В 2024 году триггеры для казахстанской экономики станут менее ощутимыми. Такое мнение высказали в АКРА в рамках оценки индекса финансового стресса страны, передает LS.
Согласно исследованию, на середину текущего года индекс финансового стресса АКРА для республики (ACRA SFSI KZ) снизился, достигнув локального минимума.
"Базовые проблемы для экономики долгое время были связаны с факторами валютного риска, но ослабление волатильности на данном рынке снизило вероятность этого триггерного события. Как ранее и предполагало агентство, соотношение рисков базовых катализаторов примерно сравнялось благодаря динамике курса тенге и спреда по ставкам. На протяжении 2024 года, по мнению АКРА, общее влияние триггеров станет менее ощутимым, чем в предыдущие периоды", – говорится в документе.
В агентстве считают, что этому будут способствовать относительная стабильность курса тенге и ожидаемое смягчение монетарной политики.
"Ключевое влияние на индекс стресса оказывал дисбаланс ликвидности в тенге, тогда как нарушение равновесия в валютной ликвидности сошло на нет еще в начале года. На фоне понижательной динамики триггеров комбинация индикаторов, используемых для расчета ACRA SFSI KZ, отразила снижение индекса, который зафиксировал при этом локальный минимум с 2014 года", – подчеркнули аналитики.
Между тем валютный дисбаланс приблизился к нулевому уровню в связи с положительной разницей между активами и пассивами во всех секторах. А в нефинансовом секторе без учета экспортной выручки в инвалюте традиционно имеет место отрицательный дисбаланс, но данный расчетный показатель нивелируется за счет поступлений от экспорта сырья, отметили в агентстве.
Также аналитики отдельно остановились на несбалансированности ликвидности. По их словам, тенденция ее роста объясняется преимущественно динамикой ликвидности в финсекторе, на которую в основном повлияло увеличение краткосрочных долговых пассивов у субъектов данного рынка в последние годы. Гораздо меньшее влияние оказал госсектор, где отмечается некоторое снижение оценки валютной ликвидности.
"Подобная ситуация, судя по всему, будет наблюдаться и в дальнейшем, так как инфляция хотя и несколько снижается, но все же остается повышенной (относительно таргета регулятора), что приводит к затяжному периоду высоких номинальных ставок по обязательствам в финансовом секторе", – уточнили в АКРА.
Кроме того, по мнению аналитиков, уравновесился потенциал триггерных событий (валютного риска и опасения по рефинансированию).
"Принимая во внимание ожидаемую стабилизацию процентных ставок на фоне смягчения монетарной политики и относительно невысокие колебания курса тенге, можно сделать вывод, что волатильность анализируемых триггеров, вызванная макроэкономическими шоками 2022-2023 годов (всплеском инфляции, колебаниями валютного курса и ужесточением монетарной политики), постепенно сходит на нет", – резюмировали в исследовании.
