В декабре 2018 года Национальный банк примет последнее решение по базовой ставке в текущем году. Аналитики, опрошенные LS, высказали свое мнение о том, какое заключение примет регулятор.
По словам эксперта аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана Рамазана Досова, около 80% опрошенных аналитиков АФК ожидают сохранения базовой ставки на текущем уровне в 9,25%.
"Данные по росту инфляции за октябрь 2018 года продемонстрировали нейтральную динамику темпа увеличения цен в прошлом месяце - 0,4%. При этом в годовом выражении зафиксировано снижение до 5,3% по сравнению с 6,1% годовых в сентябре. Указанное снижение годовой инфляции до самого низкого уровня за последние три года существенно снизило вероятность превышения инфляции или ее нахождения около верхней границы целевого коридора", - пояснил Досов.
Он также не исключает вероятность сужения границ процентного коридора (тек. +/-1%) в связи с сохраняющимися проинфляционными рисками. В особенности Досов выделяет ослабление курсов тенге и валют основных торговых партнеров
Кроме того, аналитик отметил, что ограниченный рост базовой ставки в октябре повысил привлекательность тенговых активов, в том числе нот Нацбанка.
"Объем инструментов в обращении увеличился с начала октября с 3,5 до 4,3 трлн тенге. В то же время индикативные ставки денежного рынка преимущественно находятся вблизи нижней границы базовой ставки регулятора, поскольку ее влияние на короткие ставки моментальное. При этом банки не будут привлекать краткосрочную ликвидность дороже, чем ее можно получить у Нацбанка, и не намерены размещать ее дешевле, чем по доступным условиям по операциям авторепо, свопам и нотам регулятора", - добавил Досов.
Вместе с тем, он подчеркнул, что текущий уровень базовой ставки не повлечет существенного повышения процентных ставок по банковским продуктам в краткосрочной перспективе.
"Основным источников фондирования казахстанских банков являются вклады и текущие счета клиентов (80% обязательств), а стоимость фондирования в большей степени зависит от рекомендуемой Казахстанским фондом гарантирования депозитов максимальной ставки вознаграждения. В связи с этим последние изменения в монетарной политике не должны привести к росту ставок по депозитам и кредитам", - отметил представитель АФК.
В свою очередь независимый экономист Александр Юрин считает, что Нацбанк может повысить ставку, но незначительно. По его словам, она увеличится на 0,25-0,5%, но не более того.
"В пользу того, что регулятор все-таки повысит ставку, говорят довольно высокие девальвационные ожидания населения и других экономических агентов, а также рост давления на тенге. Повышение ставки по операциям Нацбанка в целом ограничивает переток ликвидности с денежного рынка на валютный и снижает давление на нацвалюту. Кроме того, регулятор довольно часто копирует политику российского Центробанка, руководство которого не так давно заявило о намерении проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в обозримой перспективе", - полагает эксперт.
Юрин пояснил, что изменение базовой ставки выраженного влияния на экономику Казахстана не окажет.
"Судя по всему, Нацбанк изменяет ставку таким образом, чтобы не нарушался статус-кво в части вложения временно свободных средств банков в инструменты денежно-кредитной политики, используемые для изъятия ликвидности. Изменение ставки не оказывает прямого влияния на экономику и в то же время уменьшает спрос на иностранную валюту и ведет к уменьшению давления на курс тенге", - добавил экономист.
Тем временем аналитик "Финам" Алексей Коренев согласен с тем, что регулятор может поднять ставку на 0,25%. А вот вероятность того, что рост увеличится на 0,5%, не слишком высока.
"Нацбанк старается предотвратить негативное влияние сразу нескольких факторов, часть которых уже воздействует на казахстанскую экономику, а часть "включится" в течение 2019 года. При этом, если он не будет предпринимать соответствующих сдерживающих мер, уровень инфляции превысит плановые показатели гораздо быстрее, чем ожидалось, и на весьма существенную величину. На этом фоне, конечно, возрастает и вероятность того, что регулятор может поднять базовую ставку уже в ближайшее время в качестве неких превентивных мер, способных смягчить ценовой скачок в начале 2019 года", - поясняет аналитик.
Также он подчеркнул, что опасения по поводу уровня инфляции вызывают лишь будущие периоды, когда одновременное воздействие нескольких негативных факторов может ускорить темпы роста потребительских цен.
Помимо этого, Коренев высказал мнение о том, какие показатели могут повлиять на инструмент и насколько он может измениться в 2019 году.
"В течение следующего года денежно-кредитная политика Нацбанка будет в той или иной мере ужесточаться. И темпы повышения базовой ставки будут во многом зависеть от объема и состава вводимых против России санкций, от состояния торговых взаимосвязей Казахстана и России, от динамики цен на нефть, курсовых колебаний тенге, темпов роста промышленного производства и динамики потребительского спроса, а также еще целого ряда факторов. Но вполне можно ожидать, что в 2019 году ставка будет пересматриваться в сторону повышения от трех до пяти раз, а итоговое увеличение ее за год может составить 1,5% и более (при негативном варианте развития событий), - высказал мнение аналитик.
Он также отметил плюсы и минусы данных мер со стороны Нацбанка.
"Если рассматривать с положительной точки зрения, то эти действия способны вернуть темпы роста инфляции в рамки, не вызывающие существенных проблем в экономике или социальных напряжений. Но с другой стороны, повышение процентных ставок всегда негативно сказывается на инвестиционном климате и положении бизнеса в государстве, так как делает заемные деньги более дорогими", - заключил Коренев.
Напомним, в октябре 2018 года Нацбанк повысил базовую ставку до 9,25% с коридором +/-1%. Очередное решение по базовой ставке будет объявлено 3 декабря 2018 года.
Ранее LS писал о том, как повышение базовой ставки скажется на экономике Казахстана.
