Низкие цены на нефть могут отразиться на суверенном рейтинге Казахстана - Fitch

Страна в последнее время сталкивалась с такими внешними шоками как низкие цены на нефть и валютные перекосы

22 августа 2015 года

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings полагает, что переход на свободно плавающий курс тенге должен помочь смягчить влияние на Казахстан внешних шоков, передает LS.

По их данным, страна в последнее время сталкивалась с такими внешними шоками как низкие цены на нефть и валютные перекосы. Однако, плавающий курс тенге будет способствовать поддержанию суверенного баланса.

В то же время он также указывает на непростые экономические условия, с которыми сталкивается страна, и несет риски, например, ввиду потенциального влияния на банки и доверие в частном секторе.

Аналитики напоминают, что тенге потерял 22% своей стоимости к доллару в четверг, 20 августа, после заявлений премьер-министра и главы Национального банка об отказе от валютного коридора. Курс упал до рекордно низкого уровня в 257,2 тенге за $1.

«Внезапный переход на свободно плавающий курс в условиях финансового давления контрастирует с сигналами от властей о том, что они будут осуществлять постепенный переход к инфляционному таргетированию и позволят контролируемую девальвацию. Более низкие цены на нефть обусловили ухудшение счета текущих операций, и девальвационные ожидания оказывали неослабное давление на счет движения капитала на фоне перетока средств из тенговых активов в иностранную валюту», - пояснили специалисты.

Они также добавили, что давление в плане обменного курса и его ключевые долгосрочные причины были учтены в оценке агентством суверенных рейтингов при подтверждении рейтинга Казахстана на уровне «BBB+»/прогноз «Стабильный» в мае, когда прогнозы предполагали девальвацию тенге к доллару на 20% к концу 2015 года.

Однако дальнейшее снижение цен на сырьевые товары и российского рубля будет усиливать экономическое и финансовое давление для Казахстана. Продолжительные низкие цены на нефть могут быть негативными для суверенного рейтинга.

«Резкая девальвация позволит противостоять некоторым составляющим серьезного шока в области условий торговли, с которым сталкивается Казахстан, включая влияние более слабого рубля (снижение курса которого к доллару приблизительно в шесть раз превышало снижение курса тенге за годовой период до сегодняшней девальвации), что привело к давлению на казахстанских производителей со стороны российского импорта. Более гибкий обменный курс также будет защищать государственные финансы от снижения цен на нефть», - отмечают аналитики.

По ожиданиям Fitch проект бюджета на 2016 год, который должен быть представлен парламенту к 1 сентября, будет использовать консервативные допущения по цене на нефть (как это было в случае бюджета на 2015 год) и более осторожный фискальный подход.

В более широком плане, фактическая привязка к доллару столкнулась со сложностями в обеспечении макроэкономической и финансовой стабильности и иногда требовала существенных интервенций (хотя внешняя ликвидность является значительной).

В то же время такая крупная девальвация несет риски. Она приведет к росту инфляции в краткосрочной перспективе, и реализация новой политики инфляционного таргетирования будет непростой задачей. Рост резко замедлился относительно уровней 2010-2014 года, и сочетание девальвации и сокращения расходов повышает риск рецессии.

Банковская система является уязвимой к шоку в области обменного курса ввиду его влияния на качество активов. Обесценение валютных кредитов, вероятно, увеличится, поскольку заемщики, не имеющие валютных доходов, будут испытывать трудности с погашением своих кредитов (около 30% активов у казахстанских банков номинированы в иностранной валюте).  

Широкое давление на валюты стран с развивающихся рынков после девальвации китайского юаня и снижения цен на сырьевые товары также может ограничить преимущества в плане конкурентоспособности от падения тенге. Конкурентные преимущества от февральской девальвации 2014 года сошли на нет к августу/сентябрю прошлого года.

Отказ от валютного коридора также должен сократить затраты на интервенции на валютном рынке с целью поддержки тенге, хотя регулятор, возможно, будет вмешиваться, чтобы снизить волатильность валютного курса. Президент Назарбаев заявил в четверг, что в этом году Нацбанк израсходовал $10 млрд на поддержку тенге. Хотя, согласно имеющейся информации, резервы являются относительно стабильными, обязательства центрального банка в иностранной валюте увеличились.

Следующий пересмотр агентством суверенного рейтинга Казахстана запланирован на 30 октября. 

 
Следите за нашим Telegram - каналом, чтобы не пропустить самое актуальное
Подпишись прямо сейчас
Подписка на самые интересные новости из мира бизнеса
Подписаться
© Все права защищены - LS — ИНФОРМАЦИОННОЕ АГЕНТСТВО    Условия использования материалов
Наше издание предоставляет возможность всем участникам рынка высказать свое мнение по процессам, происходящим, как в экономике, так и на финансовом рынке.