Локальный фондовый рынок показал слабую динамику в уходящем 2010 году. Индекс Казахстанской фондовой биржи (KASE) с начала года снизился на 6,9%, закрывшись в середине декабря на отметке чуть выше 1677 пункта. И это притом, что глобальные рынки в этом году заметно подросли, включая и, так называемые, emerging markets [развивающиеся рынки]. К примеру, индекс Российской торговой системы (РТС) за это же время вырос на 13,2% - до 1757,71 п. по состоянию на 15 декабря. Сравнивать объемы торгов даже не имеет смысла. Налицо существенное снижение инвестиционной деятельности на локале. Но ведь так не должно быть в стране, где накоплена достаточно большая ликвидность. Только в накопительных пенсионных фондах (НПФ) сосредоточено более $15 млрд. В Казахстане, по сути, есть вся инфраструктура для роста объемов торгов на рынке ценных бумаг (РЦБ), включая законодательство, доступную торговую платформу, брокерско-дилерские организации и даже высокоскоростной интернет. Возникает резонный вопрос: нужен ли, вообще, и кому конкретно динамично развивающийся фондовый рынок в стране? Может быть, это нужно только трейдерам-спекулянтам и немногочисленным розничным инвесторам? Все эти вопросы автор материала задавал участникам финансового рынка в кулуарах форума, организованного KASE и РФЦА в конце ноября. И вот с какими выводами хотелось бы поделиться. Если речь идет о регуляторах и правительственных структурах, то им это на самом деле не нужно. Во-первых, задачи по развитию РЦБ не детализированы, имеют общий характер. Главное ведь правильно отчитаться: есть биржа, брокеры, хоть какая-то торговля, удаленный доступ, небольшое количество энтузиастов. А что касается торговой активности, так это дело будущего. Сейчас не до фондового рынка, есть задачи поважнее. С банками бы разобраться до конца. Такова логика АФН. А что касается администрации РФЦА, то нет у нее таких регуляторных полномочий, как, например, у грозной Комиссии по ценным бумагам и биржам США. И спрос с нее небольшой. Нужно ли развитие РЦБ KASE как коммерческой организации? Есть там, конечно, фанаты этого дела, но в целом можно сказать, что бирже нет смысла, что называется, “париться” по этому вопросу. Есть в законодательстве льгота, которая позволяет избежать уплаты корпоративного подоходного налога в случае продажи ценных бумаг через биржу. Одна такая крупная сделка делает всю статистику за весь год. Есть комиссионные, есть показатели. Нужно ли развитие рынка коммерческим банкам, НПФ и брокерско-дилерским конторам, большая часть из которых аффилирована с банками? Пожалуй, нет. Ведь есть большой “котел” в виде пенсионных накоплений, в который всегда можно “заглянуть” в случае надобности, например, при эмиссии внутренних облигаций. И всем от этого неплохо. Но есть люди в Казахстане, которым небезразлична судьба их накоплений в НПФах. Под угрозой инвестиционная доходность, которая за последние 5 лет в целом по системе составила чуть больше 40%, в то время как накопленная инфляция – более 60%. И это неудивительно в условиях дефицита финансовых инструментов на внутреннем рынке. По этой причине подавляющая доля активов НПФ вкладывается в низкодоходные государственные ценные бумаги. Однако такая ситуация не может продолжаться вечно. Когда-нибудь вопрос будет поднят на самом высоком уровне. Журнал “LS-Личный счет” провел опрос среди аналитиков ведущих инвестиционных компаний Казахстана относительно проблемных вопросов развития локала. Поинтересовалось издание и инвестиционными идеями на 2011 год. Характерно, что две крупные структуры, принявшие участие в опросе, а именно “Тройка Диалог Казахстан” и Visor Capital, считают казахстанский фондовый рынок интересным в следующем году. С результатами опроса можно ознакомиться в рубрике "Фондовый рынок".