Потенциальный ВВП может показать, что стоит за ростом экономики Казахстана – реальные реформы или временный эффект от высоких цен на нефть и госвливаний. О преимуществах и ограничениях методики Кобба-Дугласа корреспонденту LS рассказал директор департамента консалтинговых услуг AERC Ерасыл Серикбай.
В мировой практике потенциальный ВВП используется для оценки так называемого разрыва выпуска – разницы между фактическим и возможным объемом производства. Этот показатель помогает согласовывать бюджетную и денежно-кредитную политику.
"Другими словами, разрыв выпуска указывает на состояние экономики, находится ли она в режиме перегрева, когда производится выше потенциального объема, либо находится ниже своих возможностей, указывая на недостаточное производство", – пояснил он.
Как это поможет координировать фискальную и монетарную политику и сокращать избыточные траты из Нацфонда
Е. Серикбай привел исследование ОЭСР, согласно которому оценка потенциального ВВП является важным инструментом для анализа экономических циклов, прогнозирования и оценки устойчивости госфинансов.
Для Казахстана официальная оценка потенциального ВВП позволит более объективно оценивать качество экономического роста и лучше координировать действия правительства и главного банка.
"В частности, Нацбанк получит точный инструмент для оценки инфляционного давления. Если экономика функционирует выше своего потенциала, регулятору следует ужесточать денежно-кредитную политику для предотвращения перегрева. Следовательно, при недостаточном производстве, наоборот, ожидается смягчение", – добавил аналитик.
Правительство, в свою очередь, сможет точнее различать структурный и циклический дефицит бюджета. Это поможет избежать проциклической политики, когда госрасходы увеличиваются в периоды экономического подъема и сокращаются во время спадов. Такой подход считается неэффективным, поскольку усиливает колебания экономики.
Кроме того, если потенциальный рост ВВП окажется существенно ниже фактических показателей или целевых ориентиров, то властям придется пересмотреть долгосрочные планы развития.
"Если экономический рост обеспечивается преимущественно временными факторами, такими как высокая цена на нефть, увеличение госрасходов, то высокая динамика ВВП является циклической, а не структурной. В таком случае ожидается корректировка параметров бюджетной политики, следовательно, снижение процикличности госрасходов", – говорит собеседник LS.
Сложности оценки потенциального ВВП
Эксперт отмечает, что потенциальный ВВП нельзя измерить напрямую, в отличие от фактического ВВП. Его оценка строится на экономических моделях и всегда содержит определенные допущения и погрешности. Для Казахстана расчет осложняется рядом факторов.
"Во-первых, экономика Казахстана остается чувствительной к изменениям мировых цен на сырье. Резкие колебания цен или ограничения добычи нефти напрямую влияют на совокупное производство посредством изменений доходов, бюджетных поступлений и валютного курса даже при отсутствии фундаментальных изменений в производительности экономики", – считает Е. Серикбай.
Во-вторых, продолжил эксперт, существенное влияние оказывают внешние шоки: геополитические события, изменения логистических цепочек, санкции и глобальные финансовые условия. Эти факторы могут временно ускорять или замедлять экономический рост, не меняя его долгосрочный потенциал.
"Методика Кобба-Дугласа частично решает эту проблему за счет декомпозиции факторов. Однако для достижения объективности необходимо тщательно фильтровать данные для очистки показателей капитала и труда от сырьевых циклов", – пояснил спикер.
Поэтому, отметил он, полностью объективно определить потенциальный ВВП невозможно. Его следует рассматривать как ориентир для экономической политики, а не как абсолютно точное значение.
Если фактический ВВП превышает потенциальный
По словам эксперта, ситуация, когда фактический ВВП заметно выше потенциального, свидетельствует о перегреве экономики.
"В макроэкономике это называется положительный разрыв выпуска, который свидетельствует о том, что текущий рост поддерживается за счет чрезмерного вовлечения ресурсов (физический/человеческий капитал, производственные мощности) или избыточного стимулирования спроса. В краткосрочной перспективе это приведет к ускорению экономического роста, однако в дальнейшем возникают риски макроэкономической нестабильности", – предупреждает аналитик AERC.
Одним из главных последствий перегрева становится усиление инфляционного давления, пояснил Е. Серикбай.
Когда предприятия и работники уже работают на пределе возможностей, предложение товаров и услуг не успевает за быстро растущим спросом, отмечает собеседник. В результате возникает дефицит, который подталкивает цены вверх. Кроме того, заработные платы могут расти быстрее производительности труда, что увеличивает издержки бизнеса и дополнительно разгоняет инфляцию.
Еще один риск связан с внешним сектором. Если внутреннее производство не способно удовлетворить растущий спрос, потребители и компании начинают активнее покупать импортные товары. Это создает давление на платежный баланс и курс национальной валюты.
"Избыточная ликвидность может перетекать на рынки недвижимости или потребительского кредитования, создавая системные финансовые риски и формируя "пузыри", – напоминает о последствиях представитель AERC.
Для Казахстана существует и дополнительный фактор риска. Высокие темпы роста ВВП могут быть вызваны благоприятной сырьевой конъюнктурой, например ростом мировых цен на нефть.
"В этом случае создается иллюзия устойчивого расширения экономики, тогда как после ухудшения внешних условий возможно резкое замедление роста и ухудшение бюджетных показателей", – отмечает собеседник LS.
Казахстан переходит на модель Кобба-Дугласа
Для оценки потенциального ВВП планируется использовать производственную функцию Кобба-Дугласа – один из самых распространенных методов в мировой практике. Ее главное преимущество заключается в том, что она позволяет определить вклад основных факторов производства в экономический рост: труда, капитала и производительности.
В рамках модели рост экономики раскладывается на три составляющие: трудовые ресурсы (численность работников или отработанные часы), капитал (оборудование, здания и другие основные фонды) и совокупную факторную производительность, которая отражает уровень технологий и эффективность использования ресурсов.
Однако, как отмечает Е. Серикбай, у этой методики есть свои ограничения.
"Модель предполагает высокую степень взаимозаменяемости труда и капитала, в то время как в реальности это не отражается в полной мере. Например, в добывающем секторе физический капитал (K) составляет большую часть, а труд (L) является малоемким, в то же время сектор услуг характеризуется как трудоемкий (L), но слабо обеспечен капиталом (K). Более того, параметры капитала и труда могут меняться вследствие структурных реформ или технологических изменений. Такой дисбаланс искажает параметры эластичности (α, β – на сколько процентов увеличится ВВП, если затраты соответствующего ресурса (капитала или труда) возрастут на 1%)", – привел расчеты эксперт.
Еще одна проблема, о которой напоминает собеседник, связана с качеством статистики. Официальные данные об износе, выбытии и реальной стоимости основных фондов не всегда отражают фактическую ситуацию в экономике, что затрудняет точную оценку накопленного капитала.
"Существенная часть динамики ВВП Казахстана зависит от нефтегазового сектора, где объем производства может изменяться под влиянием внешних факторов, которые слабо связаны с капиталом или трудом", – отметил он.
Е. Серикбай подчеркнул, что показатель совокупной факторной производительности рассчитывается как остаточный элемент, который связан с технологическим прогрессом.
"В контексте Казахстана данный показатель может отражать не реальные инновации или технологический прогресс, а колебания мировых цен на нефть или изменения в институциональной среде. В целом оценка по данной функции достаточна для ориентира и определения траектории макроэкономических трендов в среднесрочной перспективе. Точные значения потенциального ВВП будут зависеть в том числе от статистических данных", – поясняет спикер.
Он не исключает, что расчет потенциального ВВП может показать, что официальные показатели роста экономики выглядят лучше, чем ее реальные долгосрочные возможности.
"Вполне возможно, что официальные показатели фиксируются на высоком уровне. Однако оценка потенциального ВВП демонстрирует, что значительная часть этого экономического роста носит временный характер ввиду государственных затрат, благоприятных условий на рынке нефти и т.д. В таких условиях фактический ВВП временно превышает уровень, который экономика способна поддерживать на долгосрочной основе", – отметил Е. Серикбай.
В целом разница между фактическим и потенциальным ВВП позволит отделить структурный рост от циклического.
"Если значительная часть экономического роста формируется за счет временных факторов (циклических), указанных выше, то следует ожидать структурные реформы, которые направлены на качественные показатели, такие как повышение производительности труда, развитие человеческого капитала и диверсификация экономики", – заключил аналитик.
Ранее в МНЭ сообщили, что реальный потенциал ВВП Казахстана будут определять по новой методике.
