Компания "БАСТ" планирует выпуск дополнительной эмиссии акций, чтобы расширить мощности и провести пусконаладочные работы фабрики. Об этом LS рассказали руководители компании.
Вице-президент "БАСТа" Рустем Оспанов напомнил, что до выхода на фондовый рынок Казахстана и проведения IPO (в апреле 2015 года) компания находилась на стадии brownfield. То есть основным активом компании являлся контракт на недропользование, на месторождении имелась базовая инфраструктура.
"Чтобы развиваться и наладить добычу руды, нужны были инвестиции. За все время существования "БАСТ" неоднократно пытался привлечь финансирование, но существенного толчка к развитию оно не давало. В результате существующий менеджмент принял решение привлечь капитал на фондовом рынке", - сказал Оспанов.
"В результате выхода на IPO "БАСТ" привлек 359 млн тенге частных инвестиций. Андеррайтером выпуска и последующим маркетмейкером компании выступил "Фридом Финанс", который впоследствии стал миноритарным акционером "БАСТа", - добавил он.
По информации Оспанова, привлеченные средства были потрачены на проектирование, строительство здания фабрики и объектов инфраструктуры, монтаж оборудования, включая новую линию электропередач мощностью 35 кВ.
"Выручка компании за 9 месяцев 2016 года составила порядка 500 млн тенге, в аналогичный период прошлого года данный показатель был равен нулю. В этот период мы еще не вышли на чистую прибыль, так как практически первую половину года заняла пусконаладка фабрики", - говорит Рустем Оспанов.
Как он подчеркнул, сегодня "БАСТ" из буквально "мертвого" актива превратился в работающее, генерирующее денежные потоки предприятие, однако менеджмент компании не намерен останавливаться на достигнутом. В 2017 году руководство планирует завершить работу по проекту расширения до 400 тыс. тонн (этап II), начать производить никелевый концентрат, подготовить рабочий проект фабрики мощностью 1,4 млн тонн в год (этап III) и перевести запасы месторождения Максут в соответствие с международными требованиями JORC.
"В 2019 году компания намерена завершить строительство и осуществить запуск второй фазы расширения производства с выходом на общую мощность предприятия 1,4 млн т/год", - пояснили представители компании.
Однако для осуществления данных замыслов необходимы инвестиции. Что и послужило поводом для конфликта между существующими акционерами компании.
На 1 октября 2016 года крупными акционерами "БАСТа" являются: Макашев М.Е. - владелец 33,9% акций компании, Stichting RCG Netherlands - 19,9%, Макашева Г.Е. - 19,26%, Sky Energy Capital - 12%. Sky Energy Capital вошел в состав акционеров 21 сентября 2016 года.
Остальные 14,94% акций принадлежат другим миноритарным акционерам, среди которых "Фридом Финанс".
Миноритарные акционеры в лице фонда прямых инвестиций, Stichting RCG Netherlands, Sky Energy Capital" и "Фридом Финанс" (как представитель миноритарных акционеров), хотят привлечь дополнительные инвестиции в компанию, чтобы значительно увеличить мощности производства, капитализацию компании и т.д.
В качестве метода финансирования было предложено использовать дополнительную эмиссию акций в размере 15% от общего пакета акций, которая предполагает привлечение инвестиций в капитал компании в размере 1,1 млрд тенге.
По словам генерального директора ИК "Фридом Финанс" Тимура Турлова, дополнительную эмиссию акций инвестиционная компания планирует выкупить полностью за свой счет. Таким образом, их доля в "БАСТе" увеличится на 15%, а "БАСТ" сразу и гарантированно получит инвестиции.
"В результате этой эмиссии мы дополнительно приобретем 15% пакета акций. Мы выкупим эти акции у самой компании, деньги придут в компанию, ее капитал увеличится на несколько процентов. Сделка произойдет по цене, очень близкой к текущей биржевой цене. То есть это, безусловно, справедливая оценка со всех точек зрения", - говорит Турлов.
По его словам, традиционные инструменты в Казахстане (банковский кредит или выпуск облигаций) пока для компании недоступны, поэтому на сегодняшний день дополнительная эмиссия акций – это единственная возможность привлечь финансирование.
В данный момент у компании есть кредитная линия, которая планировалась использоваться для части работ по расширению производства, но доступ к ней оказался ограничен из-за соотвествующих мер Национального банка, которые коснулись ряда средних коммерческих банков, включая банка-кредитора. Помимо этого, дальнейшее расширение производства в любом случае подразумевает ещё очень значительный размер капитальных затрат, и для получения последующих крупных банковских займов необходимо увеличить акционерный капитал компании, который позволит улучшить финансовую устойчивость фирмы.
Что касается облигаций, то, как считает Турлов, на данном этапе компании важно увеличить собственный капитал, который после переоценки валюты находится в отрицательной территории и который позволит создать необходимый задел по финансовой устойчивости для продолжения банковского финансирования.
"Именно по этой причине мы не рассматривали размещение долговых инструментов", - добавил он.
В свою очередь Рустем Оспанов пояснил, что выпуск допэмиссии позволит привлечь компании около 1 млрд тенге. Данные средства планируют инвестировать в завершение работ по расширению мощностей до 400 тыс. тонн в год и проведение пусконаладочных работ расширенной фабрики. Кроме того, часть средств будет инвестирована в проектирование третьего этапа расширения, дополнительных перерабатывающих мощностей 1 млн тонн руды в год.
Однако мажоритарный акционер в лице семьи Макашевых, которой в совокупности принадлежит 53,16% акций, выступил против дополнительного размещения.
Как стало известно, семья подала иск в суд на остальных акционеров компании, в результате чего 13 декабря 2016 года было вынесено постановление частного судебного исполнителя исполнительного округа города Алматы о запрете "БАСТ" заключать крупные сделки, в том числе выпуск и размещение дополнительных акций на рынке.
По словам представителей миноритарных акционеров, мажоритарные акционеры "БАСТа" боятся размытия доли в результате дополнительной эмиссии акций и потере контрольного пакета акций компании.
Так, в результате дополнительного выпуска доля семьи Макашевых снизится с 53,16% до 44,98%, и они, оставшись крупным участником, в будущем уже не смогут лоббировать какие-то решения в том случае, если все остальные миноритарные акционеры будут голосовать против.
"В результате эмиссии у мажоритарного акционера будет меньше 50% акций, но, как мы считаем, сама ценность компании значительно возрастет в результате этих инвестиций. Это крупнейшие инвестиции в компанию всего за 15% от стоимости ее капитала сейчас. Безусловно, это то, что позволит всем сделать шаг вперед, позволит укрепить текущий формат независимого корпоративного управления", - поясняет Турлов.
Глава "Фридом Финанс" считает важным привлечение этих инвестиций по двум причинам: "С одной стороны, мы считаем важным сохранить текущую динамику развития. Это очень важно для того, чтобы компания действительно стала историей успеха, чтобы раскрыла свою стоимость. Мы считаем, что этот шаг будет, безусловно, позитивным в том числе и для защиты интересов миноритарных акционеров. Их позиция в результате этой сделки усилится за счет того, что само влияние мажоритарного акционера ослабнет, и он тоже перестанет быть контролирующим акционером. Мы все станем более равными в этой истории".
"С другой стороны, мы понимаем, что сможем зарабатывать на этом деньги, то есть мы считаем, что после всех этих инвестиций, которые сделаем, стоимость компании может существенно увеличиться, и мы сами заработаем на этих акциях. И те инвесторы, которых мы пригласили на IPO компании два года назад, также смогут зарабатывать на этом больше, чем сейчас, благодаря и этому вливанию", - говорит Турлов.
Он добавил, что отказ от этого финансирования "БАСТа" однозначно невыгоден, потому что компания привлекает инвестиции на очень выгодных условиях для всех акционеров, включая крупного акционера компании.
"Это очень небольшое размытие доли в обмен на существенные инвестиции. Подчеркну: самые большие инвестиции за всю историю проекта", - заключил Турлов.
Вице-президент "БАСТа" Рустем Оспанов также считает, что причиной отказа мажоритарного акционера от дополнительной эмиссии акций является страх размытия доли.
"Естественно, что структура управления, в которой миноритарии также имеют весомое влияние, не всегда желаема для мажоритарного акционера. Особенно когда миноритарии в лице финансовых партнеров практически выполнили свою роль, и в них теперь нет нужды, как может считать мажоритарный акционер, то есть обеспечили проект финансированием. В нашем случае именно миноритарные акционеры обеспечили оздоровление компании, предоставили акционерное фондирование, привлекли долговое финансирование и задали верный вектор развития проекта", - говорит он.
По словам Оспанова, мажоритарный акционер, как и все другие акционеры, может воспользоваться приоритетным правом выкупа размещаемых акций. Также он мог бы обратиться к совету директоров (СД) с аргументацией против размещения дополнительных акций.
"В нашем случае мажоритарий предпочел обратиться в суд с надуманным, как нам кажется, иском. Целью, видимо, было получение немедленного определения суда о запрете на размещение акций и проведение СД. Сожаление вызывает тот факт, что при этом в решении сугубо личных сиюминутных задач используется судебная система, а интересы самого общества, его трудового коллектива совершенно не принимаются в расчет", - утверждает Оспанов.
Справка
"БАСТ" - горнорудная компания, осуществляющая добычу и переработку медно-никелевой руды месторождения Максут. Компания проводит добычу, полный цикл дробления, измельчения медной руды с последующей флотацией и получением товарного медного концентрата.
В апреле 2015 года компания вышла на IPO на Казахстанской фондовой бирже, предложив частным инвесторам 10% своего пакета акций. Предварительно цена размещения была объявлена в ценовом диапазоне 19,8 тыс. тенге – 21,8 тыс. тенге за одну акцию. В первый день торгов цена на акцию доходила до 25 тыс. тенге.
