Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 18% с коридором +/- 1 п.п., передает LS.
Инфляция по итогам 2025 года составила 12,3%, что соответствует прогнозу.
"Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13,5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11,1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12,0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги", – говорится в сообщении.
Месячная инфляция в декабре 2025 года несколько ускорилась и составила 0,9%. Базовая инфляция сохраняется на повышенном уровне – 0,8%.
"Инфляция по-прежнему формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены", – добавили в Нацбанке.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли – до 10,8%.
Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, все еще остаются на повышенных уровнях. Геополитическое напряжение усиливается, что повышает неопределенность и может формировать более высокий инфляционный фон.
Рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении, при этом высокие темпы сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.
По данным Нацбанка, проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом, опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ.
"Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов", – отмечает регулятор.
Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования, сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ, операции по зеркалированию покупок золота, а также укрепление курса тенге.
"Динамика инфляционных процессов и баланса рисков соответствует прогнозам и оценкам Нацбанка. При этом внешние вызовы, неопределенность относительно масштаба воздействия изменений налоговой системы и параметров возобновления роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со 2 квартала текущего года обуславливает взвешенный и осмотрительный подход к установлению базовой ставки. Таким образом, базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года", – говорится в сообщении.
Очередное плановое решение по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года.
В октябре Нацбанк повысил базовую ставку с 16,5% до 18% годовых с коридором +/- 1 п.п. В ноябре Нацбанк также сохранил базовую ставку на уровне 18%. Регулятор отметил, что в случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий.
