"Казахстанские бумаги на LSE могут попасть под серьезную коррекцию"

На казахстанском рынке подогревается интерес к акциям некоторых компаний, по которым ожидается обратный выкуп. Об этом в интервью LS сообщил инвестиционный аналитик АО «Фридом Финанс» Ерлан Абдикаримов, при этом отметив, что данные бумаги подошли к важному уровню, после которого они могут подорожать. - Ерлан Рахимжанович, как для казахстанских компаний, размещающих акции на KASE и LSE, сложится ситуация до конца текущего года? - На мой взгляд, ближайшее полугодие для акций казахстанских компаний будет складываться под влиянием двух основных факторов. Первое - это внутренние идеи по бумагам, которые и двигали наш рынок в первом полугодии 2014 года, и более важный фактор - внешняя финансовая конъюнктура, то есть динамика фондового рынка США и состояние мировых рынков капитала в целом. Можно попытаться представить ситуацию в ближайшие полгода. Если говорить вкратце, то по казахстанским бумагам, скорее всего, будут пытаться отыгрывать корпоративные идеи, пока американский фондовый рынок будет находиться в завершающей стадии среднесрочного растущего тренда. По отечественным ценным бумагам мы ожидаем продолжения торговли в диапазоне, либо локальной коррекции. Однако по ходу поступления новой информации восходящий тренд может продолжиться. Тем не менее, надо понимать, что подобный сценарий будет работать, пока растут американские индексы, которые на текущих уровнях выглядят довольно перекуплено и целый ряд факторов указывает на возможность серьезной коррекции по S&P 500 до начала осени. - По вашему мнению, насколько может измениться обстановка для казахстанских инвесторов? - Что касается казахстанских бумаг, то можно сказать, что участники рынка все еще не знают всех деталей и условий, корпоративных идей, которые сопровождают ценные бумаги. Первое - это возможность и условия выкупа акций РД «КазМунайГаз» со стороны материнской компании. Второе - условия и последствия реструктуризации Казахмыс. Такие бумаги, как РД КМГ и Казкоммерцбанк ранее росли на циркулировавших слухах, связанных со специальными дивидендами и выкупами. Затем, после получения официального подтверждения подобной информации, растущие тренды по этим бумагам перешли в фазу ускорения. Теперь, скорее всего акции будут реагировать на поступающую на рынок новую информацию, а до тех пор могут колебаться в диапазоне. Здесь работают по принципу «покупай на слухах, продавай на фактах». Сейчас на рынке подогрет интерес к акциям некоторых компаний за счет ожидаемого обратного выкупа. Бумаги таких компаний, как РД КМГ, Казахмыс, подошли к важным уровням, после которого они по идее должны расти в цене. Но, для этого им необходима поддержка. На рынке есть ряд корпоративных идей, подогревающих спрос на бумаги этих компаний. С другой стороны бумаги подошли к важным уровням сопротивлений, для «технического» пробоя которых необходимы сильные корпоративные поводы и дальнейшее развитие «висящих» тем. Этими поводами, как уже указывалось, могут стать прояснение деталей реструктуризации Казахмыса и окончательное решение по поводу выкупа бумаг РД «КазМунайГаз» со стороны национальной компании. В целом, на мой взгляд, следует ожидать локального роста с тестированием ближайших уровней сопротивлений, а также возможного «выстреливания» отстающих пока локальных идей. Например, витающая идея с накопленным «кэшем» «Казахтелекома» и возможностью выплаты дивидендов. Дело в том, что любая более-менее серьезная коррекция по S&P 500 может вызвать распродажи среди бумаг «emergingmarkets» и менее ликвидным бумагам, как это было в 2007 и в 2011 годах. Это значит, что под серьезную коррекцию акций могут попасть и казахстанские бумаги, котирующиеся на Лондонской бирже (LSE), что отразится и на котировках этих бумаг на местной бирже (KASE). Подобные события согласуются с «перекупленностью», в которую, сейчас вошел казахстанский рынок. Причем коррекция по казахстанским бумагам на LSE может начаться раньше, чем в целом «слив» по рынку, как это было в 2011 году. - По вашим прогнозам, какие акции могут удивить ростом, какие покажут резкое падение? - Если говорить по отдельным бумагам, то к «неотыгранным» до конца идеям можно отнести возможность выкупа по бумагам РД «КазМунайГаз». Также не стоит забывать об «августовском сезоне» корпоративных отчетностей, стартующем 14 августа. Будут отчитываться «Банк ЦентрКредит», «КазТрансОйл», «Казахмыс», «Казахтелеком» и «Народный банк». Новости, которые могут быть обнародованы в ходе публикаций отчетностей, могут стать очередными драйверами движений по этим бумагам. До сих пор сохраняется интрига по бумагам Казкоммерцбанка. Дело в том, что сам факт выкупа означает сокращение free float по этой бумаге. А это, в свою очередь, сужает предложение и при прочих равных должно означать более высокую цену на оставшийся float, если исходить из мультипликаторов, наподобие P/BV, на которые любят ориентироваться при оценке банков. - Какой сектор экономики будет наиболее прибыльным в ближайшие полгода? Почему? - Исходя из вышесказанного ситуация с отраслями будет вытекать из развивающихся корпоративных тем по бумагам представляющим разные отрасли. С одной стороны неплохо будут выглядеть бумаги с «неотыгранными» до конца темами – это нефтяной сектор (КазМунайГаз), банки (Казкоммерцбанк). С другой стороны, возможно «выстреливание» отстающих акций, в которых могут быть нераскрытые внутренние идеи на фоне роста по большинству бумаг в целом. Такими историями могут стать телекоммуникации (Казахтелеком, Kcell). - Повлияют ли на рост/падение казахстанских ценных бумаг внешнеполитические события? Такие как, ухудшение отношений между США и Россией, кризис на Украине, обострение ситуации в Израиле. - На мой взгляд геополитическая обстановка влияет на рынки не напрямую, а косвенно через то, как участники рынка воспринимают те или иные события. Причем, как правило, события начинают влиять на котировки активов в те моменты, когда рынок находится в соответствующей фазе тренда. То есть определенные события не являются первопричинами движений, но могут быть «спусковыми крючками», например, когда рынок длительное время находится в состоянии перекупленности и готов рухнуть. В качестве примера можно привести российский рынок, который начал падать и отыгрывать перекупленность еще в конце 2013 года задолго до событий на Украине и санкций. В тоже время усиление оттока капитала и эскалация в регионе стали триггерами более мощного рыночного движения в ходе которого снижение по российским индексам усилилось и перешло в падение. В тоже время все более-менее серьезные события укладываются в моменты разворотов крупных трендов. Исходя из этого, я ожидаю, что такие внешнеполитические события, как санкции и напряженность между США и Россией, кризис в Украине и обострение ситуации в Израиле, несомненно, будут оказывать влияние, но через рыночный цикл, который близок к фазе коррекции по рынкам акций. В итоге, когда начнется коррекция, она будет происходить на фоне определенных событий, которые, несомненно, будут укладываться в сценарий снижения по рынкам. Здесь эффективнее применять технический анализ и анализ ликвидности, чем пытаться проанализировать новостной поток.

Ирина Ярунина

Другие новости по теме:

Казахстанские инвесторы ждут IPO KEGOC и AliBaba

Легализованные деньги могут пустить на фондовый рынок Казахстана

Акции Казахмыса продолжают дешеветь

Акции БЦК активно скупаются на KASE