Рубль дешевеет в Казахстане на фоне подскочивших цен на нефть и нехватки валюты на российском внутреннем рынке. Об этом в беседе с корреспондентом LS рассказал аналитик "Финама" Александр Потавин.
Эксперт отмечает, что всего за неделю рубль подешевел к тенге более чем на 8%. Это выглядит нормальным явлением, поскольку казахстанская валюта в последние дни укрепляется к доллару, благоприятно реагируя на рекордно высокие цены на нефть (Brent $105/баррель).
"Мы считаем, что сильная динамика тенге также была поддержана вышедшими 16 марта данными по ВВП Казахстана, которые оказались лучше ожиданий (в феврале +0,2% г/г). Рост промышленного производства составил 3,2% в годовом выражении. Такие макроэкономические факторы тоже играют на пользу крепкого курса тенге", – пояснил аналитик.
В это же время курс рубля к доллару резко слабеет на фоне значительного снижения в марте предложения валюты на внутреннем рынке из-за того, что Минфин РФ временно перестал проводить операции по продаже иностранной валюты в рамках бюджетного правила. По данным аналитика "Финама", предложение валюты со стороны российских властей с 5 марта сократилось с февральских 16,52 млрд рублей до 4,6 млрд рублей в день, то есть в 3,6 раза.
"Данный фактор приводит к нехватке валюты на рынке, из-за чего стал резко слабеть курс рубля. Отсюда и возник такой дисбаланс, когда тенге укрепляется, а рубль временно слабеет", – добавил он.
В итоге пара RUB/KZT опустилась до 5,7 – это минимальный уровень за последний год. Последний раз такие показатели были в начале марта 2025 года.
"На наш взгляд, курс рубля сейчас неадекватно ослаб с учетом сильных фундаментальных факторов. Выручка российских нефтяников от сверхвысоких цен на нефть поступит на внутренний рынок с временным лагом в 1,5-2 месяца и усилит рубль. Ближе к маю валюта РФ должна оказаться на более сильных уровнях к доллару, чем мы видим сейчас. Это восстановит курс RUB/KZT", – считает собеседник LS.
А. Потавин в краткосрочной перспективе ожидает сильную динамику казахстанской валюты, особенно если сохранятся такие факторы как высокие цены на нефть (рост экспортной выручки в валюте). А также приток портфельного/корпоративного капитала и отсутствие значительных стрессов для местных экспортеров в части продажи сырья.
"Компенсироваться это может рисками реверсии, которые можно связать с новой волной продажи рискованных активов с одновременным укреплением курса доллара", – отметил собеседник.
Оценивая риски для казахстанского бизнеса и потребителей от ослабления рубля, аналитик отмечает, что это умеренно негативно скажется на местных производителях. Но при этом он напоминает, что укрепление нацвалюты – важный фактор сдерживания внутренней инфляции.
"При сохранении слабости рубля и силы у тенге казахстанским производителям сложнее конкурировать с подешевевшим российским импортом. Наибольшее давление будет испытывать обрабатывающая промышленность. Доходы граждан Казахстана, работающих в России, при переводе денег на родину "усыхают" из-за слабого курса рубля", – пояснил он.
По данным эксперта, среднесрочно на графике USD/KZT и USD/RUB видно, что фазы усиления и ослабления курсов валют Казахстана и России обычно не бывают продолжительными.
"Мы полагаем, что в течение ближайшего месяца курс RUB/KZT вернется на более сбалансированные уровни в район 6,1-6,3", – прогнозирует А. Потавин.
В свою очередь аналитик Freedom Finance Global Ансар Абуев считает, что не стоит ждать укрепления нацвалюты до 5 тенге за рубль.
"Мы полагаем, что в следующие три месяца курс USD/RUB сложится в диапазоне 83-90 рублей, а USD/KZT вернется к отметке 495-505 тенге, что предполагает курс RUB/KZT в диапазоне 5,6-5,9 тенге", – говорит он.
По его данным, позиции нацвалюты поддерживают три фактора.
"Во-первых, собственное укрепление тенге против доллара на фоне мощного ралли цен на нефть. Во-вторых, падение рубля против доллара из-за дефицита валютной ликвидности в России. В-третьих, необходимость в ослаблении рубля для увеличения поступлений средств в бюджет России", – перечислил собеседник LS.
Он также отмечает, что сейчас на Мосбирже наблюдается сильная нехватка наличной иностранной валюты, что разгоняет цена на доллары, юани и евро. Это объясняется низкими объемами продаж валюты со стороны экспортеров – ввиду невысоких цен на нефть сорта Urals в феврале, и наложенных санкций. По данным Центробанка РФ, в феврале объем продаж составил всего $3,5 млрд, что на 31% меньше, чем в январе, и в 3,5 раза меньше показателя прошлого года.
Кроме того, с 6 марта Минфин России перестал продавать валюту на открытом рынке из-за изменений в бюджетном правиле.
"Если быть точнее, правительство сейчас намерено скорректировать курс отсечения цены нефти, от которой напрямую зависит, будет ли Минфин продавать валюту на рынке или нет. Последний указанный курс отсечения на 2026 год составлял $59, однако существуют различные мнения о том, каким станет пересмотренный уровень – от $45 до $55 за баррель. Стоит также отметить вероятность просчета средних цен, что может нивелировать текущий скачок цен на нефть за счет ее удешевления в феврале", – пояснил спикер.
Что касается Казахстана, то ослабление рубля благоприятно скажется на инфляции за счет удешевления импортируемых товаров, говорит он.
"В то же время укрепление тенге может негативно повлиять на экспорт казахстанской продукции, а также усилит конкуренцию отечественных товаров на внутреннем рынке из-за более дешевого импорта", – добавил А. Абуев.
Он напомнил об ожиданиях профучастников в части того, что укрепление нацвалюты относительно рубля возьмет паузу в ближайшее время. Это предположение основано в первую очередь на том, что экспортеры РФ после некоторой задержки начнут продавать Urals по более выгодной цене и увеличат выручку и объемы реализации валюты на местном рынке.
"С другой стороны, если говорить о чуть более долгосрочной перспективе, то новое бюджетное правило предполагает, что потенциальная цена отсечения будет ниже текущих цен на нефть, что позволит Минфину РФ продавать валюту на рынке, уменьшая ее дефицит", – заключил аналитик Freedom Finance Global.
Отметим, что по итогам последних торгов на KASE 19 марта средневзвешенный курс RUB/KZTсоставил 5,7 за 1 рубль.
Ранее аналитики дали прогноз, что тенге может укрепиться до 472 за $1.
