Курс на бирже может опуститься до 485-487 тенге за $1. Такие прогнозы озвучили LS профучастники.
По данным аналитика Freedom Finance Global Ансара Абуева, сейчас рынок демонстрирует напряженную борьбу среди покупателей нацвалюты и доллара вокруг уровня 500 тенге за $1. В ходе торгов 4 декабря курс USD/KZT опускался до 498 тенге, но вскоре был выкуплен обратно.
Он пояснил, что, с одной стороны, растет спрос на валюту со стороны физлиц, желающих приобрести американскую валюту дешевле. С другой – последние аукционы гособлигаций показывают сохраняющийся спрос на тенговые долговые инструменты. Активность проявляют не только иностранные инвесторы, но и отечественные институциональные участники рынка.
"В локальной перспективе мы склоняемся к тому, что уровень 500 тенге за $1 будет удержан. Однако в течение текущего месяца допускаем возможность просадки USD/KZT до 15 тенге в районе 485-488 тенге за $1. Считаем, что при достижении и снижении курса до уровня 500 тенге интерес к покупке национальной валюты у кэрри-трейдеров уменьшается, а привлекательность вложений для тех, кто ожидает роста доллара в долгосрочной перспективе, напротив, возрастает", – говорит эксперт.
Однако А. Абуев напоминает, что покупки тенге и гособлигаций в рамках кэрри-трейдинга не являются структурными долгосрочными инвестициями, поэтому эти средства будут выводиться после получения инвесторами прибыли. С другой стороны, большие объемы средств не могут моментально быть выведены из-за ограниченной ликвидности местного долгового рынка.
"Основная поддержка для кэрри-трейдеров сейчас – высокая базовая ставка, поэтому можно ориентироваться на политику Нацбанка и уровень инфляции. Когда мы увидим начало снижения инфляции без поддержки в виде заморозки тарифов на ЖКХ или ГСМ, можно будет рассчитывать на начало цикла понижения ставок. Доходность гособлигаций к этому моменту уже завершит снижение, цены на облигации отыграют все триггеры к росту, и кэрри-трейдеры начнут сворачивать свои позиции", – отметил аналитик Freedom Finance Global.
А. Абуев прогнозирует первое снижение ставок в конце первого квартала 2026 года.
"Поскольку в феврале традиционно наблюдается наиболее выраженный налоговый период, это будет сдерживать укрепление доллара. В связи с этим мы предполагаем, что ослабление тенге может проявиться в марте. И к этому времени курс доллара может подняться до 530 тенге", – поделился эксперт.
Оценивая влияние сильного тенге на экономику, аналитик считает, что оно, вероятнее всего, будет смешанным. С точки зрения цен это будет означать уменьшение инфляционного давления, особенно это касается непродовольственных товаров и в некоторой степени продуктов питания. При более продолжительном периоде сильного тенге стоит ожидать снижения стоимости на импортные товары, однако это будет постепенно, с некоторым временным лагом.
"При прочих равных все это приведет к увеличению импорта от текущих уровней и в итоге к постепенному росту спроса на доллар и медленному возврату курса на прежние уровни. С другой стороны, укрепление тенге приводит к увеличению дефицита бюджета, поскольку поступления от продажи нефти в тенговом выражении снижаются, что также отражается на показателях Нацфонда. Частично дефицит может быть компенсирован за счет налоговой реформы. Однако для более точной оценки необходимо будет посмотреть, насколько действительно вырастут фискальные поступления в следующем году после ее внедрения", –отметил А. Абуев.
Аналитик "Финама" Александр Потавин также отметил, что сильное укрепление курса тенге традиционно снижает конкурентоспособность казахстанских товаров за рубежом (нефть, металлы), уменьшает валютную выручку и бюджетные поступления. А это затормозит развитие экспортеров и их инвестпроекты. Сильный курс тенге также увеличивает объемы поступлений иностранных товаров в страну и снижает тенденции по импортозамещению.
Он также не исключает, что текущее укрепление курса тенге продлится в краткосрочной перспективе, и снижение USD/KZT может составить 495-487 тенге за $1.
"Опасения насчет волатильности по курсу тенге вполне обоснованы, поскольку определенная доля усиления курса казахстанской валюты в последний месяц была вызвана спекулятивными операциями нерезидентов. А это нестабильный фактор, который может привести к резкому оттоку капитала и ослаблению курса тенге при появлении неблагоприятных условий", – пояснил аналитик.
Резюмируя, А. Потавин не исключил, что в первом квартале 2026 года курс USD/KZT будет в диапазоне 500-520 тенге с учетом ожидаемой слабой динамики цен на нефть и из-за сокращения продаж из Нацфонда и возможного оттока средств нерезидентов.
Ранее значительное укрепление тенге объяснили в Нацбанке.
