Рост или падение казахстанской экономики во многом будет зависеть от налоговой политики и уровня госрасходов. Такое мнение озвучили эксперты в опросе Strategy& Казахстан, входящей в глобальную сеть PwC, передает LS.
ВВП
Согласно обзору, оценки текущей фазы экономического цикла Казахстана остаются разнородными. Равная доля респондентов (по 36%) характеризуют экономику как находящуюся на пике цикла либо на стадии роста, остальная часть (29%) относит текущую фазу к спаду.
Прогноз по динамике реального ВВП в горизонте одного года носит позитивный характер: более половины экспертов ожидают роста в 5-10%. Однако 36% опрошенных считают, что реальный ВВП увеличится на 2-5%.
"В рамках вопроса о странах, важных для экономической динамики в горизонте одного года, чаще всего упоминаются Китай (100% респондентов), США (93%) и Россия (79%)", – дополнили в Strategy& Казахстан.
Среди ключевых условий экономического развития республики большинство экспертов выделяют предсказуемую макроэкономическую среду (71%) и эффективную налоговую систему (64%). Также половина респондентов отмечают значимость развития сектора микро-, малых и средних предприятий (ММСП).
Кроме того, упомянуты другие факторы развития, включая бюджетную политику, снижение роли и вмешательства государства в рыночные процессы, а также развитие и внедрение ИИ-технологий.
Также эксперты подчеркнули, что рост реальной экономики Казахстана продолжается, но обусловлен сырьевым сектором и его экспортом, а также инвестициями, в основном за счет государственных трат на инфраструктуру. При этом регулярная стимуляция роста бюджетных расходов (через повышение соцвыплат, заработных плат госслужащим, инфраструктурные затраты) увеличивает денежную массу в экономике.
"Дополнительно было отмечено, что выбор в пользу роста ВВП, особенно на горизонте одного года, без учета роста доходов населения, делает этот показатель близоруким и неточным. Поэтому для долгосрочного и качественного развития Казахстана благосостояние нации также должно иметь высокий приоритет, который невозможно вывести из суммы произведенных товаров", – отмечается в обзоре.
Также эксперты добавили, что ключевые факторы, которые окажут влияние на изменение экономики (ее рост или замедление), станут новая налоговая политика и уровень госрасходов. При этом немаловажной остается роль государства в микроэкономике отдельных отраслей, что также влияет на уровень конкуренции и эффективность использования ресурсов.
Нефть
79% респондентов считают, что геополитическое напряжение является ключевым фактором, способным повлиять на нефтяные котировки в горизонте одного года. Также существенная роль отведена решениям стран ОПЕК+, на которые указали 64% экспертов.
Среди иных значимых факторов – динамика нефтедобычи за пределами ОПЕК+ (50%) и изменение мирового спроса на черное золото (43%), что подчеркивает роль как предложения, так и спроса в формировании ценовых ожиданий.
"По итогам II полугодия 2025 года медианные значения минимальных и максимальных прогнозов по цене нефти марки Brent сформировались в диапазоне $56-75 за баррель в горизонте одного года", – подчеркнули в организации.
Курс тенге к доллару
Базовый сценарий экспертов по паре USD/KZT немного улучшился. Об этом свидетельствует медиана минимальных прогнозов, которая снизилась до 500 тенге за $1 (-1%) в горизонте одного года, до 530 тенге (-3%) в горизонте трех лет и до 550 тенге (-5%) в горизонте пяти лет.
При этом максимальные ожидания демонстрируют неоднозначную динамику. Так, она увеличилась на 1% и составила 555 тенге за $1 в годовом горизонте, возросла на 1% до 607 тенге в трехлетней перспективе, тогда как в горизонте пяти лет снизилась на 2%, до 660 тенге за $1.
В целом, медианные значения минимальных и максимальных прогнозов экспертов по курсу USD/KZT находятся в диапазоне 500-555 тенге в горизонте одного года, 530-607 тенге в течение трех лет и 550-660 тенге за $1 в пятилетнем горизонте.
Базовая ставка и инфляция
Согласно обзору, респонденты ожидают смягчения денежно-кредитной политики на промежутке от одного года до пяти лет. Так, в течение одного года базовую ставку ожидают на уровне 16,2%, что на 0.9 п.п. выше ожиданий экспертов, зафиксированных в отчете за I полугодие 2025 года.
Между тем 71% экспертов прогнозируют, что инфляция в стране составит как минимум 10% годовых, тогда как на ближайшие три года ее значение может снизиться до 7%.
Курс RUB/KZT
Медиана минимальных прогнозных значений по данной валютной паре увеличилась на 7% – до 6 тенге за рубль в горизонте одного года, на 4% – до 6 тенге в трехлетней перспективе и на 5% - до 5,8 тенге на промежутке пяти лет. Это отражает ожидания более крепкого рубля в базовом сценарии, пояснили в Strategy& Казахстан.
В то же время средние значения максимальных прогнозов демонстрируют умеренное снижение: в горизонте одного года показатель сократился на 1% – до 6,9 тенге за рубль, трех лет – на 5% до 7 тенге, а в пятилетней перспективе – на 4% до 7,5 тенге.
Напомним, 6 марта Национальный банк сохранил базовую ставку на уровне 18% годовых. Тогда главный банкир страны Тимур Сулейменов заявил, что Комитет по денежно-кредитной политике может рассмотреть возможность снижения ставки уже во II полугодии 2026 года.
