Введение тарифов на импорт США не вызовет паники на рынках. Такое мнение озвучили во Freedom Finance Global (главный исполнительный директор – Тимур Турлов), передает LS.
2 апреля президент США Дональд Трамп ввел пошлины на импорт. При этом из-за сложной структуры применяемых тарифов оценка их влияния на экономику сохраняет неопределенный характер, отметил макроэкономист Freedom Finance Global Юрий Ичкитидзе. Его источником является то, что часть пошлин может быть отменена или отложена в ходе переговоров с отдельными странами в течение ближайших недель.
Как отметил эксперт, ключевые изменения в тарифной политике состоят в следующем:
- Мексика и Канада попали под исключения, хотя ранее говорилось о пошлинах в размере 25% в отношении этих двух стран;
- Дополнительная ставка для остальных стран составила 10%, за исключением 57 стран, для которых установлена индивидуальная допставка от 11% до 50%. Из них только 12 государств играют заметную роль в импорте в США;
- Часть товаров попали под исключение дополнительных ставок тарифа, в том числе фармацевтические товары, полупроводники, древесина, топливо и др.
Также во Freedom Finance Global подчеркнули, что для анализа влияния инициатив Д. Трампа нужно учитывать информацию о вводе пошлин, которая была озвучена ранее. Например, на сталь, алюминий и продукты предлагалось ввести тарифы 25% .
"С учетом введенных 2 апреля "взаимных" тарифов рост средневзвешенной тарифной ставки для импорта в США с момента вступления Трампа в должность, по нашей оценке, составил 16,4% (ранее – 10%). Эта новая оценка имеет погрешность в ±2%, учитывая изменение структуры импорта после ввода пошлин и неточный учет по отдельным товарам из-за большого числа исключений", – отметил макроэкономист.
По словам Ю. Ичкитидзе, данный показатель соответствует пессимистичному сценарию Freedom Finance Global, который был озвучен сразу после победы Трампа на президентских выборах в США.
"Вместе с тем отметим, что наш текущий базовый сценарий, вступивший в силу в начале марта, учитывает многое из этого пессимистичного сценария. Также мы считаем, что многое из этого уже учтено в рыночных ценах", – добавил он.
В качестве примера он привел показатель базового PCE-дефлятора, чей рост на 2025 год был заложен на уровне 3,3%, а замедление роста ВПП – до 1,4% IV квартал к IV кварталу. Данный сценарий включал в себя и пошлины в отношении КНР, Канады и Мексики, а также некоторую вероятность дальнейшего введения тарифов против других государств и отраслей.
"Теперь, когда обнародован более четкий план, а Канада и Мексика при этом фактически исключены из перечня стран, в отношении которых вводятся пошлины, мы считаем возможным чуть более сильный рост базового PCE-дефлятора (до 3,5-3,8%) и чуть меньший рост ВВП (до 0,9-1,2% IV кв. к IV кв.)", – подчеркнули во Freedom Finance Global.
При этом Ю. Ичкитидзе считает, что ключевым для рынка остается вопрос, вызовут ли тарифы рецессию или это ограничится тем, что инфляция "съест" реальный рост ВВП. Кроме того, он обратил внимание на сохранение неопределенности относительно поведения рынка и ответных действий со стороны ФРС, поскольку падение рынка акций и страх инвесторов могут вынудить ФРС пойти на изменения в денежно-кредитной политике, чтобы вернуть на рынки стабильность.
"Сейчас мы полагаем, что до рецессии еще далеко. Рынок труда остается стабильным, исходя из этого мы продолжаем оценивать вероятность рецессии в 2025 году как 15%, что соответствует среднему историческому значению. ФРС также, по нашему мнению, скорее всего, сохранит процентные ставки в 2025 году неизменным. Однако паника на рынках может изменить эту ситуацию, в чем содержится чувствительный риск", – ожидают во Freedom Finance Global.
Вместе с тем макроэкономист предположил, что такой сценарий закладывает и рынок фьючерсов на ставку ФРС.
"От грамотных слов и действий ФРС действительно будет зависеть многое, чтобы не допустить панику. Пока мы закладываем в базовый сценарий, что паники на рынках не возникнет", – заключил Ю. Ичкитидзе.
Справка:
Freedom Finance Global является дочерней компанией международной группы Freedom Holding Corp., главным исполнительным директором которой является Тимур Турлов.
Freedom Finance Global предоставляет услуги по брокерскому обслуживанию на рынке ценных бумаг и управлению фондами коллективных инвестиций, а также услуги андеррайтера. Деятельность компании регулирует комитет МФЦА по регулированию финансовых услуг (Astana Financial Services Authority, AFSA).
