Сколько можно заработать на фондовом рынке Казахстана

Казахстанский инвестор Тимур Данияров получил более 5 млн тенге на акциях компании "Казахтелеком" в 2006 году. Он поделился с LS опытом, как и сколько розничному инвестору можно заработать на фондовом рынке Казахстана. - Как давно вы на фондовом рынке? - Я на фондовом рынке с декабря 2006 года, когда началось размещение акций «Казахтелекома». По сути, это было первое «Народное IPO» национальных компаний и не было активной рекламы. По-моему, размещалось 5%. Я приобрел около 190 акций по 30 тыс. тенге на общую сумму примерно на 5 млн тенге. Деньги были заемные. Это был первый и последний раз, когда я использовал такой инструмент. Я больше никогда не занимал деньги для покупки акций и не советовал бы занимать, поскольку это очень рисковый инструмент. Просто на тот момент была возможность получить займ по хорошей ставке. У меня не было опасений, что потеряю деньги, потому что фондовый рынок очень хорошо шел вверх и была большая доля уверенности, что я заработаю. - Как быстро вы получили прибыль? - В течение трех месяцев я «отбил» эти деньги. В марте я уже продал акции и, погасив кредит, заработал сверх вложенных денег примерно 5 млн тенге. На тот момент у меня был оправданный риск, была большая уверенность – рынок рос вверх, был хороший внешний и внутренний фон. Самое главное, это был год первых IPO казахстанских компаний. Наблюдался взлет котировок ENRC, Казкоммерцбанка, были слухи об IPO БТА. Ликвидность была очень хорошая, по Казахтелекому торги шли на сотни миллионов тенге. Это был, по большому счету, расцвет фондового рынка Казахстана, когда объемы торгов были несравнимы с сегодняшними. В тот момент и тенге себя очень хорошо чувствовал, был тренд на укрепление, поэтому все инструменты, номинированные в тенге, в том числе акции на Казахстанской фондовой бирже, росли очень хорошо. А когда национальная валюта себя чувствует хорошо, интерес ко всем тенговым инструментам растет, в том числе к долевым бумагам и акциям. - Какие бумаги вы брали после «Казахтелекома»? - После «Казахтелекома» я брал и Казкоммерцбанк, и БТА, и Банк ЦентрКредит, по которому, кстати, у меня были убытки. По БЦК я потерял относительно небольшую сумму - около $10 тыс. Это было в тот момент, когда в капитал БЦК заходил Kookmin bank. Потери были связаны с ожиданиями того, что Kookmin bank будет прозрачно заходить в капитал. По действующему законодательству, если происходит консолидация пакета от 30% и больше, то новый мажоритарный акционер обязан предложить миноритариям по той же цене выкупить их акции. К сожалению, Kookmin bank заходил непрозрачно, купив немногим менее 30% акций. Было понятно, что они не хотели учитывать права миноритарных акционеров, потому что пришлось бы выкупать большую сумму. Тем более они заходили в кризисный период, сама сделка была не очень прозрачна. И было удивительно, что южнокорейский банк в пик кризиса покупает актив банка, имевший существенный долг и чьи акции дешевели. Соответственно, из-за того, что обратного выкупа не было, мне пришлось фиксировать убытки, потому что цена акции пошла вниз – миноритарии поняли, что у них не будут выкупать акции. Хотя я зафиксировал меньший убыток, чем мог бы. Очень удачный опыт размещения был с «КазТрансОйлом», я хорошо заработал. В основном, я зарабатывал, случай с БЦК – редкий, когда я фиксировал убытки. - Как вы отслеживаете движение бумаги и принимаете решение о продаже акций? - Это сложный момент, потому что акции – это очень рисковый инструмент. Надо учитывать, что движение акций происходит не спонтанно, это не казино. Тут присутствует многофакторный анализ, в котором невозможно учесть все факторы, влияющие на акции. На рынке акций все зависит от того, насколько вы информированы, насколько ваша модель и стратегия оправданы в той или иной ситуации. Акции сами по себе не падают и не растут, и мы можем точно знать причину. По большей части превалирует восприятие инвесторами той или иной компании. На рынке акций невозможно обмануть инвесторов, если ты начинаешь от них скрывать информацию, либо инвестор чувствует, что с этим менеджментом что-то не то, интерес к акции падает. Хорошие компании всегда хорошо растут. На их котировки может влиять общая ситуация отрасли, геополитическая ситуация, но если у них сильный менеджмент, прозрачная деятельность, эффективное управление и фундаментальные показатели сильные, понятно, что такая компания будет расти. Несмотря на периоды падений, связанных с общим фоном, фундаментально такие компании смотрят вверх. - Какие компании на нашем рынке, соответствующие этим критериям, вы можете назвать? - Я бы сейчас больше рекомендовал к покупке KAZ Minerals, у компании есть интересные инвестиционные идеи, связанные с реструктуризацией активов. К тому же он является экспортером, и девальвация им будет только на руку – после всех девальваций эта бумага показывала просто колоссальный рост. Ранее у них имелось два негативных фактора – это наличие непрофильных активов и участие в капитале ENRC. Компания избавилась от этих балластов, уменьшила долговую нагрузку и, несмотря на подешевевшую медь и снижение темпов экономического роста в Китае, смотрится очень хорошо. Вопрос только в цене. При стоимости меньше 800 тенге (на KASE на 12 декабря 700 тенге - ред. LS) эмитент смотрится очень привлекательно. Если он упадет еще меньше, я бы рекомендовал новичкам смело заходить. Часть своего депозита я держу как раз в KAZ Minerals. - На какой бумаге вы больше всего заработали? - Больше всего я заработал на IPO «Казахтелекома» и «КазТрансОйла». Ведь, по сути, первым «Народным IPO» было размещение «Казахтелекома». В «КазТрансОйл» я зашел примерно с таким же объемом - около 7 млн тенге. Я держал акции полгода и продал перед выплатой дивидендов, воспользовавшись ростом котировок. Покупал я их по 725 тенге, а продавал по 925 тенге, доходность с бумаги составила примерно 200 тенге. На мой взгляд, это очень хорошо. «КазТрансОйл» вообще понятная бумага – у них до последнего момента были хорошие финансовые показатели. Компания до сих пор привлекательная, дивидендная. Но с учетом ухудшения показателей, которое мы наблюдаем, компания не стоит действующих котировок. Я бы не брал бумагу дороже 830 тенге. Переоценка происходит из-за установки на выкуп бумаг. Я зарабатывал на привилегированных акциях РД «КазМунайГаз» - покупал по 10 тыс. тенге, через два месяца продавал по 12-13 тыс. тенге. - Какие бумаги вы сейчас держите? - Только KAZ Minerals. На основании перечисленных факторов, я рассчитываю на рост котировок в будущем. Я взял бумагу до падения в августе, где-то по 900 тенге, и если я сейчас продам акции, то зафиксирую убыток. Но я верю в KAZ Minerals, и скорее всего, даже буду усредняться и брать бумагу на падение, чтобы компенсировать убытки. Думаю, в горизонте 2-3 лет я получу прибыль. - Выходит, вы предпочитаете краткосрочные инвестиции? - Есть такое мнение, что лучше инвестировать на длительный срок. Но это не так. Приведу пример. Казахтелеком в декабре 2006 года в ходе IPO стоил на размещении около 30 тыс. тенге. В марте 2007 года Казахтелеком уже стоил 50-53 тыс. тенге. С этого пика бумага «уходила» все эти годы вниз и сейчас она стоит около 12 тыс. тенге. То есть, если бы вы купили бумагу за 30 тыс. тенге и столько лет держали в надежде на то, что долгосрочные рекомендации исполнятся, вам бы пришлось фиксировать убыток. Другой пример – БТА, который в 2006 году стоил 125 тыс. тенге, а сейчас акции стоят 23 тиын. Случилось немыслимое падение котировок. И я могу только сочувствовать тем инвесторам, которые до сих пор держат акции банка. Надо всегда знать, когда выходить из бумаги. Долгосрочные инвестиции возможны в бизнес, если есть уверенность в его росте в ближайшие годы, к примеру, Apple. Нужно понимать, что на зарубежных рынках история компании может насчитывать 100-150 лет. На нашем рынке таких компаний нет, самое большее им может быть по 20 лет. В эти два десятилетия они переживают массу реструктуризаций, слияний и прочих быстрых изменений. А инвесторы боятся таких изменений. Для того, чтобы рос наш долгосрочный рынок, нужна долгосрочная политика государства. - Планируете ли вы выходить на зарубежные рынки? - Я подумываю об этом, но до практического применения не дошло. Лучше всего, конечно, заходить через IPO. В IPO Alibaba, к сожалению, я не смог участвовать – не было достаточной суммы, чтобы можно было заработать, потому что транзакционные издержки на покупку в ходе зарубежного IPO немаленькие, и брокеру нужно платить гораздо больше, чем на внутреннем рынке. Для зарубежных объемов нужны хорошие объемы, здесь $10 тыс. маловато. На «зарубежку» надо выходить, когда ты хорошо заработал на внутреннем рынке. Покупая акции, инвестор должен быть всегда готов мысленно расстаться с деньгами. Будет глупо полностью снять депозит и брать на эту сумму акции, тем более, если это новичок. Я советую покупать акции в том случае, если человек в зрелом возрасте, до пенсии далеко и он может рисковать. Часть имеющихся накоплений можно держать в бумагах. Но для начала нужно получить опыт, и удобнее всего это сделать в рамках «Народное IPO». - Например, с IPO KEGOC? - Я довольно скептически отношусь к IPO KEGOC. На фоне девальвационных ожиданий, я смотрю на бумагу негативно. Есть много факторов, играющих против эмитента. Конечно, в первую очередь, это профиль компании – электроэнергетика, сфера с очень низкой маржинальностью бизнеса. При низкой плотности населения, огромных расстояниях и регулируемых тарифах о рентабельности такого бизнеса можно забыть. Еще один момент – большие валютные долги, около $600 млн. Это весомая нагрузка. Наконец, у KEGOC большой износ основных средств. Немалая часть линий электропередач, по которой происходит транзит электроэнергии, изношена. Компании в ближайшие годы надо модернизировать ЛЭП, на что потребуются средства. Конечно, инвестору интереснее «КазТрансОйл», по трубопроводам которого идет нефть и не надо больших капитальных затрат. К тому же, я считаю, что был выбран не самый удачный момент для размещения KEGOC. Я бы купил акции, только если точно знал, что будет политическая поддержка котировок. Хотя мое мнение таково, что государство не должно брать на себя риски акционеров, заниматься национализацией убытков. Это не депозит, а рисковая бумага, и человек, купивший акции, должен принимать на себя эти риски. При наблюдаемом негативном фоне KEGOC вырастет только в одном случае – если будет откровенная поддержка котировок со стороны государства. Было бы лучше, если компанию вывели, как планировалось, в конце 2013 года. Поскольку на тот момент рынок очень сильно ожидал бумагу, не было девальвационных ожиданий, тогда бы KEGOC хорошо «взлетел». Есть одна причина, по которой можно покупать бумагу, знать точно как ее будут поддерживать. А я этого не знаю. У меня такой принцип – я не покупаю того, чего не понимаю. Так вот KEGOC я не понимаю. А рассчитывать на везение на фондовом рынке неправильно. Это неинвестиционное решение. Нужно четко знать зачем и для чего покупаешь бумагу. - Какие советы вы можете дать начинающим инвесторам? - Нельзя недооценивать риски. Самый худший опыт – эйфория, которая случается, когда инвестор случайно зарабатывает большие деньги. Он принимает не очень обдуманное решение, которое все же приносит доход, и тут у него теряется связь с реальностью. Для фондового рынка это очень плохо. Эйфория в результате необоснованных, но каким-то образом доходных инвестиционных решений может привести к тому, что инвестор может поставить все деньги не на ту бумагу и потерять их. Инвестор начнет думать лишь тогда, когда получит первый убыток. До этого момента он не думает. Особенно, если рынок растет, как это было в 2006 году. Второй совет: как я уже говорил, покупая акции, вы должны мысленно быть готовым к убытку. Акции – это гораздо более рисковый инструмент, чем депозит или, например, облигации. Третья рекомендация: покупая акции, инвестору нужно постоянно держать руку на пульсе. Неинформированный игрок на фондовом рынке – жертва кризиса. Четвертое: покупать нужно те бумаги, которые вы понимаете. Поэтому я бы советовал новичкам сначала выходить на наш рынок. Все-таки Казахстан небольшая страна, все мы друг другу родственники. Профиль деятельности наших компаний понять легче. Заходить лучше с малыми объемами, потому что большие объемы уместны на нашем рынке только в периоды высокой ликвидности. В целом же, рынок не очень ликвидный и хорош для новичка, у которого объемы не больше 3-4 млн тенге. На казахстанский рынок можно заходить с объемами от 1 млн тенге и использовать, как альтернативный инструмент депозиту. С большими объемами будет сложнее, вы дольше будете продавать акции, количество заявок будет меньше и так далее. Зарубежный рынок сложнее и там используется больше технический анализ. К тому же мировые рынки гораздо ликвиднее нашего, котировки в течение дня могут меняться. Зарубежный рынок хорош для тех, кто использует так называемый технический анализ, математические модели. На высоколиквидных рынках, где объемы достигают десятков миллиардов долларов, применим математический анализ. Там торгами часто управляют программные роботы, на таких рынках технический анализ применим. Но для нашего начинающего инвестора он пока недостижим. Ну, и само собой, нельзя выходить на рынок с заемными или последними деньгами. У начинающего инвестора должны быть базовые финансовые знания. Если вы никогда не держали валюту и произносите слово «IPO», как «ИПО», то фондовый рынок не для вас. Инвесторы готовы нести риски и знают на что идут. В случае потерь, они не будут жаловаться, что государство им не помогает. Виноват во всех проблемах и неправильных финансовых решениях только сам инвестор.

Гульназ Нурайхан