Средние компании уже больше года не могут привлечь финансирование на казахстанском рынке облигаций, так как на их долговые бумаги нет покупателей. Если раньше ситуацию спасали накопительные пенсионные фонды, то после их объединения эмиссия для компаний стала почти бессмысленной и невозможной. Таким мнением с LS поделились профучастник рынка и аналитики.
Как показывают данные с сайта Казахстанской фондовой биржи (KASE) с июля прошлого года наблюдается затишье, лишь несколько раз было зафиксировано краткосрочное оживление. Однако, негосударственным эмитентам от этих кратковременных «вспышек» пользы нет.
Причиной сложившейся ситуации в АО «Мангистауская распределительная электросетевая компания» (МРЭК) называют создание единого пенсионного фонда. Поскольку вместо 11 разных НПФ, ранее обеспечивавших хоть какую-то активную жизнедеятельность на KASE, остался лишь один инвестор.
«В итоге мы наблюдаем ухудшение возможностей на рынке негосударственных облигаций и трудности с их размещением на первичном рынке, где активность вот уже на протяжении года остается минимальной. Сегодня в основном удается реализовывать свои долговые бумаги лишь представителям банковского сектора», - сообщили в компании.
В такой ситуации падает не только спрос, но и их прибыльность. «Эмитентам в настоящее время не только сложно привлечь необходимый объем финансирования, но и сделать это по приемлемой цене, - поясняют в МРЭК, - Пенсионные инвестиции обеспечивали мажоритарную часть ликвидности, а оставшиеся игроки не имеют возможностей удовлетворить весь необходимый объем привлечения. Банковский сектор и страховые компании ограничены относительно объектов инвестировании, которые должны иметь высокий рейтинг».
Аналитик Visor capital Нурлан Ашинов сообщил, что если бы ЕНПФ увеличил долю инвестиций в частный сектор, то это бы помогло увеличить ликвидность рынка облигаций. Потому что, по мнению собеседника, иностранные инвесторы не будут покупать тенговые бумаги. «Их можно привлечь только валютными облигациями с хорошей доходностью», – добавил он.
При этом эксперт считает, что негосударственные эмитенты уже остались без возможности привлечь капитал на фондовом рынке. «И если не единственным, то более доступным вариантом привлечения средств остаются лишь банковские займы», – сказал он.
Старший аналитик Агентства по исследованию рентабельности инвестиций (АИРИ) Ерлен Бадыхан также не исключает возможности вымирания рынка долговых бумаг. Но все же считает, что в любом случае какая-то минимальная активность будет поддерживаться.
«В пользу поддержки деятельности рынка облигаций и фондового рынка в целом может говорить тот факт, что для выполнения запланированных Казахстаном крупных индустриальных проектов требуется вовлечение рынка ценных бумаг. Для создания конкурентоспособных промышленных предприятий необходимо, чтобы их акции и облигации находились в свободном обращении на бирже», – сказал собеседник LS.
По его мнению, необходимо законодательно повысить число инвесторов, способных приобретать ценные бумаги казахстанских предприятий, поскольку при развитом фондовом рынке стоимость ценных бумаг компании будет основным показателем того, насколько оно конкурентоспособно в действительности.
Но профучастник рынка пока не видит выхода из сложившейся ситуации. «Конкретных механизмов по решению данной проблемы регулятор пока не предлагает, при этом рынок облигаций является, пожалуй, одним из ключевых в плане привлечения долгосрочного фондирования. Пока не совсем ясным остается вопрос инвестирования активов. Однако с учетом преследуемых целей Национального банка РК понятно, она будет очень консервативной. В частности, были заявления о том, что большая часть (до 90%) будет инвестироваться в государственные ценные бумаги. В таком случае, значительная часть будет вкладываться в банки, тогда как малая доля останется долевым и долговыми инструментами. То есть большой пользы для компаний не будет», – считают в МРЭК.
Асель Маратова
Другие новости по теме:
Казахстанские инвесторы предпочитают инвестировать в ценные бумаги Казахстан теряет голландские инвестиции «Казахстанскому рынку облигаций придется принять крупных российских игроков» Казахстан в 2014 году может успешно разместить евробонды на глобальном рынке Фондовый рынок Казахстана под угрозой вымирания Россияне могут захватить казахстанский рынок облигаций
