Курс тенге укрепился во многом под влиянием операций нерезидентов, что сопровождается определенными рисками. Такие выводы делают аналитики Halyk Finance, передает LS.
По их мнению, текущее значительное укрепление нацвалюты не отвечает фундаментальным факторам и, вероятно, является следствием спекулятивных операций нерезидентов на денежном и валютном рынках Казахстана.
В ноябре курс значительно укрепился – до уровня 512,57 тенге за доллар. Укрепление нацвалюты связано с существенным ростом иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги (ГЦБ), считают аналитики. Резкое повышение базовой ставки до 18% в октябре и ускорение продаж валюты в рамках запланированного НБК существенного расширения объемов стерилизации сделало привлекательным carry trade.
"В частности, мы считаем, что главной причиной сильного укрепления тенге в конце октября и ноябре стали вложения иностранных портфельных инвесторов в государственные ценные бумаги Казахстана по операциям кэрри-трейд (carry trade). Кэрри-трейд стал привлекательным для нерезидентов из-за резкого роста базовой ставки в октябре и увеличения продаж валюты Нацбанком по зеркалированию покупок золота начиная с октября", – говорится в материале.
На взгляд аналитиков, инвестиции нерезидентов в ГЦБ являются весьма волатильными по своей природе, поскольку негативные внешние и внутренние шоки могут привести к резкому выходу иностранных портфельных инвесторов из ГЦБ, что повлечет существенный рост спроса на валюту и ослабление тенге.
"В целом значительный объем вложений нерезидентов в ГЦБ РК может создавать риски для финансовой стабильности на валютном и денежном рынках, о чем мы ранее сообщали. На данный момент Нацбанк не предоставил комментариев относительно того, какие меры планирует предпринимать для управления этим риском для экономики Казахстана", – заявляют в Halyk Finance.
Согласно обзору, в октябре вложения иностранных портфельных инвесторов в ГЦБ РК по операциям кэрри-трейд увеличились на 156 млрд тенге (около $300 млн), с 1 329 млрд до 1 485 млрд тенге. В ноябре вложения нерезидентов в ГЦБ РК увеличились более чем в два раза по сравнению с октябрем, приводят данные аналитики.
Ранее глава Нацбанка Тимур Сулейменов сообщил, что положительный вклад в укрепление тенге вносят иностранные инвесторы, для которых тенговые инструменты стали более привлекательными на фоне повышения базовой ставки до 18%. По его словам, в результате иностранные инвесторы принесли на рынок $1,4 млрд.
Напомним, на прошлой неделе Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18%. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения ДКУ.
Как считают в ING bank, базовая ставка может повыситься до 20% уже в I квартале 2026 года.
