В 2026 году риском для банковского сектора остается сжатие маржи с растущей стоимостью риска, что снижает устойчивость рентабельности капитала и активов. Такое мнение LS высказал экономист, автор Telegram-канала Tengenomika, создатель сетевого издания EconomyKZ.org Руслан Султанов.
В январе текущего года совокупная чистая прибыль БВУ снизилась на 13%, до 198,5 млрд тенге, тогда как годом ранее этот показатель составлял 228,5 млрд тенге.
Что съедает прибыль банков
Собеседник LS пояснил, что ключевой вклад в подобный результат внесли затраты по процентным расходам и создание провизий.
По его словам, в минувшем месяце траты, связанные с выплатой вознаграждения, увеличились до 486,9 млрд тенге. Это на 117,2 млрд тенге, или на 31,7%, больше по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.
"При этом основной рост пришелся на расходы по операциям с клиентами (фактически это стоимость клиентских депозитов и иных клиентских привлечений): 417,1 млрд тенге против 305,7 млрд тенге годом ранее (рост на 111,5 млрд тенге, или на 36,5% г/г). Это прямой индикатор подорожания фондирования и усиления конкуренции за пассивы", – отметил Р. Султанов.
Тем временем затраты на формирование резервов (провизий) выросли на 53,2 млрд тенге, или на 29,4%: с 180,8 млрд тенге до 234 млрд тенге. Экономист рассказал, что в аналитическом смысле это означает рост стоимости риска или более консервативную оценку ожидаемых потерь.
Дополнительно увеличились операционные расходы, в том числе по оплате труда и обязательным отчислениям – 63 млрд тенге (рост на 8,9 млрд тенге, или на 16,4% г/г), общехозяйственные затраты – 33 млрд тенге (рост на 5,8 млрд тенге, или на 21,2% г/г), комиссионные расходы – 37,1 млрд тенге (рост на 6,5 млрд тенге, или на 21,1% г/г).
"В сумме это формирует картину, где прибыль сжимается не из-за одного пункта, а из-за совпадения нескольких каналов роста затрат", – добавил Р. Султанов.
Структурная проблема или сезонный эффект
Оценивая типичность текущей динамики доходов и расходов БВУ для начала года, он отметил, что с точки зрения сезонности январь действительно часто бывает техническим месяцем. В такое время банки уточняют модели риска, пересматривают параметры резервирования, проводят переоценки портфелей и пр.
Однако, по его мнению, в данном случае важно другое – снижение прибыли произошло не из-за падения всех доходов, а вследствие изменения структуры доходов и роста цены ключевых ресурсов. Так, согласно отчету Нацбанка, в январе 2026 года процентные доходы, связанные с получением вознаграждения, повысились на 20,7%, до 853,7 млрд тенге против 707,5 млрд тенге годом ранее. Более того, процентный поток по клиентам (доходы по операциям) вырос на 26,8%, до 646,8 млрд тенге (ранее – 510,2 млрд тенге).
"При этом процентные расходы растут быстрее, чем процентные доходы, отсюда и риск структурного давления на маржу. Такая конфигурация уже ближе к структурному сигналу: когда стоимость пассивов реагирует быстрее, чем доходность активов, прибыль становится чувствительной к рыночной ставке и конкуренции за фондирование", – считает экономист.
Таким образом, общий объем всех доходов в минувшем месяце сократился на 799,1 млрд, или на 11,1% – с 7,2 трлн тенге до 6,4 трлн тенге. В основном это произошло за счет непроцентных доходов (-14,5%). Как отметил Р. Султанов, это типичный признак того, что 2025 год мог иметь более щедрую структуру разовых (или рыночных) факторов – например, переоценка, торговые результаты и др., тогда как в текущем году вклад этих источников ослаб.
"То есть проблема не столько в качестве бизнеса, сколько в перестройке источников прибыли на фоне дорожающего фондирования и резервов", – объяснил он.
Цена риска растет
Также собеседник LS ответил на вопрос о том, отражает ли снижение совокупной чистой прибыли ухудшение качества активов или является временным фактором.
"Правильнее трактовать это как комбинацию: подорожание фондирования (рост базовой ставки до 18% от 13 октября 2025 года) и повышение стоимости риска через резервы. То, что резервы выросли почти на 30% г/г, указывает на более высокую оценку кредитных рисков, но это еще не тождественно резкому ухудшению фактического качества портфеля здесь и сейчас. Провизии могут расти из-за консервативной модели, изменения ожиданий, перераспределения портфеля по классам риска и т.д., то есть это часто опережающий показатель", – считает он.
Кроме того, эксперт обратил внимание, что несмотря на рост процентных расходов, чистый процентный результат в январе улучшился.
Согласно расчетам Р. Султанова, процентные доходы минус процентные расходы дают около 366,9 млрд тенге в январе 2026 года против 337,8 млрд тенге годом ранее (рост на 29 млрд тенге, или на 8,6%). Таким образом, основное ядро банковского бизнеса – процентная деятельность – остается в плюсе.
"Тогда логика снижения чистой прибыли смещается к росту провизий и операционных издержек, а также к ослаблению непроцентных доходов. Следовательно, говорить о необратимом ухудшении качества активов преждевременно. Более корректно говорить о том, что текущая ситуация свидетельствует о более дорогой цене риска и нормализации прочих доходов на фоне дорогих пассивов", – пояснил Р. Султанов.
Риски для банковского сектора в 2026 году
В целом экономист не исключил, что при сохранении структуры минувшего месяца наиболее вероятным каналом продолжения давления станет стоимость фондирования.
"В январе процентные расходы выросли быстрее процентных доходов, и особенно быстро – стоимость клиентского привлечения. Это означает, что при сохранении высокой конкуренции за депозиты сектор будет вынужден либо удерживать ставки по вкладам, либо замедлять рост пассивов, либо перекладывать стоимость в цены кредитов и комиссий", – ожидает он.
Р. Султанов продолжил, что каждый из этих вариантов имеет ограничения: повышение ставок по кредитам ухудшает спрос и качество портфеля, рост комиссий упирается в конкуренцию, а торможение пассивов ограничивает кредитование.
Между тем второй риск заключается в закреплении повышенной цены риска. Так, если рост резервов окажется не разовым январским эффектом, а трендом, то прибыльность в 2026 году будет более волатильной.
"При том же уровне доходов любое увеличение провизий быстро съедает результат после выплаты налоговых обязательств. Параллельно растущие операционные расходы (фонд оплаты труда, общехозяйственные и т.п.) формируют эффект инфляции затрат в банковской модели", – пояснил экономист.
Таким образом, базовый риск для данного сектора в текущем году – это не столько обвал доходов, сколько сжатие маржи с растущей стоимостью риска, что снижает устойчивость рентабельности как капитала, так и активов. В результате все это усиливает расслоение по банкам: у кого сильнее фондирование и лучше риск-менеджмент – тот сохранит прибыль, а у остальных чувствительность будет выше, резюмировал собеседник LS.
Ранее Halyk Finance заявил о том, что одним из ключевых факторов, искажающих рыночный механизм и конкуренцию в финсекторе Казахстана, является госфинансирование экономики по процентным ставкам ниже рыночных. На этом фоне они предложили инициировать выход государства из соответствующих программ. Вместо этого рекомендуется осуществлять поддержку через более адресные механизмы, включая субсидирование процентной ставки конечному заемщику из бюджета по прозрачным правилам.
