130 млрд.тенге составил убыток Казкома по итогам 2012 года. Новость может привести к снижению котировок акций банка, полагают аналитики. Акции банка могут подешеветь с 551 до 386 тенге. Однако, убытки вряд ли удивили инвесторов, т.к. данные КФН по неработающим активам и высокий показатель Cash Interest Gap указывали на большую долю проблемных займов, по которым еще не созданы провизии. Инвесторы уже давно ждут более адекватного отражения картины по состоянию ссудного портфеля. В этой связи такие результаты могут быть восприняты и в положительном ключе. 32,5% проблемных займов в ссудном портфеле – цифра ближе к истине. В связи с изменением показателей  по капиталу, аналитики склонны пересмотреть оценку справедливой цены простых акций компании. Ожидается, что при сохранении наших прежних прогнозов по чистой прибыли на ближайшие два года, рентабельность капитала банка повысится до 6% из-за резкого снижения его уровня в 2012 г. «Мы считаем, что справедливым уровнем оценки простых акций можно считать 0,5 от балансовой стоимости. Мы устанавливаем новую целевую цену по акциям банка на уровне 208 тенге против предыдущей оценки на уровне 223 тенге. Рекомендация «Покупать» сохраняется в виду существенно разрыва между справедливой и текущей рыночной ценой. На данный момент теоретический потенциал роста акций банка в горизонте 12 мес. составляет 22%. Мы пока не видим сильных драйверов для роста акций банка», – полагают в Асыл-Инвест. «Наш фундаментальный взгляд на деятельность банка остается неизменным. Мы считаем, что низкое качество активов, снижение маржи и высокая долговая нагрузка определяют низкий потенциал роста прибыли. Главной проблемой банка остается низкое качество ссудного портфеля, которые банк получил в результате глобального кризиса ликвидности и ухудшения ситуации на рынке недвижимости Казахстана, где ККБ имел большие кредитные риски», – считают аналитики. Уровень проблемных займов Казкома оценивается на уровне 30-40% от совокупного ссудного портфеля, в то время как на текущий момент банк сформировал провизии в размере 32,5% от ссудного портфеля, что отражает потребность в дальнейшем увеличении резервов. Банк продолжает реструктуризацию проблемных займов, что ведет к сокращению средней ставки по кредитному портфелю банка, и оказывает давление на маржу. Операционная эффективность ККБ является бенчмарком для всего сектора, однако этого мало для улучшения показателей прибыли и рентабельности капитала. Росту прибыли могла бы способствовать более высокая кредитная активность, однако, текущие показатели ликвидности банка выглядят недостаточными для поддержания приемлемых темпов роста ссудного портфеля. Кроме того, банку необходима ликвидность для погашения долгов, размер которых к погашению ежегодно составляет значительные суммы. «Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе прибыль банка продолжит умеренный рост, а рентабельность капитала (ROAE) улучшится незначительно», – прогнозируют в Асыл-Инвест. Убытки Казкома по итогам года составили 130,9 млрд. тенге против прибыли в размере 19,6 млрд. тенге годом ранее. Причиной убытков стало начисление провизий по ряду займов банка, по которым не ожидается приток денежных средств в течение ближайших несколько лет. Руководство сформировало резерв по кредитным убыткам по этим кредитам с учетом данного обстоятельства в размере 286,3 млрд. тенге, что соответствует более 10% от среднегодового совокупного ссудного портфеля. Уровень сформированных провизий по ссудному портфелю на конец прошлого года составил 32,5%. Следует отметить, что банк, согласно МСБК, продолжает начислять проценты по этим займам. Начисленные процентные доходы за год, закончившийся 31 декабря 2012 г., по данным ссудам составили 42,314 млн. тенге (2011 г. – 42,172 млн. тенге, 2010 г. – 54,398 млн. тенге). По итогам 2012 г. показатель Cash Interest Gap, т.е. разрыв между начисленными и полученными процентами по ссудному портфелю, составил 25% против 23% в 2011 г. Таким образом, картина по чистым процентным доходам и соответственно чистой прибыли до вычета провизий выглядит не совсем адекватно. Убытки банка вызвали изменения в его балансовых показателях. Активы банка по итогам года упали на 5%, ссудный портфель – на 8%, собственный капитал на 30%. Соотношение собственного капитала и активов снизилось с 17% до 12,5%. Несмотря на резкое снижение, уровень достаточности капитала остается высоким. Показатели ликвидности банка улучшились отчасти и за счет роста депозитной базы, который составил 6%. Доля чистого ссудного портфеля в активах упала до 78% с 81% в 2011 г. Соотношение чистого ссудного портфеля и депозитной базы снизилось до 1,2 с 1,4 годом ранее. Доля депозитной базы в обязательствах банка увеличилась до 64% с 57% за период. Источник: Асыл-Инвест