С учетом текущих макроэкономических показателей Нацбанк может продолжить снижать базовую ставку. Такие выводы сделали в Halyk Finance, передает LS.
Согласно обзору, эти данные указывают на постепенную стабилизацию инфляционных процессов в стране, что создает достаточно пространства для продолжения цикла смягчения денежных условий. При этом аналитики отмечают осторожность главного банка, который, судя по его риторике, не торопится снижать базовую ставку.
"Тем не менее, учитывая поступательное снижение инфляции в течение девяти месяцев и ее ожидаемую траекторию на горизонте одного года, мы продолжаем считать, что Нацбанку следует перейти к более агрессивному снижению базовой ставки", – считают в финкомпании.
Так, в Halyk Finance прогнозируют, что под влиянием эффекта базы на инфляцию и сезонного фактора уборочного периода уровень инфляции к концу 2023 года составит порядка 10%, однако они не исключают и более позитивного результата. В таком случае, по мнению экспертов, оптимальным уровнем базовой ставки будет 15%.
Они также ожидают, что смена руководства Нацбанка приведет к усиленной работе с правительством. Напомним, в сентябре этого года фининститут возглавил Тимур Сулейменов, который ранее работал первым замруководителя администрации президента.
"При этом, по заявлениям самого главного банка, дальнейшее направление денежно-кредитной политики будет соответствовать предыдущим действиям и информационной политике регулятора. Рост цен на нефть, который несколько раз превысил $90 за баррель в отчетном периоде под влиянием геополитической напряженности, представляет определенную угрозу ценам на внешних рынках, однако мы не считаем, что такой рост будет устойчивым и окажет существенное проинфляционное давление на экономику", – говорится в отчете Halyk Finance.
Кроме того, аналитики оценили ситуацию с текущим счетом Казахстана в III квартале текущего года. По их расчетам, он сложился с дефицитом в $2,9 млрд (профицит $1,2 млрд в III квартале прошлого года).
"Несмотря на сохраняющийся глубокий дефицит, в III квартале его размер сложился меньше $3,3 млрд во II квартале. В целом за девять месяцев 2023 года дефицит составил $7,7 млрд по сравнению с профицитом в $7,5 млрд в аналогичном периоде прошлого года. Как и в предыдущие периоды, основное влияние на сложившееся отрицательное сальдо текущего счета оказал существенный рост импорта товаров и услуг, который вырос на 17% г/г, в то время как экспорт сократился на 6% г/г", – отметили в инвесткомпании.
Как пояснили профучастники, импорт вырос на фоне бюджетного разогрева экономики, наряду с резко расширившимися объемами инвестиций. Потребительский спрос также поддержало розничное кредитование, которое растет двузначными темпами.
При этом на снижение экспортной выручки Казахстана повлияли нефтяные котировки, которые уменьшились примерно на 20%, при том, что доля углеводородов в товарном экспорте, как известно, превышает половину.
"Увеличение добычи нефти пока не смогло компенсировать выпавшие доходы. В итоге снижение выручки от продажи сырья автоматически привело к уменьшению размера прибыли иностранных компаний. Так, доходы от экспорта нефти за девять месяцев 2023 года сократились примерно на 12% г/г, а доходы от прямых инвестиций – на 3% г/г. Сложившиеся тенденции по внешним счетам, среди прочего, обусловили ослабление курса нацвалюты, который перешел к значительному ослаблению в III квартале", – уточнили аналитики.
А некоторую поддержку внешним счетам оказали повысившиеся доходы по резервам и активам Нацфонда, считают эксперты. По их данным, за девять месяцев они сложились на уровне $1,4 млрд, тогда как за весь прошлый год их размер находился на уровне $1,2 млрд. В Halyk Finance напомнили, что 2022 год был не самым удачным для фондового рынка. Например, тогда Нацфонд получил существенный убыток.
Что касается роста экономики, то III квартал по динамике сложился самым слабым в текущем году, но выше показателей последних лет.
"Рост ВВП ушел ниже отметки в 5% г/г начиная с июля и по итогам девяти месяцев составил 4,7% г/г. При этом показателям ВВП не помогла даже низкая база прошлого года с ростом всего на 3% г/г за девять месяцев 2022 года, а также избыточное вливание бюджетных средств в экономику в текущем году. Негативное влияние от снизившихся цен на нефть усугубили аварии на энергообъектах страны, отразившиеся на добыче в нефтегазовой сфере. В сентябре к этому также добавился спад в агросекторе из-за плохого урожая. Кроме того, с августа тенге начал резко девальвировать, упав до 475 с 450 за $1 в среднем за семь месяцев этого года", – подчеркнули в финорганизации.
