Профучастники положительно оценивают создание национального рейтингового агентства в Казахстане. Однако они не исключают риск, связанный с зависимостью организации от государства, передает LS.
Председатель правления "Сентрас Секьюритиз" Талгат Камаров считает, что появление данной структуры позволит стимулировать финансирование МСБ.
"Мы давно просили, чтобы такое агентство создали вновь, потому что старое закрылось и некому было этим заниматься. У нас куча выпусков и эмитентов на выпуск, а услуги международных компаний ни один МСБ не потянет. Крупный бизнес оценивается давно, а мы же хотим раскачать экономику среднего бизнеса. Соответственно, нашим клиентам и брокерам нужно правильно подавать и раскрывать информацию, показывая, каковы риски, надежность и устойчивость этого предприятия, а также кредитоспособность – это очень важный индикатор", – подчеркнул он.
Кроме того, Камаров обратил внимание на повышение спроса на облигации МФО, несмотря на отсутствие независимого мнения о его кредитоспособности.
"Здесь глубокий вакуум рейтингования. Услугами международных организаций смогут воспользоваться не все МФО, поэтому нужна ниша в виде национального агентства, у которого стоимость услуг будет ниже, которое бы раскрыло всю информацию о рисках. А за размещение облигаций данных финкомпаний мы также несем часть ответственности. Мы пишем меморандумы, доверяем финансовому состоянию эмитента, которое он сегодня имеет. Однако мы не можем гарантировать, что будет с компанией в будущем. Облигации – это срочный инструмент, и с течением этого срока может произойти изменение, как в лучшую, так и в худшую сторону. Поэтому кто-то руку на пульсе должен держать, и для этого нужно рейтинговое агентство", – пояснил он.
Собеседник LS ожидает, что появление подобной организации позволит урегулировать ценообразование размещения.
"Оно будет упорядочено, не как сегодня – все по одной ставке размещаются. Соответственно, с этим ранжированием рынок не закроется, а просто упорядочится очередь. И это будет решение эмитента – соглашаться ему или нет. Если его бизнес-модель достаточно маржинальная, то он может согласиться и на более дорогую ставку", – уточнил Камаров.
В свою очередь начальник управления аналитики BCC Invest Султан Жумагали рассказал LS, что инициатива АРРФР кажется вполне понятной и оправданной.
"С 2014 года биржа внесла изменения в свои правила, отменив обязательность рейтингов. Новая структура официального списка на KASE начала уделять внимание показателям ликвидности, а не рейтингу как показателю инвестиционного качества инструмента. В дальнейшем инвесторы ориентировались на мнения международных организаций, а при их отсутствии смотрели на заключения инвестиционных аналитиков. Например, BCC Invest создали свою оценку облигаций эмитентов МФО, наиболее популярных в настоящее время на долговом рынке республики", – напомнил он.
По мнению Жумагали, значимость создания данной структуры зависит от нескольких факторов. Аналитик считает, что возвращение регуляторных требований, где эмитенты обязаны иметь рейтинг от национальных агентств, может стимулировать развитие этой отрасли. Он подчеркнул, что этого может быть недостаточно.
"Важно, чтобы эти структуры заслуживали доверие через свою репутацию и качество своих оценок. Развитие рынка ценных бумаг, особенно для компаний средней и малой капитализации, также может стать фактором, который делает его появление более актуальным", – объяснил Жумагали.
Оценивая плюсы предложения регулятора, аналитик подчеркнул, что, кроме предоставления оценок компаниям, не имеющим рейтингов от международных организаций, это может способствовать привлечению инвесторов на рынок и повышению прозрачности.
"Однако существует риск зависимости от государства, который может подорвать независимость компании и доверие инвесторов. Также возможны конфликты интересов между национальным агентством и правительством, особенно при оценке государственных или квазигосударственных облигаций", – резюмировал он.
Ранее планы по созданию данной структуры анонсировали в АРРФР. Ожидается, что проект будет разработан в первой половине следующего года.
