Аналитики оценили для LS вероятность ослабления курса KZT/USD до 600 тенге за $1.
В беседе с LS макроэкономист BCC Invest Тоқтасын Бақберген напомнил, что тенге за год (на 18.04.2024-18.04.2025), по данным Нацбанка, ослаб по отношению к доллару на 74,31 тенге, или на 16,5 %. Он объяснил это двумя факторами.
Во-первых, усиленная чувствительность тенге к внешнеэкономической динамике, а именно к ценам на нефть. Снижение стоимости черного золота негативно влияет на валютные поступления в экономику страны, чей основной экспорт приходится на сырье.
Во-вторых, чрезмерная реакция рынка на глобальные экономические и геополитические события способствует усилению волатильности, что также приводит к ослаблению нацвалюты.
При этом эксперт считает, что, несмотря на текущие события, курс KZT/USD вряд ли достигнет отметки 600 тенге за $1.
По расчетам BBC Invest, даже при пессимистичном сценарии максимальное ослабление нацвалюты в декабре 2025 года достигнет 552,5 тенге за $1. На взгляд эксперта, подобное может случиться лишь при совокупности серьезных внешних шоков, включая затяжное падение цен на нефть и усиление геополитической нестабильности наряду с неадекватностью мер госрегулирования.
"Поэтому сценарий в 600 тенге маловероятен", – отметил Т. Бақберген.
Он считает, что такое резкое ослабление нацвалюты может произойти только при совокупности серьезных внешних шоков: затяжного падения цен на нефть, значительного ухудшения геополитической ситуации наряду с неадекватностью мер госрегулирования.
"Однако подобный сценарий может произойти в долгосрочной перспективе, если основная проблема с платежным балансом не будет решена", – подчеркнул Т. Бақберген.
Макроэкономист ожидает, что в апреле среднемесячный курс составит 514,4 тенге за $1, тогда как его фактический показатель на 18 апреля – 512,36 тенге за $1.
Собеседник обратил внимание на то, что ежегодно в мае нацвалюта укрепляется по отношению к валюте США. И на основе этого в BCC Invest ожидают восстановления позиции тенге.
При этом в компании прогнозируют восстановление индекса доллара на мировых рынках.
В целом на текущий момент среднегодовой обменный курс складывается на уровне базового сценария (516,3 тенге за $1), уточнил Т. Бақберген.
Также эксперт подчеркнул, что сейчас меры Нацбанка направлены на смягчение избыточного давления на курс USD/KZT, которое может возникать при продаже средств из Нацфонда для финансирования бюджета. Одна из мер – операции зеркалирования.
"Пока рыночные силы определяют обменный курс и волатильность находится в приемлемых пределах, дополнительные меры со стороны Нацбанка или правительства не требуются", – считает Т. Бақберген.
Опасения о возможном резком ослаблении нацвалюты не разделяет и аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев.
"Наша инфляция и ставка выше, чем в США, и, соответственно, тенге фундаментально всегда будет ослабляться к доллару, пока вышеупомянутые факторы не исчезнут. Тем не менее вряд ли стоит ожидать курса доллара в 600 тенге в ближайшее время", – подчеркнул он.
Аналитик обратил внимание на решения Нацбанка на стыке 2024 и 2025 годов, которые говорят том, что фининститут не допустит резкого ослабления нацвалюты.
"Поэтому мы не ожидаем, что курс так сильно подскочит в этом году. К тому же этому сценарию способствует ослабление самого доллара к другим мировым валютам. На фоне торговой политики Д. Трампа инвесторы распродают долларовые активы, и евро к доллару сейчас тестирует важнейшую наклонную трендовую, которая берет начало аж в 2008 году. То есть тренд на укрепление доллара к евро, который длится почти 17 лет, может закончиться в этом году. Похожая история происходит с так называемым индексом доллара, корзиной шести других валют (Европа, Канада и Япония) против доллара", – подчеркнул он.
При этом во II квартале аналитик прогнозирует курс USD/KZT 510-530 тенге за $1. Он предположил, что самую острую фазу торговых войн этой весной мир уже прошел. А взятая на 90 дней пауза по новым таможенным пошлинам может привести к более спокойному течению рынков и, следовательно, меньше давить на тенге за указанный период, резюмировал Д. Оразбаев.
.jpg)
