Общий взгляд на экономику и стоимости акций Поразительно, что могут сделать с финансовыми рынками 24 часа и одни выборы. Прежде чем все побегут с корабля, я решил написать этот анализ, цель которого – взглянуть со стороны на экономику США и стоимости акции без лишнего шума, а затем дополнить некоторыми размышлениями о последствиях выборов в Италии. Американская экономика продолжает демонстрировать темпы роста чуть выше исторического тренда Вчера был опубликован ежемесячный индекс национальной активности ФРБ Чикаго, который в январе понизился до -0,32 под влиянием ухудшения индикаторов, связанных с производством. При этом среднее значение за три месяца сохранилось на уровне выше нуля (разделяющая линия тренда) третий месяц подряд (см. график ниже). Если исходить из исторических уровней индекса, то текущий уровень экономической активности не указывает на инфляционные давления в предстоящем году, что дает основания Бену Бернанке пока оставить в силе неограниченные операции по количественному смягчению. Кроме того, показатели за ноябрь и декабрь были существенно пересмотрены в большую сторону, а ноябрьское значение стало самым высоким с октября 1999 года. Таким образом, на самом деле экономическая активность в США в последние месяцы 2012 года увеличилась, несмотря на разговоры о низком доверии перед переговорами о разрешении проблемы «фискального обрыва». Даже в условиях возможного секвестра частный американский сектор находится в хорошем состоянии и должен компенсировать спад, вызванный сокращением государственных расходов. В целом, по-прежнему существует вероятность того, что экономика США будет постепенно укрепляться в течение 2013 года и завершит год в плюсе приблизительно на 3%, что окажет поддержку рисковым активам, в частности акциям. Мировые акции по-прежнему стоят недорого Самое последнее ралли на фондовых рынках было впечатляющим, но, несмотря на прирост на 15,5% по сравнению с уровнями апреля 2010 года, наша модель Z-оценки в отношении мировых акций говорит о том, что уровни все еще низкие. На основании многочисленных параметров оценки стоимости мировые акции торгуются на уровне -0,68 стандартных отклонений ниже среднего исторического значения с 1996 года. Принимая во внимание текущие совпадающие и опережающие индикаторы, я полагаю, что мировые фондовые рынки продолжат укрепляться в течение 2013 года и завершат год в плюсе. Оценки стоимости не окажут негативного влияния на акции, а скорее какое-нибудь неожиданное событие в еврозоне. Как мы уже неоднократно говорили на протяжении последних шести месяцев, наибольшее предпочтение мы отдаем американским акциям исходя из географического положения, потому что они выигрывают не только от улучшения состояния внутренней экономики, но и от роста экономики в Азии. Однако наша новогодняя тактическая ставка на то, что акции периферийных европейских стран могут стать победителями в 2013 году, все еще остается в силе, несмотря на последний удар в виде итальянских выборов. Если широкие экономические индикаторы продолжат улучшаться в течение года, то итальянские и испанские акции могут вырваться вперед. Джон ХАРДИ, главный валютный стратег  Saxo Bank справка LS: Saxo Bank – один из самых надежных брокеров в мире, имеющий лицензию Европейского Союза, предоставляет частным инвесторам и институциональным клиентам возможности онлайн-трейдинга на мировых финансовых рынках валютными парами на FOREX, контрактами на разницу (CFD), биржевыми фондами (ETF), акциями, фьючерсами, опционами и другими деривативами с помощью трех специализированных платформ: SaxoTrader, SaxoWebTrader и SaxoMobileTrader (в том числе приложения для iPhone, iPad и Android). Платформы доступны на более чем 20 языках. Кроме того,  Saxo Bank предлагает услуги и партнерские программы для институциональных клиентов. Штаб-квартира Saxo Bank находится в Копенгагене; представительства открыты в России, европейских странах, Азии, на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и Австралии.