Сравнивать базовую ставку Казахстана с другими странами неправильно – Нацбанк

При таком унифицированном подходе не учитывается целый ряд значимых параметров

25 августа 2023 года

Председатель Национального банка Галымжан Пирматов объяснил, почему не стоит сравнивать номинальную базовую ставку разных стран, передает LS.

При оценке и сопоставлении денежно-кредитных условий центральных банков, в том числе и в Казахстане, учитывается лишь значение базовой ставки в номинальном выражении. На основе анализа ее уровня эксперты и СМИ делают вывод о сдерживающем или стимулирующем характере денежно-кредитной политики (ДКП). То есть денежно-кредитные условия разных стран сопоставляются главным образом на основе номинальных значений базовой ставки. 

Однако при таком унифицированном подходе не учитывается целый ряд критически значимых параметров. Например, соотношение базовой ставки к инфляции, а также локальная структура экономики и страновая специфика ДКП. Так, при базовой ставке 30% и годовой инфляции 40% в одной стране, а также процентной ставке 9% при инфляции 4% во второй стране делать вывод о том, что первая страна проводит более жесткую ДКП по сравнению со второй, некорректно.

"Если сравнить даже страны нашего региона, то разница между базовой ставкой и инфляцией на сегодня такова. В Грузии – 10%, в Армении – больше 10%, в РФ – 7,7%, в Узбекистане – 5%, в Кыргызстане – 2,7%. А в Казахстане сегодняшним решением будет 2,5%. И это самая низкая разница во всем регионе", – привел цифры глава регулятора.

Пирматов напомнил, что Казахстан достиг пика инфляции (21,3%) в феврале текущего года.

"До мая у нас была вообще отрицательная реальная ставка. Я думаю, что экспертам нужно это обязательно учитывать. Просто сравнивать номинальный уровень базовой ставки в различных странах региона и говорить, что у нас самая высокая базовая ставка, – это неверно", – сказал он, отвечая на вопрос LS об использовании реальной базовой ставки для оценки денежно-кредитных условий.

Значимость реальной ставки обусловлена и тем, что она отражает предельную норму прибыли на реальные капиталовложения, то есть с учетом обесценения денег. Инфляция является своего рода налогом на прибыль, поэтому инвесторы в большей степени ориентируются не на номинальный, а на реальный уровень доходности. И в случае высокой инфляции центральным банком устанавливается такая номинальная базовая ставка, при которой ее реальное значение будет способствовать росту сбережений. Если население начинает больше сберегать на депозитах коммерческих банков и откладывать текущее потребление, то люди считают, что в будущем их сбережения с учетом процентного вознаграждения по вкладам позволят им приобрести товары и потребить услуги в большем размере, чем в моменте размещения денег в банке.

Следите за нашим Telegram - каналом, чтобы не пропустить самое актуальное
Комментарии отключены!
Вы можете оставить комментарий и увидеть мнения наших читателей на странице в facebook.
Подпишись прямо сейчас
Подписка на самые интересные новости из мира бизнеса
Подписаться
© Все права защищены - LS — ИНФОРМАЦИОННОЕ АГЕНТСТВО    Условия использования материалов
Наше издание предоставляет возможность всем участникам рынка высказать свое мнение по процессам, происходящим, как в экономике, так и на финансовом рынке.