Сегодня начался сбор заявок розничных инвесторов на участие в IPO "КазМунайГаза". Однако у профучастников остались вопросы к организаторам размещения, передает LS.
В ходе онлайн-встречи члены Казахстанской ассоциации миноритарных акционеров (QAMS) заявили, что поддерживают идею IPO как шаг в сторону разгосударствления и большей прозрачности госкомпаний. Однако они хотели бы получить ответ на вопрос: насколько учтены в цене текущие риски? В числе которых вероятность системного ограничения экспорта казахстанской нефти по КТК и падение цен на углеводороды в условиях глобальной рецессии.
Представитель QAMS Дмитрий Сочин заявил, что текущая оценка стоимости акции КМГ (8406 тенге) не совсем отражает риски и вызывает вопросы относительно дисконта, который обещали внутреннему рынку.
"Почему мы считаем, что "Самрук-Қазына" несколько пожадничал? Потому что, по различным оценочным коэффициентам, КМГ лежит ближе к компаниям-монстрам с нефтяного рынка. То есть это достаточно старые, большие и транснациональные компании из развитого рынка. Да, они тоже подвержены ценовым колебаниям на нефть, но однако же их бизнес более устойчив. При этом в бизнесе КМГ существует достаточно много рисков – от Каспийского трубопроводного консорциума до падения цен на нефть", – сказал он.
Спикер также высказался и о дивидендной политике нацкомпании. Так, он не исключает, что в потенциале сумма вознаграждения может достигать от 30% до 50% от свободного денежного потока в зависимости от долговой нагрузки.
"Планируется, что этот денежный поток будет увеличиваться за счет доли в Кашагане. Но на другой чаше весов стоит достаточно непрозрачная политика по расходам, также социальная и инфраструктурная нагрузка на КМГ. На днях президент объявил о том, что в Атырауской области необходимо строить нефтехранилище. Это опять будет делать КМГ, что, собственно, повлияет на тот самый денежный поток. То есть у нацкомпании постоянно возникают какие-либо расходы, не связанные с концентратами на проекты, которые не согласовываются с миноритарными акционерами. И процедуры происходят достаточно внезапно и непрозрачно, что как бы влияет на стабильность денежных потоков и понимания инвесторами, что вот через три - пять лет у нас будет такой-то доход", – пояснил Сочин.
Кроме этого, как отметил представитель QAMS Данияр Темирбаев, у КМГ существуют проблемы с корпоративным управлением. По его словам, расходы компании увеличиваются, и складывается впечатление, что они не контролируются.
"Помимо тех рисков, которые присутствуют, для инвесторов есть еще другие потенциальные сложности, связанные с транспортировкой нефти Казахстана по КТК и снижением цен на нефть, так как мировая экономика зашла в рецессию. Цена, которая сейчас объявлена, она смотрится переоцененной. Граждане Казахстана, которые будут участвовать в IPO КМГ, должны об этих рисках знать. Еще один существенный момент: у КМГ есть дочерняя компания "КазТрансОйл". Кстати говоря, в этом году исполняется 10 лет, когда было проведено IPO "КазТрансОйла". Он размещался по цене 725 тенге, прошло 10 лет, и сейчас эта цена меньше, буквально вчерашнее закрытие – 667 тенге. То есть эта бумага торгуется ниже цены размещения в далеком 2012 году", – заявил он.
Напомним, к продаже планируется предложить до 30,5 млн простых акций "КазМунайГаза", что составляет до 5% от общего объема выпущенных и размещенных акций.
