мнению Е. Серікбая, ожидаемый эффект программы может быть ослаблен макроэкономическими шоками. Данный фактор может снизить реальный спрос на кредиты или привести к более высокой доле невозвратов.
"Цели программы реалистичны в определенной степени, если государство обеспечит не только субсидирование ставок, но и достаточные механизмы управления рисками, и мотивацию банков участвовать в финансировании МСБ", – отметил аналитик.
Собеседник LS подчеркнул, что госгарантия является важным инструментом снижения барьеров для финансирования предпринимательства, особенно для заемщиков с ограниченным залоговым обеспечением.
"Тем не менее существует также уровень риска кредитной ставки и риск-менеджмента, которые могут быть разными у каждого банка. БВУ могут требовать, чтобы у проектов была устойчивая бизнес-модель и денежный поток, для снижения рисков, даже при наличии гарантий и субсидии. Необходимо отметить как административные барьеры, которые могут ограничить реализацию программы, так и уровень финансовой грамотности и компетенций предпринимателей, особенно в сельских регионах", – пояснил Е. Серікбай.
Эксперт считает, что в целом финансовая система способна участвовать в реализации программы при условии готовности предпринимателей представить обоснованные инвестпроекты и будет зависеть от качества управления рисками банков.
"По моему мнению, программа объединяет субсидирование процентов и создание более широкой поддержки операционной среды для бизнеса. При этом двухуровневая система лимитов субсидирования должна учитывать особенности экономики регионов, что подразумевает развитие предпринимательства именно в сельских и отдаленных регионах, а не только в крупных городах", – считает собеседник LS.
При этом он не исключает, что расширение субсидирования и госгарантий может привести к искажению рыночной конкуренции и поддержке неэффективных компаний за счет налогоплательщиков.
"Такой риск существует, поскольку субсидирование и предоставление госгарантий снижают реальную стоимость заемных средств и частично переносят риски с банков и бизнеса на государство. В результате поддержка может быть оказана компаниям, которые в рыночных условиях не смогли бы привлечь деньги из-за слабой финансовой устойчивости или низкой эффективности бизнес-модели", – высказал спикер.
Более того, это может привести к искажению конкурентной среды и снижению стимулов к повышению производительности ввиду переноса рисков на государство, добавляет он.
"При тщательном отборе проектов, прозрачных критериях участия и регулярном мониторинге финансовых показателей получателей поддержки этот риск можно снизить", – пояснил Е. Серікбай.
Высокая вероятность повторения ошибок
В АФК считают, что заявленные цели программы в условиях высокой инфляции и базовой ставки в целом являются актуальными для микро- и малого бизнеса, однако ее условия и встречные обязательства достаточно сложны.
"Для достижения целей, помимо субсидирования ставки, потребуется комплексная поддержка предпринимателей. А для банков – либерализация регуляторной нагрузки и сбалансированного участия квазигосударственных институтов", – говорит директор по работе с госорганами АФК Бекжан Отарбаев.
Он также отмечает, что в целом условия программы субсидирования "Іскер аймақ" дублируют действующие меры поддержки и в отдельных случаях возвращают к подходам, от которых ранее отказались предприниматели в силу их неэффективности и бюрократии. В частности, возобновление практики согласования проектов через акиматы может привести к затягиванию процедур и, как следствие, снижает привлекательность участия в программе.
"Также в новой программе ужесточены встречные обязательства для заемщиков. К таким требованиям относятся, например, обязательство по созданию новых рабочих мест на каждые 100 млн тенге кредита, а также привязка роста доходности проекта к уровню инфляции. Указанные показатели труднопрогнозируемы, подвержены влиянию внешних факторов и не всегда находятся в зоне ответственности заемщика, что может привести к формальным нарушениям и возврату мер господдержки", – выразил мнение собеседник LS.
Эксперт также выразил опасения, что при отсутствии объективных причин и не вполне ясных критериях отбора проектов программы субсидирования могут негативно влиять на рыночную конкуренцию, в том числе может возникнуть риск поддержки менее эффективных (в том числе убыточных) проектов за счет госсредств, в то время как добросовестные предприниматели сталкиваются с ограниченным доступом к мерам поддержки.
"Как и в случае с другими госпрограммами, меры будут реализованы, однако самый значимый риск заключается в отсутствии глубокого анализа результатов и уроков предыдущих программ поддержки. Без оценки эффективности прошлых инициатив и выявления причин их успехов или неудач есть высокая вероятность повторения тех же ошибок, что снизит общую результативность новой программы", – резюмировал Б. Отарбаев.
Ранее правительство представило программу поддержки малого бизнеса "Іскер аймақ", которая предусматривает общий объем кредитования банками 400 млрд тенге в год, с субсидированием 40% от номинальной ставки.
