Российская "Тройка Диалог" сохраняет свое негативное отношение к сделке обратного поглощения и смены юрисдикции Полюс Золото с российской на британскую, так как это несет в себе риски для существующих миноритарных акционеров Полюса. Редакция LS публикует сообщение Тройки по итогам телефонной конференции Полюса, состоявшейся в понедельник, 20 июня. *** ОСНОВНЫЕ ИТОГИ ТЕЛЕФОННОЙ КОНФЕРЕНЦИИ ПОЛЮС ЗОЛОТО Вчера состоялась телефонная конференция Полюс Золото по итогам объявления об обратном поглощении KazakhGold. Компания ожидает получить листинг в сегменте премиум на Лондонской фондовой бирже к концу года. Ограничения, налагаемые на компании с листингом премиум, потребуют наличия в совете директоров Полюс Золото большинства независимых директоров и публикации квартальных финансовых результатов по МСФО (в 1К11 компания впервые опубликовала квартальные операционные результаты, а финансовые публикует раз в полгода). Доля акций в свободном обращении должна быть увеличена до 25,0% с 17,6%, что про-форма соответствует доле акций Polyus Gold International в свободном обращении, по оценкам компании, при условии реализации сделки обратного поглощения. Этого можно добиться либо путем размещения 5,65% казначеских акций Полюс Золото, которые пока находятся у его 100%-й "дочки" Jennington, либо за счет сокращения долей основных акционеров - Сулеймана Керимова и Михаила Прохорова, которым в общей сложности принадлежит 73,2% акционерного капитала Полюс Золото. После обратного поглощения компания намерена перерегистрировать KazakhGold (Polyus Gold International), сейчас зарегистрированную на острове Джерси, в основной юрисдикции Великобритании. Включение в индекс FTSE-100 может состояться только после того, как Polyus Gold International получит листинг премиум, так что акции могут быть включены в индекс не ранее, чем в декабре, во время его очередного пересмотра в декабре, хотя более реальным нам представляется вхождение в индекс по итогам мартовского пересмотра. Что касается индексов MSCI, то Полюс Золото будет исключен из них, как только завершится сделка, так что его акции не будут представлены в ведущих индексах в течение пяти-восьми месяцев. Компания рассматривает возможность запуска программы РДР, но пока определенности в этом вопросе нет, что заставляет нас полагать, что сначала Полюс Золото сосредоточится на включении его акций в индекс FTSE-100. Программа ДР будет аннулирована, так что оставшиеся акционеры старого Полюс Золото могут оказаться владельцами исключительно локальных акций, ликвидность которых будет снижаться. Компания не планирует выкупать доли меньшинства, хотя KazakhGold (Polyus Gold International) будет обязана выставить оферту миноритариям старого Полюс Золото в соответствии с российским законодательством, а условия такой оферты должны быть не хуже условий сделки обратного поглощения. В случае превышения 95%-го порога миноритарии смогут продать свои акции на тех же условиях. Тем не менее Polyus Gold International не сможет инициировать выкуп долей миноритариев, т. к. она не приобретет 10% акций в рамках обязательной оферты, что предусмотрено российскими законами. Мнение Тройки Диалог. Мы сохраняем свое негативное отношение к сделке обратного поглощения и смены юрисдикции Полюс Золото на британскую.