Роста балансовой стоимости акций Казкоммерцбанка (ККБ) ждут аналитики "Асыл-Инвест", после того, как пакет акций БТА принадлежащих бизнесмену Кенесу Ракишеву будет обменен на новые акции банка, передает LS.
Обмену акциями будут предшествовать длительные переговоры, поскольку сделка потенциально затрагивает интересы текущих акционеров Казкоммерцбанка, поясняют в "Асыл-Инвест".
"В период после обратного выкупа акции Казкоммерцбанка торговались на высоких ценовых отметках в 300-400 тенге, что на наш взгляд, связано с ожиданиями по значительному увеличению балансовой стоимости акций банка в результате объединения, а также спекуляциями относительно возможной скорой продажи объединенного банка. Мы также не исключаем, что акции банка с рынка выкупали его текущие крупные акционеры", – полагают аналитики.
Вместе с тем они отмечают, что позитивную тенденцию по прибыли текущих финансовых результатов банка после слабого первого квартала. Хотя, добавляют они, увеличение разница между начисленными и полученными процентными доходами все еще говорит низком качестве прибыли.
"То, что сделка по покупке доли в БТА на первых порах не повлияет на балансовую стоимость акции Казкоммерцбанка, было ожидаемым, учитывая, что Казкоммерцбанк приобрел неконтрольную долю", – поясняют в "Асыл-Инвест".
При этом, аналитики считают неоправданным, что при цене в 300 тенге акции банка торгуются на уровне 0,6 от их балансовой стоимости. Они напоминают, что текущие показатели рентабельности БТА значительно уступают Казкоммерцбанку, в частности чистая процентная доходность активов Казкоммерцбанка составляет более 5%, тогда как БТА – 3,3%. По ожиданиям аналитиков, после объединения рентабельность капитала Казкоммерцбанка не будет превышать 10%.
"На данный момент у нас нет рекомендаций по акциям ККБ. Мы считаем, что в ближайшей перспективе акции банка будут под давлением в связи с неясностью сроков объединения с БТА и возврата активов. На наш взгляд, в акциях ККБ время спекулянтов прошло после завершения обратного выкупа акций. Теперь пришло время долгосрочных инвесторов", – уверены в "Асыл-Инвест".
Напомним, Казкоммерцбанк опубликовал консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2014 года. Активы Казкоммерцбанка за второй квартал выросли на 1,5 трлн тенге или 56%. Чистый ссудный портфель увеличился на 537,8 млрд тенге или 26%. Помимо прочих изменений отмечается, что в консолидированный баланс Казкоммерцбанка добавились облигации ФНБ "Самрук-Казына" на сумму 659,1 млрд тенге.
В связи с завершением сделки по приобретению 46,5% акций БТА во втором квартале этого года, в отчетности Казкоммерцбанка отражен эффект от консолидации БТА. Однако, в связи с тем, что приобретение АО "БТА Банк" было произведено в последний день отчетного квартала, его консолидация повлияла только на балансовые показатели консолидированной отчетности за 6 месяцев 2014 года. Счета клиентов за второй квартал выросли на 663 млрд тенге или на 37%, задолженность перед кредитными учреждениями на 469% до 595,2 млрд. тенге. Всего обязательства Казкоммерцбанка выросли на 1,5 трлн тенге или 62%.
В виду того, что Казкоммерцбанк приобрел не контрольную долю участия в капитале БТА, собственный капитал банка изменился незначительно, в основном из-за прироста нераспределенной прибыли и соответственно положительного итога по чистой прибыли во втором квартале. Балансовая стоимость акции, по нашим расчетам, составила 499,3 тенге против 468 тенге на начало года. Совокупный ссудный портфель Казкоммерцбанка в результате консолидации БТА за второй квартал увеличился с 3 169,5 до 6 446,5 млрд. тенге. Объем сформированных провизий по ссудному портфелю вырос 1 100,8 до 3840 млрд тенге. Соответственно доля провизий в портфеле составила 59,6% против 34,7% на конец первого квартала. Значительная доля начисляемых Казкоммерцбанком процентных доходов все еще не подтверждается реальными денежными потоками. Так, разница между начисленными и полученными процентными доходами (Cash interest gap) по ссудному портфелю за 6 месяцев текущего года составила 32,5% против 28,2% в аналогичном периоде прошлого года.
