Эксперт института мировой экономики и политики при Фонде первого президента Сергей Домнин высказал LS свое мнение относительно дальнейшей судьбы тенге и влиянии скачков курса на экономику Казахстана.
По его словам, в среднесрочной перспективе слабый тенге – более реалистичная история, чем сильный.
"При этом с точки зрения производителя, ориентирующегося на внутренний рынок, проблема даже не в этом, а в высокой волатильности на валютном рынке и непредсказуемости изменений. Идеальный шторм может появиться, откуда его не ждали", – заметил Домнин.
Он также отметил, что отечественные бизнесмены обращают внимание на то, что тенге дешевеет, несмотря на дорожающую нефть, и опасаются серьезного снижения нацвалюты при дешевеющем сырье.
"Ожидания не лишены смысла, но нужно понимать, что в каждом конкретном случае речь идет о взаимосвязи многих факторов, вес которых в каждый конкретный промежуток времени изменяется. Например, в конце 2015-го – начале 2016 года тенге слабел вслед за спадом цен на нефть, а в последние несколько месяцев фактор близости к российской экономике перевешивал фактор дорожающей нефти. Сложно предсказать, какой именно фактор будет доминировать через полгода или год", – пояснил специалист.
Собеседник LS добавил, что если на казахстанском политическом и финансовом секторах до конца 2018 года не произойдет никаких эксцессов, то динамика тенге будет в значительной степени зависеть от того, какими будут цены на нефть и как рубль отреагирует на антироссийские санкции.
"И если с нефтяными ценами все более или менее предсказуемо – по последним (октябрь 2018) прогнозам американского Минэнерго, средняя цена Brent по итогам 2018 окажется на уровне $74,43 за баррель, в 2019 – $75,06 за баррель, то с рублем ситуация не столь предсказуема. В ноябре США наверняка введут санкции. Высока вероятность, что будет принят Акт "О защите американской безопасности от агрессии Кремля – 2018". Ограничения в обоих случаях существенные, и рынок вероятнее всего будет реагировать на них негативно – рубль продолжит ослабляться, несмотря на высокие цены на нефть. Другой вопрос, что игроки уже заложили в курс свои ожидания, поэтому серьезных колебаний – до 10-20% в моменте – не будет. Тенге, по-видимому, продолжит двигаться с рублем в одном направлении", – предположил Домнин.
Спикер отметил, что правительство недавно заложило в бюджет 2018-2020 курс 350 тенге за $1.
"В 2019 году курс, судя по текущей динамике фундаментальных факторов и тем сигналам, которые приходят с рынков, будет ниже среднего, в 2020-м – выше. Фактор поддержки тенге пока только один: цены на нефть, все остальные факторы – ставка ФРС, ситуация в российской экономике, уровень доверия казахстанскому корпоративному сектору – в ближайшие несколько кварталов не обещают ничего хорошего", – заявил собеседник LS.
Что касается влияния на экономику страны, Домнин посчитал, что под давлением окажутся все сектора, где высокая доля импортной компоненты: торговля, обрабатывающая промышленность (зависящие от импорта технологий, сырья и компонентов), строительство, выездной туризм.
"Однако я не думаю, что ослабление тенге, которое может произойти в ближайшие два квартала, вызовет серьезное давление. Не стоит списывать все их проблемы на слабый тенге. Есть факторы, которые оказывают намного более сильное влияние на спрос и деловую активность, чем курс: например, институциональная среда, возрастающая налоговая нагрузка на бизнес, олигополизация ряда рынков и так далее", – высказал мнение Домнин.
Эксперт заметил, что население перенесет приобретение непродовольственных товаров, возможно, отложит траты на покупку недвижимости, автомобилей. При этом на продуктах питания, здоровье и образовании население будет экономить в последнюю очередь.
"Это подтверждает статистика: в I и II кварталы 2018 года в структуре денежных расходов домохозяйств начала расти доля продовольствия: с 46,7 и 47,7% и до 49,0 и 49,7% соответственно. Это самое высокое значение за последние пять лет. Ослабление курса в III квартале 2018 года, вероятно, поддержит эту неприятную тенденцию", – спрогнозировал Домнин.
По словам эксперта, бизнес, ориентированный на внутренний рынок, на издержки которого серьезно влияет импорт, нуждается в комплексе мер, и это не только поддержка рефинансированием по государственным программам, но и изменение бизнес-моделей, процессов, ориентация на новые рынки и рыночные ниши, применение инструментов управления валютным риском.
Между тем, как отметил Домнин, государство постаралось в последние три года максимально разгрузить население как от долларовых активов, так и обязательств.
"Я имею в виду курс на дедолларизацию, которую проводит Нацбанк. Население ограничили в долларовых кредитах, “перевернули” ипотеку в инвалюте в тенге. Его активно стимулируют держать деньги в тенге, и сегодня мы дошли до того, что ставки вкладов в долларах у нас ниже, чем ставка привлечения ликвидности ФРС. Президент Нурсултан Назарбаев регулярно анонсирует меры по защите доходов наименее защищенных слоев населения, вроде индексации пенсий по старости, повышении зарплат части бюджетников. В последнем послании он поручил повысить минимальную заработную плату", – напомнил эксперт.
Тем временем, как отметил собеседник LS, пока импортеры претерпевают спад, а население "разгружают от долларовой зависимости", экспортеры в смягчении ситуации не нуждаются. По его ожиданиям, государственный бюджет, будет выполнен с профицитом: Международный валютный фонд прогнозирует профицит консолидированного бюджета Казахстана на уровне 1,4% ВВП.
В свою очередь специально для LS независимый экономист Александр Юрин продолжает анализировать ситуацию с тенге.
Отметим, что в конце августа на портале LS был опубликован материал "О странностях плавания тенге", в котором затрагивались некоторые аспекты поведения казахстанской валюты, которые противоречат официально декларируемой позиции властей. Как ни крути, фактология – штука упрямая, и она заставляет усомниться и в "свободном плавании" тенге, и в том, что зависимость его курса казахстанской валюты от динамики российского рубля имеет естественное происхождение.
И буквально накануне в LS вышло продолжение анализа Юрина "О странностях плавания тенге II".
