На предстоящем IPO стоимость одной акции "КазМунайГаза" составит 8406 тенге. Профучастники поделились с LS своим мнением о том, насколько объективна данная цена и будет ли она привлекательной для инвесторов.
Финансовый консультант Расул Рысмамбетов считает, что 8406 тенге за одну акцию "КазМунайГаза" – вполне приемлемая цена. По его словам, данную стоимость оправдывают два фактора: высокое значение нефти на рынке и ее запасы в месторождениях, принадлежащих нацкомпании, которых хватит еще на 10 лет.
Собеседник LS рассказывает, что рациональность покупки акций складывается из двух вещей – это сумма потенциальных дивидендов и потенциальное удорожание акций.
"Однако, если мы говорим, что у нас инфляция до 18,8%, и мы предполагаем, что она затухает, условно, до 18%, потом до 14% и 10%, то нам нужно, чтобы наш совокупный доход от держания акций КМГ составил хотя бы не менее 50%. То есть я ожидал бы, что дивиденды плюс удорожание акций дало бы доход еще 4 тыс. тенге в среднем", – пояснил он.
Вместе с тем Рысмамбетов считает, что у инвесторов появится возможность влиять на решение компании.
"Миноритарии – это не просто деньги за акцию, это прежде всего свежий и непредвзятый взгляд на вещи. Может, у менеджмента компании замылился взгляд, и они смогут повлиять. Для КМГ главный плюс, что придет "свежая кровь" в лице инвесторов, которые будут критиковать компанию или предлагать что-то новое. Более того, инвесторами будут не обязательно просто граждане Казахстана, это могут быть и фонды, которые сейчас зайдут и будут активничать в хорошем смысле этого слова по решениям компаний", – добавил Рысмамбетов.
Спикер предполагает, что КМГ не планирует привлекать большие деньги с помощью IPO, так как с профессиональной точки зрения привлечение инвесторов на фондовом рынке всегда обходится дорого для компании, гораздо дешевле взять кредит.
"Сейчас есть новое модное понятие – "Новый Казахстан". После январских событий это первое IPO, и оно такое, диагностическое. Если IPO КМГ будет интересным и выгодным для людей и поможет компании стать более прозрачной, то в таком случае интерес к выкупу нацкомпаний будет расти. Если будет провальным, то интереса дальше не будет. Например, как с "КазТрансОйлом", когда покупка оказалась невыгодной", – заключил он.
Тем временем ведущий авторской программы "Байдильдинов.Нефть" Олжас Байдильдинов пояснил, что оценка нефтяных компаний происходит с учетом двух факторов.
"Ранее я анализировал и приводил оценки компании: запасы КМГ составляют 4,7 млрд баррелей нефтяного эквивалента. Одной из оценок нефтяных компаний являются ее запасы. Как правило, это $2-4 за баррель, то есть КМГ оценена примерно по нижней границе такого варианта. Вторая оценка – по балансу. Активы компании составляют $32 млрд на конец первого полугодия. Собственный капитал, то есть мы вычитаем из активов/пассивов кредиты и задолженность, составляет $18,9 млрд. То есть компания оценивает себя ниже величины собственного капитала, что не очень вселяет уверенность в перспективы", – заявил он.
По его данным, если учитывать, что величина чистой прибыли стабилизируется, то примерный срок окупаемости инвестиций в акции КМГ – пять лет.
"Хотя, конечно, зависит от процента дивидендных выплат. КМГ оценен низко, не знаю почему такая цена. Мы 20 лет строили национальную компанию, чтобы оценить ее примерно в $11 млрд? Kaspi на Лондонской бирже оценивается дороже. С другой стороны, это потенциал для роста компании. Но я не услышал от КМГ самого главного: "Мы отходим от национальной/социальной компании к классической биржевой нефтяной компании". Иначе груз социальных и убыточных проектов будет постоянно тянуть доходность вниз. Одни только убытки/недополученная прибыль от удерживания цен на сжиженный газ, по моим оценкам, превысят 150 млрд тенге за этот год", – резюмировал он.
Между тем, по его оценкам, количество человек, которые купят акции нацкомпании, составит около 100-130 тыс.
Напомним, прием заявок начнется 9 ноября 2022 года и завершится для институциональных инвесторов 30 ноября, а для розничных – 2 декабря.
