Вероятное снижение базовой ставки Нацбанком в июле может привести к сезонному оживлению фондового рынка. Такое мнение озвучил аналитик Freedom Finance Global Ансар Абуев, передает LS.
Он рассказал, что с 2020 года изменились основные паттерны поведения рынка во время трех фаз дивидендного сезона. В первый год, по его мнению, наблюдалось падение рынка из-за пандемии COVID-19. В результате выплаты были смещены, что не дало проявиться сезонным характеристикам.
"В 2021 году негативное влияние дивидендов отразилось лишь в постдивидендной фазе, где индекс KASE снизился на 10% за два месяца. В 2022 году снова последовали переносы вследствие начавшегося конфликта между Россией и Украиной. Текущий сезон также нельзя назвать полноценным, поскольку мы лишились выплат от Kcell и "Казахтелеком", которые временно перенесены", – пояснил он.
Он отметил, что подготовительная фаза прошла относительно позитивно, поскольку рынок демонстрировал рост с конца марта до середины апреля. Две важные фиксации реестра акционеров (отсечки) пришлись на 31 мая. При этом заметное снижение произошло только у Народного банка.
Неожиданным событием стало решение "Казахтелекома" перенести вопрос по дивидендам на второе полугодие, считает профучастник. Согласно его данным, 29 и 30 мая индекс казахстанской биржи снизился почти на 3%, но затем довольно быстро восстановил около 60% потерь.
"На этом волатильность рынка закончилась, и сезон перешел в третью фазу, когда с 10 марта объемы торгов упали до минимумов, а по большинству бумаг и вовсе замерли", – уточнил он.
Также Абуев отдельно остановился на дивидендных выплатах голубых фишек KASE.
Народный банк (HSBK) вдвое увеличил размер дивидендов по сравнению с прошлым годом. По его словам, прогноз Freedom Finance Global в 25,4 тенге за акцию полностью оправдался и соответствовал 50% прибыли.
"В связи с тем, что дивидендная доходность перед отсечкой составляла около 15%, бумаги показали наибольший минус при фиксации реестра дивидендов. По остальным акциям, кроме "Казатомпром", у которого еще не было фиксации, дивидендная доходность не превысила 5%, поэтому наблюдалось ограниченное влияние на рынок", – объяснил он.
Кроме того, фининститут выделил 10,26% от суммы выплачиваемых дивидендов, или 28,4 млрд тенге. Аналитик рассказал, что данные средства были направлены на частичный возврат депозита Казахстанского фонда устойчивости, который ранее перешел на баланс "Казкоммерцбанка" в качестве госпомощи, а затем был поглощен Народным банком.
Между тем размер предполагаемого дивиденда "Казахтелеком" (KZTK) составлял 3 038 тенге, что было на 15% ниже предыдущей выплаты и на 29% – прогноза в 4,3 тыс. тенге.
"В данном случае мы полагаем, что отложенные дивиденды стали следствием вопроса капитальных затрат компании для развития 5G-технологий. Аналогичная причина была и у Kcell, однако в данном случае перенос не обсуждался, и компания решила не производить выплаты", – подчеркнул Абуев.
Участников рынка значительно удивило решение "КазТрансОйл" (KZTO) выплачивать 26 тенге на акцию, так как ранее нацкомпания выплачивала 132 тенге за ценную бумагу.
"Это привело к быстрой потере статуса "дивидендного аристократа". Несмотря на то, что в текущем году выплаты были на 50% выше, составив 39 тенге, это все равно почти в два раза меньше, чем компания платила в первый год после выхода на IPO", – считает аналитик.
Он считает, что перспективы роста стоимости пока тоже остаются под вопросом. На его взгляд, выпуск льготных облигаций для финансово проблемного проекта реконструкции и расширения водовода "Астрахань – Мангышлак" позволит частично увеличить потенциальные дивиденды в будущем, поскольку возврат ожидается только через 10 лет. Однако результаты I квартала 2023 года снижают вероятность значительного роста дивидендов. Абуев пояснил, что это связано с тем, что свободный денежный поток уже стал отрицательным.
У "КазМунайГаза" (KMGZ) финальный размер дивидендов оказался выше ожиданий финкомпании в 328-410 тенге и составил 491,74 тенге.
25 мая на годовом общем собрании акционеров "Казатомпром" (KZAP) утвердили выплату дивидендов в 774,88 тенге по итогам 2022 года. Это на 11,6% меньше, чем в 2021 году. Аналитик отметил, что решение соответствует дивидендной политике компании, основанной на уровне свободного денежного потока, который оказался минусовым в IV квартале.
"В связи с этим рост чистой прибыли до 1 342 тенге на акцию не дал прямого эффекта на уровень выплаченных средств. Текущая дивдоходность бумаг составляет около 6%. Стоит отметить, что размер чистых дивидендов (за минусом налогов) для ГДР на Лондонской бирже указан как $1,7885", – подчеркнул он.
Kaspi Bank (KSPI) платит дивиденды четвертый квартал подряд. По итогам 2022 года финтех три раза производил выплаты на общую сумму 1,7 тыс. тенге, что чуть меньше результата 2021 года в 1 771 тенге. Утверджденный размер за I квартал 2023 составил 750 тенге, что на 250 тенге больше, чем компания выплачивала в августе прошлого года.
В свою очередь БЦК (CCBN) не стал выплачивать дивиденды. Однако, по мнению Абуева, вероятность выплаты растет с каждым годом, учитывая возврат денег, полученных от государства. Также на это указывает тот факт, что пару лет назад руководство банка допускало возможность выплаты в 2023 году.
"В целом, дивидендный сезон текущего года выдался умеренным с точки зрения влияния на рынок. Тем не менее сейчас мы видим переход рынка в третью фазу и довольно заметное снижение волатильности и объемов торгов. Пока акции не подают сигналов на смену текущего замедления. Однако триггером к сезонному оживлению может стать первое за последние три года снижение базовой ставки на заседании Нацбанка, которое пройдет 5 июля. Напомним, что зачастую снижение активности переходит в ралли рынка в июле, августе и сентябре и создает сезонные инвестиционные возможности", – резюмировал профучастник.
