Снижение прогноза по рейтингам семи казахстанских национальных компаний после изменения прогноза суверенного рейтинга Казахстана со “стабильного” на “негативный” международным рейтинговым агентством Standard & Poor’s не приведет к дальнейшему понижению самого рейтинга госкомпаний, однако ухудшит доверие к ним со стороны новых инвесторов. Об этом прогнозируют аналитики, опрошенные LS.
Так, аналитик российской компании “Альпари” Анна Кокорева считает, что дальнейшего снижения рейтинга может и не последовать, так как за большой промежуток времени между прогнозом и снижением рейтинга госкомпаниям можно предпринять меры по исправлению данной ситуации.
“В тот момент, когда долговая нагрузка по стандартам S&P попадет в нужные пределы, тогда можно будет говорить о том, что прогнозные рейтинги будут пересматриваться в лучшую сторону. Пока их финансовые показатели улучшаются, и непосредственно долговая нагрузка увеличивается, ни о каком пересмотре рейтинга речи быть не может. Здесь компаниям непосредственно нужно работать с долгами”, – пояснила А.Кокорева.
Понижение прогноза, по ее мнению, может отпугнуть только новых инвесторов. При этом А.Кокорева заметила, что государство будет, как и ранее, оказывать поддержку нацкомпаниям.
“Я думаю, интерес к облигациям данных компаний несколько упадет. Снижение прогноза может привести к тому, что в будущем их долговые бумаги будут менее востребованы, по ним будет расти доходность, а, значит, существующий долг будет для них дороже в обслуживании. Здесь риски у всех. Но если будут проблемы, государство окажет экстренную помощь. Хотя среди новых инвесторов, в большей степени иностранных, это породит небольшую волну недоверия. В принципе на инвестиционной привлекательности компаний это отразится не сильно”, – полагает аналитик.
Аналитик российского инвестиционного холдинга “Финам” Антон Сороко акцентирует внимание на том, что снижение суверенного кредитного рейтинга и прогноза по рейтингу – не одно и то же.
“Если снижается сам рейтинг, то это может привести к росту внешних заимствований, оттоку капитала из долговых бумаг компании, продаж акций эмитента на фондовом рынке. Если же меняется прогноз по рейтингу, то такие события могут происходить, но не обязательны, ведь вероятность пересмотра прогноза намного выше в среднесрочной перспективе, чем пересмотра самого кредитного рейтинга”, – подчеркивает он.
Понижение прогноза рейтинга, по словам А.Сороко, связано в какой-то степени и с подписанием договора о создании ЕАЭС, вследствие которого экономика Казахстана и развитие компаний будут зависеть от ситуации в России.
“Данное понижение отчасти связано со структурными проблемами экономики Казахстана и низкими темпами приватизации, а отчасти – подписанием договора о создании ЕАЭС. Предположительно в зоне риска могут быть другие аффилированные с государством компании, собственно, по приведенным выше причинам. В то же время, не думаю, что S&P будет действительно снижать рейтинги – ситуация в экономике РК, в целом, стабильная, и её ухудшения в среднесрочной перспективе я не ожидаю”, – предполагает А.Сороко.
Казахстанский аналитик Агентства по исследованию рентабельности инвестиций (АИРИ) Ерлен Бадыхан согласен с коллегами из России. На его взгляд, понижение рейтинга обязательно скажется на доверии инвесторов.
“Если понижение рейтинга и не отразится коренным образом на внутренней деятельности указанных компаний, то, во всяком случае, не повысит доверия инвесторов. Снижение прогноза по рейтингам отражает вероятность обращения рассматриваемой компании за государственной (финансовой или иной) поддержкой, что говорит о ее долгосрочных структурных проблемах”, – рассуждает Е.Бадыхан.
Эксперт полагает, что снижение прогноза рейтинга скажется и на котировках акций компаний.
“Фондовый рынок очень чутко реагирует на подобного рода изменения – думаю, это в большей степени будет заметно на LSE (Лондонская фондовая биржа), чем на KASE (Казахстанская фондовая биржа)”, – прогнозирует аналитик.
Между тем, заместитель председателя правления АО “Национальный управляющий холдинг “КазАгро” Кайрат Айтуганов уверен, что снижения прогноза рейтинга нацхолдинга никак не скажется на его деятельности.
“Для нас это нормальный прогноз, тем более, что он снижен только одним агентством. По данным другого агентства у нас остается “BBB+” (Fitch Ratings). Это не скажется на нашей деятельности. Мы привлекаем довольно большие деньги, все зависит от нас”, - сообщил К.Айтуганов в своем комментарии LS.
При этом он подчеркнул, что нацхолдинг, один из немногих в стране, получает средства от международных институтов.
“Сегодня у нас самая низкая процентная ставка – более 3%. Тем более, мы первая компания, которая после 2007 года взяла заимствования в евро, нам это выгоднее, чем в долларовом эквиваленте”, – заявил К.Айтуганов.
Как известно, международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило прогноз рейтинга семи казахстанских национальных компаний, в числе которых госфонд “Самрук-Казына”, АО “Банк развития Казахстана”, АО “Фонд развития предпринимательства “Даму”, нацхолдинг “КазАгро”, нацкомпания “КазМунайГаз”, АО “Разведка Добыча “КазМунайГаз”, АО “КазТрансОйл”. Неделей ранее был снижен прогноз рейтинга Казахстана со “стабильного” на “негативный” с пометкой о падении эффективности монетарной политики из-за необходимости вмешательства Национального банка на валютном рынке.
Гульназ Муканова
Арайлым Мондыбаева
