Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило долгосрочные кредитные рейтинги нацкомпании «КазМунайГаз» (КМГ) и ее дочерней компании АО «Разведка Добыча КазМунайГаз» (РД КМГ) с «ВВВ-» до «ВВ+», сообщает LS. Прогноз рейтингов - "негативный". В то же время рейтинговое агентство понизило рейтинг КазМунайГаза по национальной шкале с «kzAA» до «kzAA-». Рейтинговые действия в отношении КМГ были предприняты после понижения суверенных кредитных рейтингов Казахстана. Понижение рейтингов обусловлено статусом КазМунайГаза, как организации, связанной с государством (ОСГ), и «чрезвычайно высокой» вероятностью получения поддержки от государства в случае необходимости. S&P оценивает роль КазМунайГаза в экономике Казахстана, как «критически важную». Потенциальный дефолт КМГ имел бы серьезные негативные последствия для правительства Казахстана и других ОСГ страны. КМГ участвует во всех значительных проектах в нефтегазовой отрасли на территории Казахстана. Кроме того, компания имеет определенные социальные обязательства, в частности обязательство поставлять нефть на внутренний рынок по достаточно низким ценам или инвестировать в социально значимые проекты. Тем не менее, КазМунайГаз обеспечивает лишь 28% нефтедобычи в стране (или 12%, если учитывать только те проекты, в которых КМГ принадлежат мажоритарные пакеты акций). Значительные запасы ликвидности и низкий уровень долга правительства позволяют государству оказывать КазМунайГазу поддержку. Вместе с тем прочные связи с государством оказывают давление на характеристики собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP) КМГ, поскольку основная часть капитальных расходов и расходов на приобретение активов обусловлена ролью КМГ, как крупнейшей национальной компании Казахстана в нефтегазовом секторе страны, однако эти расходы финансировались за счет долга на уровне компании. Большинство нефтедобывающих активов, контролируемых КазМунайГазом, являются зрелыми и не имеют перспектив роста, оборудование НПЗ компании достаточно изношено, КМГ владеет лишь миноритарными долями в самых прибыльных и новых проектах в сегменте разведки и добычи нефти Казахстана (20% - в ТОО «Тенгизшевройл» (ТШО) и 10% - в Карачаганакском проекте). В то же время долг КМГ является относительно большим в сравнении с размерами экономики Казахстана, что оказывает дополнительное давление на кредитный профиль компании. Прогноз «Негативный» по рейтингам КазМунайГаза отражает аналогичный прогноз по суверенным кредитным рейтингам Республики Казахстан. Рейтинг КМГ имеет значительный «запас прочности» даже в случае постепенного ухудшения характеристик собственной кредитоспособности компании. Рейтинг компании окажется под давлением только в случае понижения оценки SACP до уровня «ссс+». Это может произойти в случае значительного сокращения ликвидности, однако это не предусматривается в рамках нашего базового сценария. Между тем, S&P может пересмотреть прогноз по рейтингам КазМунайГаза на «стабильный» в случае аналогичного пересмотра прогноза по суверенным кредитным рейтингам.