Рынок исламских финансовых продуктов быстро растет и сейчас его активы оцениваются в $300 млрд. по всему миру. Отныне реальным участником этого глобального рынка стал и Казахстан. Первый выпуск исламских облигаций «Сукук аль-Мурабаха» Банк развития Казахстана осуществил на сумму 240 миллионов малазийских ринггитов с годовой надбавкой 5,50% и 5-летним сроком погашения. Как пояснили в БРК, объем привлеченных средств является средним для малазийского рынка.
В ходе первичного размещения 62% выпуска было распределено среди малазийских инвесторов, а 38% - на рынке Казахстана. Выход БРК позволил казахстанским компаниям и непосредственно квазигосударственным структурам «прорубить окно в мир исламских финансов». Теперь отечественные инвесторы приобрели необходимый опыт для работы с более сложными исламскими финансовыми инструментами. В основном, возможностью попробовать «на вкус и цвет» такой экзотический для СНГ инвестиционный инструмент как сукук воспользовались пенсионные фонды РК.
Управляющий директор АО «НПФ «ГНПФ» Руслан Ерденаев рассказал LS об основных аргументах, послуживших «за» принятие положительного решения для приобретения сукук в свой портфель. «Исламские облигации позволяют получать стабильный доход. Эмитент в лице БРК - качественный. Валюта - малазийские ринггиты, устойчивая. Таким образом, учитывая все факторы, мы считаем, что сукук достаточно хорошая бумага. И если будут подобные условия, мы планируем повторно рассмотреть приобретение облигаций в последующих выпусках», - подчеркнул собеседник.
Председатель правления АО «Сентрас Секьюритиз» Талгат Камаров обращает внимание, что для казахстанских инвесторов появление нового вида бумаг – это диверсификация. «Если раньше в основном бумаги покупались в тенге и немного в долларах, то теперь есть еще альтернатива. Тем более, это первый для многих пенсионных фондов исламский инструмент, который не несет риски. Мое мнение, правильно сделали, что приобрели исламские облигации. Сегодня пенсионных активов очень много и они нуждаются в правильном и долгосрочном инвестировании», - отметил эксперт.
Оценивая перспективы Т.Камаров поясняет, что исламские бумаги открывают для Казахстана новый рынок в целом. В первую очередь – воспитывается культура финансирования в сукук. Во-вторых – у Казахстана появляются новые инвесторы в лице азиатского рынка.
Кроме того, по мнению ряда экспертов, исламские финансовые бумаги могут стать эффективным инструментом государственной инвестиционной политики, направленной на ускоренную индустриализацию страны. Динамично развивающаяся экономика Казахстана требует новых объемов инвестиций. Председатель правления «Fattah Finance» Заратказы Нурпиисов считает, что инфраструктурные бумаги как раз то, что нужно для Казахстана с изношенной инфраструктурой и большими планами по реализации программы форсированного индустриально-инновационного развития страны.
«Некоторые «сукук» являются инфраструктурными инструментами. За рубежом, к примеру, их выпускают для строительства каких-то объектов. Это дороги, здания. Если в Казахстане использовать возможности сукук, то можно было бы решить вопрос по строительству дорог. Например, выпустить исламские облигации под капитал пенсионных фондов, плюс привлечь иностранных инвесторов. Представьте, одна дорога, допустим «Астана-Караганда», стоит $1 млрд., или, допустим, «Капчагай-Алматы» - ее стоимость в районе $500 млн. И потом, в стране необходимо постоянно обновлять оборудование на заводах. За счет сукук можно привлечь до $4 млрд», - подсчитал эксперт.
В свою очередь, сами «первопроходцы» в лице госбанка развития отмечают, что решение банка о реализации дебютного выпуска исламских облигаций было продиктовано стремлением БРК, как государственного института развития, придать стимул развитию рынка исламских ценных бумаг в Казахстане. «Это также важный шаг в направлении реализации планов Правительства по развитию регионального центра исламского банкинга в СНГ и Центральной Азии. В результате, нам удалось выявить, какие еще доработки необходимо реализовать в целях совершенствования законодательной базы», - отмечает заместитель председателя правления БРК Жаслан Мадиев.
Впрочем, это только начало и самые главные вершины еще впереди, уверен Жаслан Мадиев, который оптимистически заявляет, что БРК не остановится на достигнутом. В обозримом будущем - выход и на другие новые рынки, в том числе на рынки Ближнего Востока. Возможно, и до организации центральноазиатсткого хаба недалеко. По словам Мадиева, самое главное, что Президент и правительство поддерживают тему развития исламского финансирования, ищут для этого все необходимые условия и встречаются на своем уровне с восточными странами, где присутствуют инвесторы, работающие по принципам шариата.
«Сейчас идут разговоры о создании других исламских банков. Поэтому шансы очень большие. Я бы даже сказал, у Казахстана больше шансов стать исламским хабом, чем у других стран постсоветского пространства», - отметил представитель БРК.
В БРК надеются, что их опыт позволит теперь любой казахстанской компании выпустить самостоятельно исламские бонды.
«Эта сделка позволила разобраться в законодательных нюансах, отработать многие моменты. Теперь любая казахстанская национальная компания с рейтингом инвестиционного уровня может повторить наш опыт, не затрачивая большой объем времени и средств»,- резюмирует г-н Мадиев.
История вопроса:
Исламское финансирование в Казахстане
В 2008 году, в самый разгар финансовых неурядиц на мировом рынке, между Казахстаном и ОАЭ подписано правительственное соглашение об открытии в республике первого исламского банка – филиала «Al Hilal Bank», принадлежащего правительству Абу Даби. Впоследствии появляются другие финансовые компании придерживающиеся исламских принципов финансирования. Это страховая и управляющая компании.
Следующим важным шагом стало принятие по поручению Главы государства в 2009 году первого Закона об организации исламского финансирования, создавшего законодательную основу для выпуска исламских ценных бумаг. В результате именно этот документ и определил выход сукук на отечественном рынке.
В 2011 году государственные органы Казахстана в лице Министерства финансов вновь заговорили о возможном выпуске исламских облигаций. Предполагалось, что выпускать их будет либо государственная структура либо дочерняя компания нацхолдинга «Самрук-Казына». Объяснить интерес к исламским финансовым инструментам на уровне Правительства РК не так сложно, обусловлено это рядом важных факторов. Прежде всего, новые инструменты на рынке Казахстана, новый способ привлечения теперь не только европейских, но и азиатских инвесторов, так сказать способ найти новые горизонты роста в период дисбаланса экономической системы западного мира. Кроме того, учитывая сложности и несовершенство казахстанской законодательной базы было ясно, что не все инструменты возможно будет реализовать в нынешних условиях. Выбор пал на исламские облигации «сукук».
Предполагалось, что спрос на них в стране должен быть достаточно высокий, особенно со стороны пенсионных фондов, так как они вкладываются, в основном, в длинные инструменты. Кроме того, аналитики отмечали и аппетит иностранных инвесторов, которые также могли заинтересоваться первым выпуском исламских облигаций из центральноазиатского Казахстана. Интригу подогревал и тот факт, что при удачной реализации это будут первые исламские облигации на территории СНГ.
В начале 2012 года Банк развития Казахстана, известный как бенчмарк на зарубежных рынках капитала, сделал заявление о своем намерении выйти на малазийский рынок. Тогда и было озвучено, что БРК выйдет на рынок с исламскими облигациями «Сукук аль-Мурабаха».
Сукук. kz: хронология
Сделка БРК по размещению исламских облигаций «сукук аль-Мурабаха» на казахстанском и малазийском фондовых рынках действительно стала первым выпуском исламских облигаций на территории не только центральной Азии, но и СНГ. Выпуску предшествовала огромная работа, которую пришлось проделать БРК. Одной из самых сложных задач оказалось согласование выпуска в соответствии с законодательством Казахстана.
К примеру, отечественное законодательство, несмотря на всевозможные поправки, не признает инструмент «Сукук аль-мурабаха» в качестве исламской ценной бумаги при выпусках на внутреннем рынке. Поэтому выпуск, который был осуществлен в соответствии с законодательством Малайзии, был представлен в качестве стандартной международной облигации.
Площадкой для размещения первых отечественных сукук была выбрана Малайзия - лидер на рынке исламских облигаций и наиболее крупный центр исламского капитала.
Как пояснил заместитель председателя правления АО «Банк Развития Казахстана» Жаслан Мадиев, этот рынок является наиболее популярным, поскольку из всех выпусков «сукук» в глобальном масштабе около 60% выпущены именно в Малайзии. Еще один существенный факт - законодательство по исламскому финансированию в Малайзии упрощено и наиболее подходит Казахстану. Однако банк намерен открывать и другие рынки фондирования, в том числе Ближнего Востока, в целях диверсификации источников капитала.
Также перед выпуском банком была проведена разъяснительная работа среди потенциальных инвесторов. Понимая, что особое значение для внедрения и распространения исламского банкинга имеет рост осведомленности среди населения, госорганов и профессиональных участников фондового рынка, в мае этого года перед размещением БРК провел семинар по основам бухгалтерского учета и управления рисками при инвестировании в «сукук». Слушателями стали более 50 представителей финансовых организаций, пенсионных фондов и компаний Казахстана.
Весной 2012 года серия roadshow была организована БРК для Малазийских инвесторов, в том числе с участием представителей министерств.
Антикризисные инвестиции:
Кризис заметно ударил по казахстанской финансовой системе, приостановив рост объемов сделок на международных рынках капитала. В то же время исламское финансирование кризис затронул не сильно, подтвердив его надежность и устойчивость к всевозможным экономическим потрясениям.
Причина кроется в основе так называемой «традиционной финансовой системе» построенной на ссудном вознаграждении, когда капитал занимается за определенную ранее оговоренную плату. Это приводит к лишней долговой нагрузке на капитал, что в период сокращения объемов производства и потребления накапливается на основную сумму заимствования. Заемщик не может «переложить» эти начисленные процентные расходы на конечного потребителя, что приводит к потере ликвидности.
При исламском финансировании в период кризисов, предприятие может просто «переждать» плохие времена и при восстановлении экономики полноценно возобновить свою деятельность, не лишаясь при этом своих ликвидных средств. 
